Mini LED升温：苹果iPad首次引入 中国企业扩产

4月21日，苹果在新发布的12.9英寸iPad Pro中首次搭载了Mini LED背光屏幕，这使Mini LED产业升温。而中国的LED企业也正加快Mini LED的产量，以抢食这波红利。

Mini LED技术商用元年

即将上市的12.9英寸苹果iPad Pro，屏幕采用了带1万颗Mini LED芯片的背光模组，拥有2500多个局部调光区，对比度可达100万：1，全屏亮度达1000尼特。

苹果iPad 首次引入Mini LED背光，今年业界早有预期，Mini LED已成为2021年全球显示及LED行业的热点。多家A股LED上市公司的2020年年报也反映了这一趋势。

华灿光电（300323.SZ）2020年营收26.44亿元，归母净利润1823.97万元，同比扭亏为盈。华灿光电去年降低低端LED芯片产能，并加速布局Mini LED、Micro LED显示和第三代半导体。其Mini LED背光芯片已覆盖Pad、笔记本电脑、显示器、TV、车载等终端产品。

兆驰股份（002429.SZ）2020年营收202.18亿元，同比增长52%；归母净利润17.39亿元，同比增长57.16%。其LED全产业链板块，上游LED芯片在去年年底已实现满产满销；中游LED封装业务新增产能，并加速Mini LED在直显和背光领域的量产。

国星光电（002449.SZ）2020年营收32.6亿元，归母净利润1亿元，Mini LED显示营收翻倍增长，并升级Mini LED背光产品技术及制造工艺。国星光电认为，Mini LED显示及背光市场逐步起量并走向产业化，Mini LED背光正加速导入TV、显示器、车载等领域，Mini LED显示逐步向广告、商业零售等细分领域渗透，因此会持续深耕Mini/Micro LED技术。

利亚德（300296.SZ）2020年营业收入66.34亿元，其中智能显示营收51.86亿元。去年10月，利亚德与晶电的合资企业利晶正式投产。利晶除了生产Micro LED，还储备了Mini LED背光产品，包括游戏用高清显示器、专业内容编辑显示器。

奥拓电子（002587.SZ）2020年实现营收8.2亿元，归母净利润亏损1.53亿元。去年LED显示屏出口需求下滑，奥拓电子积极扩展LED显示国内市场。奥拓电子已完成定向增发募资，Mini LED智能制造基地建设项目前期已开始投入，并在逐步释放产能。

中信证券认为，苹果发布12.9英寸iPad Pro，Mini LED背光由晶电等台湾企业主供，预计Mini LED技术有望下沉渗透至中高端产品，并横向延伸至iMac等产品。此外，三星、TCL等也陆续发布搭载Mini LED背光的高端电视，2021年是Mini LED技术商用元年。

期待带来真正业绩增长

据Arizton预测，2024年Mini LED市场空间将达23.22亿美元。另一调研公司Trendforce预测，2021年全球Mini LED电视销量有望达到440万台，占全球电视市场2%；2023年Mini LED市场规模有望超过10亿美元。

由于Mini LED在芯片和封装模组环节升级较大，中信证券建议关注三安光电、华灿光电、兆驰股份等LED芯片企业，国星光电、鸿利智汇、聚飞光电、兆驰股份、瑞丰光电等LED封装企业，以及利亚德、洲明科技、TCL科技、京东方等显示面板及显示屏终端企业。

华灿光电在年报中表示，未来五年Mini/Micro LED的新型显示应用将成为仅次于普通照明的LED芯片第二大应用市场。2021年多维应用拉升将迎来Mini LED需求爆发，现阶段Mini LED芯片供不应求。

Mini LED显示又分Mini LED背光显示和Mini LED直显。Mini LED背光利用数量众多的Mini LED芯片，通过精细的区域调光，提升LCD（液晶）显示的画质，实现超高对比度和超宽色域，较OLED有成本与寿命优势，在平板、笔记本电脑、车载显示、显示器及中大尺寸电视等领域有广阔应用空间，苹果、三星、群创、TCL、康佳、BOE（京东方）等均发布新品，预计2021年批量出货。随着成本不断下降，Mini LED背光将大比例替代现有LED背光的存量市场，成为大尺寸液晶背光显示方案的主流选择。

Mini LED直显，则适用于商业显示、专业显示领域。2020年Mini LED RGB显示已逐步上量，主要应用于指挥中心、教育、医疗、会展、娱乐影院、赛事等场景；疫情使远程视频会议一体机的需求大幅增加。

蓝图很美，但可能是因为Mini LED的概念之前在资本市场已被炒作过，所以4月21日上述与Mini LED相关企业的股价大部份是下跌的，只有三安光电（600703.SH）微升0.94%至24.63元/股、TCL科技（000100.SZ）上升1.01%至9.03元/股，京东方（000725.SZ）上升2.3%至7.11元/股。预计当Mini LED真正给相关企业带来明显业绩增长时，投资者才会买单。