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融资成本下降:旭辉财务的自律与创新

第一财经 2021-04-01 10:47:07

责编:黄鑫

过去一年,“三道红线”与“集中供地”政策相继落地,让中国房地产行业机遇与挑战迭出,竞争愈发激烈。但各方都达成的一点共识,是财务稳健已逐渐成为支撑企业高质量长期发展的核心竞争力。

在今年的年报发布期间,许多头部房企都交出了一份更为健康的“财务体检单”,以龙湖集团(00960.HK)、旭辉控股(00884.HK)、世茂集团(00813.HK)三家头部民营房企为例,截至2020年末,三家融资成本分别为4.39%、5.4%、5.6%,其中旭辉的融资成本较2019年末分别下降0.6%,为上述三家企业中下降最为显著的。

在头部房企均积极保持财务自律的背景下,旭辉表现受到机构的广泛认可。长江证券指出,受益于流动性改善和国际评级提升,旭辉平均融资成本下降至5.4%,在民营房企中优势突出。而中金公司将旭辉评价为审慎管理投资强度,财务状况进一步加强。比如,旭辉2020年末净负债率64%,较2019年末下降1.6个百分点;一年内到期的短债占比仅为18%,现金短债比2.7倍。平均债务账期达4年,较2019年进一步拉长。同时,旭辉2020年末剔除预收款后资产负债率为72.5%,较2019年末下降2.3个百分点。

积极践行稳健财务策略,让旭辉2020年新增融资成本更是降至4.5%,境内境外均实现了融资的利率新低。2020年5月,旭辉发行2020年第一期公司债券31.2亿元,3+2年期的利率低至3.8%,创下了旭辉公司债发行历史利率新低。今年1月,旭辉成功发行4.19亿美元6.5年期优先票据,利率低至4.4%,创下旭辉境外融资最长年期和最低利率。

此外,旭辉在绿色债券、境外银行贷款等融资渠道创新上也实现了突破。2020年7月,旭辉成功发行5亿美元5.25年期境外绿色债券,利率5.95%,这是旭辉首次发行境外绿色债。当年12月,该债券被港交所“可持续及绿色交易所(STAGE)”收录,让旭辉成为绿色交易所首批企业中唯一的中国内地房企。2020年旭辉获得境外银行贷款7亿美元,创下旭辉境外银行贷款历史最大规模。

旭辉稳健的财务表现同样获得了国内外评级机构的高度认可。去年,穆迪提升旭辉评级至Ba2,联合国际则上调旭辉评级至BBB-的投资级评级;此外,标普、惠誉分别确认了对旭辉“BB”、“BB”的信用评级,重申对旭辉的正面展望评价。

在此次业绩会上,旭辉控股董事局主席林中表示,行业在新长周期的大前提下,会转向内涵式的增长,即依靠提升经营效率来实现增长,只有坚持长期主义的千里马企业才能持续、稳健的增长。去杠杆的三道红线时代,依赖财务杠杆推动发展的黑马房企将消失。

这恰恰是属于旭辉这样稳健均衡头部房企的黄金时代,稳健的财务能力必将让旭辉保持强大的发展能力,让旭辉在其中脱颖而出。旭辉的管理层在业绩会上表示,未来将继续坚持长期主义,持续提高企业经营效率,并通过持续提升经常性收入,向着成为投资级民营房企努力。

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