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美股基金经理:美国CPI创新高早有预警!后市看好这些行业

第一财经 2021-05-14 17:19:53

作者:徐宇    责编:钟强

美股部分互联网企业估值可能下降

5月12日晚间公布的美国通胀数据大超预期。无论是整体CPI还是核心CPI,4月份均录得超出市场预期的涨幅。其中,美国4月整体CPI同比大涨4.2%,创2008年9月以来新高;4月核心CPI同比大涨3%,创1996年1月以来最大涨幅。

数据公布后,美国货币市场认为美联储2022年12月加息25个基点的概率从88%升至100%。

这一系列数据的公示自然会引起金融市场对美联储提前收紧货币政策的担忧。

事实上,数据发布后,市场迅速做出反应。Wind数据显示,截至北京时间5月12日22:56,美国三大股指盘中跌幅均超1%,道指跌超350点,纳指跌2%,标普500指数跌1.28%。科技股再次下跌,特斯拉、微软、Facebook、苹果均跌超2%;芯片股全线下跌,半导体板块ETF跌超3%,应用材料跌超4%,台积电跌近4%。

美联储资产负债表急剧扩张

事实上,早在4月份整体CPI数据公布之前,部分投资人很早就预计到美国市场通胀很可能超出预期。

鹏华国际业务部总经理尤柏年展望2021年下半年海外投资策略时表示,疫情后央行扩表规模史无前例,叠加大体量的财政刺激,核心政策年底退出可能性较小,境外短端流动性普遍宽裕,大宗商品上行与服务业为主的需求复苏构成通胀压力。

尤柏年表示:“上面这张图是美联储的资产负债表相对于美国GDP的比例,2008年金融危机、次贷危机之前,一般来说美联储的资产负债表相当于在GDP的5%左右。到了08年的时候,当时的美联储主席伯南克一下子将这一数据放大到15%左右。”

当时这一举动造成了整个资产价格上升非常快,耶伦上台以后开始缩表,其实缩得也不多,收表前和收表期间,都对新兴市场国家的资本市场产生了不利影响。

尤柏年说道:“最新上任的美联储主席鲍威尔,在新冠肺炎疫情期间,一下子把美国的资产负债表扩大到GDP百分三十多的水平。很多前美国央行官员及部分投资人认为,现在经济已经出现了复苏苗头,美国总统拜登还在想办法做很强的财政刺激,已经给未来埋下了通胀预期的种子。而后续的缩表很可能对金融资本市场影响非常大。”

“现在市场其实对收表的预期是非常强的。”

欧美疫情改善积极、下半年经济复苏确定性较高、疫苗突破产能瓶颈,英美供给有充分保障,尽管存在变种病毒风险,疫情整体受控,接种进程超预期,感染人数持续下降,有望在二季度末实现群体免疫。

本次疫情危机中居民负债表未受显著冲击,反而得益于财政刺激和资产价格上涨,可支配存款大幅增加,就业也在快速恢复,解封后服务业消费复苏势头强劲。

就业很好,钱又这么多的话,后市大概率会出现通货膨胀情况”尤柏年表示。

美股后市该怎么投

尤柏年表示,美联储经历了如此大规模放水后,如果之后缩表,可能会对互联网公司造成不利影响。

“大家总是说互联网公司估值高,是因为即期现金流比较少,如果未来利率上升的,企业价值可能会下降。”尤柏年说道。

一位长期研究美股的分析师表示,中概股压力主要来自于两部分,一部分是中美关系,另一部分是流动性问题。很多中概股公司的现金流在未来,它们对折现率及利率比较敏感。

目前市面上有两种互联网公司,一种互联网公司,它是追求赚即期盈利的,经营能力增长比较稳定,有一个比较深的护城河。它的估值是基于它现在的盈利水平。

另外一种互联网公司,比如美团,是看未来现金流的,这样的公司对流动性非常敏感,一旦市场有所调整,股价表现会比较差。

分析师说道:“如果欧美疫情控制得当,下半年消费恢复好的话。我觉得有几个方向是挺好的,一个是信用卡公司,信用卡公司的盈利和刷卡金额有很大的关系。比如支付类公司,以及欧美地区专门发工资的公司、奢侈品公司,也基本上不受调整的影响。”

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