白酒板块吹响反攻号角，多家公司业绩超预期，茅台缺席的狂欢会持续吗？

4月28日，白酒板块持续拉升，整个板块仅贵州茅台等5股下跌，其他个股全线飘红。截至收盘，青青稞酒、海南椰岛、伊力特等4股涨停。

资金方面，主力资金今日流入多股。其中泸州老窖、山西汾酒均净流入逾3亿，五粮液净流入2.46亿，酒鬼酒、老白干酒均净流入逾1亿。

近日，白酒板块成绩单陆续出炉，行业整体表现仍然较为优秀。

伊力特一季度营收增长255.33%，净利润增幅高达1475.8%；

酒鬼酒一季度净利同比增长178.85%，2020年净利同比增长64.15%，拟10派7元；

五粮液一季度净利润同比增21.02%，2020年净利增14.67%；

贵州茅台一季度营收和归母净利润同比分别增11.74%和6.57%，低于市场预期。

迎驾贡酒一季报度净利润同比增长58.45%，2020年净利润小幅增长2.5%。

作为“白酒一哥”，对于业绩下降，贵州茅台给出的解释是“系公司本部销售给公司控股子公司贵州茅台酒销售有限公司的销量较上年同期增加，消费税及其附加税相应增加”所致。

对此，华安证券指出，从税金占收入比重看，2020年Q1/Q2/Q3/Q4分别为10%/16.1%/16.4%/16.1%，2020Q1为异常低值（或因20年Q1疫情影响生产所致），2021Q1恢复至14.0%，简单解释即公司生产节奏变化致税金比率大幅波动，报表端若剔除税金影响，Q1公司经营情况符合预期。

天风证券表示，白酒公司年报和一季报进入集中披露期，业绩强支撑有望持续提拔振块景气度。春节期间良好的动销终端情况、量价齐升的态势会在一季报有所反映，次高端2020Q1的低基数叠加终端恢复超预期，2021Q1弹性大，而从四个方面来看，未来弹性仍可持续。

一是短期消费场景恢复，春节商务送礼恢复，之后宴席场景陆续恢复仍有刺激；

二是价格带打开空间大，600-800及300-500价格带扩容快；

三是短期酱酒冲击有限，浓香仍有底蕴优势；

四是估值弹性极大，业绩弹性大及可持续会使估值弹性极大化。