珍惜景气行业优秀公司的低估时刻

市场观点：本周延续震荡下跌态势，市场情绪相对比较悲观，这也符合市场调整到一定阶段的特征，综合来看，市场已经慢慢显示出调整可能正在进入后半程的特点。

各种“茅”正在遭遇轮番重挫。前有体检巨头美年健康6个交易日跌30%，后有中国快递业龙头顺丰控股三个交易日内幅20%。本周跌幅居前的行业“茅”个股还包括金龙鱼、三一重工、中国中免等。值得注意的是，万华化学披露2021年一季报数据超预期，但股价却出现大跌。

我们认为出现该现象的最根本原因，是市场对高估值白马股的估值容忍度很低。白马股在前期宽松的流动性驱动下，股价在预期层面透支了多年业绩，而利率上行将对估值端形成压制，前期获利较大的资金有调整配置、优化组合性价比的需求。

对于当前市场宽基指数已经失真，而投资者对其惯性关注却忽略了市场结构性的趋势，此时我们应淡化牛市熊市的观念而去重点把握结构性机会。不管是芯片的设计、封装、测试优秀公司，还是有色材料、电子设备、高端制造龙头公司，我们认为当这些公司遇上汽车升级、智能家居、消费电子、高端制造等景气周期和新能源化、电气化、数智化趋势，会产生非常大与非常好的投资机会。

对通货膨胀、流动性的担忧及风格轮动只是短期干扰，长期的趋势来看，这些因素不是影响个股的根本因素，真正的投资不取决于对指数的判断，而是要寻找能够穿越牛熊周期变化的公司：行业成长空间足够大、企业商业壁垒高护城河宽且深、企业的盈利能力保持持续增长。

不论是惨淡的2018年，还是市场当前时点，我们始终保持长期战略性的看多中国。面对大白马的深度回调，此刻正是用“合适价格购买伟大公司”的黄金时刻，因此我们反复强调：一定要珍惜A股此次反弹，因为此次反弹的时间、空间和强度均有望是2021年最值得参与的一次反弹！

（作者为金斧子集团创始人兼CEO）