穿越震荡2020年，中南建设2021年瞄准90亿归母利润

突如其来的疫情、一季度停摆、年中的“三道红线”……尽管2020年状况频发，中南建设还是如期交上了一份优秀的成绩单，展现了稳步增长的姿态。

2020年报显示，中南建设营业收入实现786.0亿元，同比增长9.4%；归属于上市公司股东的净利润70.8亿元，同比增长70.0%，营收净利双双稳步增长。基本每股盈利1.87元，同比增长67.5%。

同期，中南建设全年实现合同销售金额2238.3亿元，销售面积1685.3万平方米，同比分别增加14.2%和9.4%

通过高速增长站上规模高峰的中南建设，未来会将注意力放在更高质量的增长上。

“我们对中南自身的基本判断是青春期已过，”4月27日，中南建设董事、总经理陈昱含在2020年业绩会上表示，未来中南的好故事是从黑马到白马的奋斗史。2021年，中南建设将争取实现90亿元的归母净利润。

业绩向好，2021年销售增速10%

中南建设2020年共786亿元的营收中，来自房地产业务的收入为586亿元，同比增长13.5%，占比达70.8%；建筑业务实现222亿元，同比增长0.1%，占比约26.8%；其他业务包括酒店、园林、装饰混凝土等等合计20亿元，占比2.4%。

具体经营来看，建筑业务在2020年实现建筑业务全年新增合同额306.8亿元，同比增长10.4%。其中3亿元以上项目达33个，在新增合同额中占比62%。

作为中南建设支柱业务的房地产板块，2020年实现合同销售金额2238.3亿元，同比增长14.2%，一、二线城市占比41%；合同销售面积1685.3万平方米，同比增长9.4%。

“全年的销售去化率，我们也在维持了70%以上的高位。”中南建设管理层在业绩会上表示，“周转效率上，我们首开周期在7.2个月，同比的缩短了0.3个月。”这为中南建设持续快速增长提供了保障。

管理层在业绩会上披露，预计2021年全年的货值供应大概在2700亿元以上，去化率保持在70%以上，“销售规模也能够达到2500亿左右，同比增幅在10%左右。”

值得一提的是，在各大房企毛利率普遍走低的2020年，中南建设反而逆势上扬。国盛证券研报数据显示，2020年中南建设房地产开发业务毛利率较去年提升1.21个百分点，带动整体毛利率提升0.54个百分点。

“这跟结利的项目在早两三年的投资布局有很大关系，包括当年进入西安，深耕江苏、浙江、山东等地，也跟这两三年管理的改善有很大的关系。”中南建设管理层解释称，“实际上，从地产的结利的角度来讲，更多的是传导此前的投资质量。”

布局精准，聚焦深耕核心城市

高质量的投资在2020年依然得以延续。

2020年，中南建设的房地产业务新增107个项目，总面积1523万方，较2019年增长了54%。从城市等级结构上来看，按销售等级来看，一二线占了41%，三四线城市占了59%；从区域结构上来看，长三角占了61%。

“不仅面积增加，投资渠道也变得更多元化了。”中南建设管理层介绍，通过基础设施施工、产业联动、商业文旅、城市更新等等获得项目资源。这也进一步降低了其拿地成本，“平均的拿地成本是5002元/平方米，比2019年下降约250元/平方米。”

对于未来获取土地资源的方式，管理层表示，将以“28开”原则执行，即80%设定为公开市场获取、20%为多元化取地。“这样使得转速和周转速度得到匹配，20%的多元化取地可能会受到政策、融资环境等的影响，可能使得整个效率打折扣，但会为我们在利润端口上的对冲、未来的增长、业务单元的形成有很大的提升，所以我们会以28开的原则铺排。”

截至2020年末，中南建设在建项目规划建筑面积合计约3042万平方米，未开工项目规划建筑面积合计约1430万平方米。

在总土储建面4472万平方米的可竣工资源中，“长三角占了2080万平方米，占比是47%。”管理层介绍，“从在建资源方面来说，一二线城市为1137万平方米，占比约为37%。”

年报显示，中南建设目前已进入内地112个城市，聚焦长三角区域、珠三角区域、山东、福建以及中西部核心城市。

顺利降档，最晚明年“全绿”

业绩向好的同时，中南建设的负债表现也在不断改善。

截至2020年末，中南建设的有息负债（含期末应付利息）为799.0亿元，绝对金额在行业类似规模的公司里保持低位。有息负债中，短期借款和一年内到期的非流动负债233.7亿元，占全部有息负债29.25%，较2019年末下降5.06个百分比，长短期结构更加均衡。

比对“三道红线”的要求，中南建设也顺利降至黄档。

截至2020年底，中南建设扣除受限资金之后的现金短债比是1.04；净负债率97.27%，下降了71.12个百分点；剔除合同负债之后的负债率79.76%，下降了4.2个百分点。

“对中南来说，我们早期战略选择与三道红线的要求方向一致，我们追求稳定性和确定性，而且中南是一家非债务型驱动公司，”陈昱含表示，“在2020年初，‘三道红线’出台之前，我们管理团队已经在优化报表的经营主张，跟‘三道红线’的要求不谋而合。在政策出台之后，我们从一开始的三线全踩到后来三季报一线变绿，再到这次年报两线变绿，在稳步的推进过程中，我们希望2021年能够实现全绿。这将改善报表，提升经营发展的可持续性。”

得益于良好的经营业绩和财务品质，中南建设在2020年获得了多家境内外评级机构上调评级。例如，穆迪将公司主体信用评级从B2正面上调至B1稳定；标准普尔将中南建设的长期发行人信用评级由B稳定上调至B+稳定。