美联储褐皮书：经济扩张加快，供应链瓶颈推高物价压力

北京时间周四凌晨，美联储公布了由克利夫兰联储编制的最新经济展望调查褐皮书，数据采集自12个地方联储，采集数据截止日期为今年5月25日。褐皮书称美国经济温和扩张有所提速，企业对未来经济前景保持乐观。

经济增速略快于上一个报告期

根据褐皮书，从4月初到5月下旬，美国经济温和扩张，速度略快于上一个报告期。部分地区称，新冠肺炎疫苗接种率提高和放宽社交距离管制措施对经济产生了积极作用，同时供应链中断所造成的不利影响也被关注。总体而言，前景预期变化不大，经济增长将保持稳健。

新冠肺炎疫苗接种率上升的作用，可能在消费者支出中体现得最为显著，休闲旅行和餐馆支出的增加，增强了其他支出类别的持续能力。汽车销售表现保持强劲，但往往受到库存紧张的制约。

虽然供应链混乱对生产活动造成影响，美国工厂产出依然有所增加。制造商称，普遍存在的材料和劳动力短缺以及交货延误状况，导致产品很难送到客户手中。建筑业也面临类似问题，在低抵押贷款利率的支撑之下，强劲的需求超过了建筑商的建设能力，导致部分限售行为的发生。非住宅建设以温和的速度增长，但由于供应链中断推高了成本，多地推迟了项目落地的节奏。

此外，对专业和商业服务的需求温和增长，而对运输服务（包括港口）的需求异常强劲。信贷温和扩张，家庭和企业贷款均有所增长。

就业人数和工资温和增长

就业水平在报告期间有所上升，三分之二的地区上报称，就业人数在报告期内温和增长。随着新冠肺炎疫情形势持续好转，餐饮服务、酒店和零售业的就业增长最为强劲。多个地区的制造商都上报称，它们招聘了更多工人。对于许多公司来说，招聘新员工仍然很困难，特别是低薪小时工、卡车司机和熟练技工。缺少应聘者导致一些公司无法增加产量或者减少了运营时间。

总体而言，工资增长温和，越来越多的公司通过提供签约奖金并提高起薪以吸引和留住工人。各地预计，未来几个月劳动力需求将保持强劲，但供应则将继续受到限制。

物价压力进一步加大

报告期间整体物价压力进一步加大。销售价格温和上涨，而投入成本的上涨速度更快，其中建筑和制造业原材料价格大幅上涨，运费、包装和石化产品价格也在走高。

持续的供应链中断加大了成本压力。不过，需求的增强使得一些企业（特别是制造商、建筑商和运输公司）将增加的大部分成本转嫁给了客户。展望未来，成本上涨和产品提价的问题可能会持续几个月的时间。

美国部分地区联储报告亮点

波士顿联储：商业活动温和扩张，餐饮销售额急剧上升并提振零售物业租赁，就业人数有所增加，但依然受到劳动力短缺的抑制，工资水平有所提高。尽管成本不断上升，但整体价格水平基本保持稳定。

纽约联储：地区经济保持强劲复苏，劳动力充足，薪资增速温和，消费者支出和旅游业明显回升，投入品价格压力加大，越来越多企业开始上调销售价格。

亚特兰大联储：经济活动适度扩张，劳动力市场好转，一些非劳动力成本仍在上升，零售销售额有所增长，休闲、旅游行业持续复苏，住宅房地产需求强劲，制造业活动有所改善。

堪萨斯城联储：地区经济温和增长，大部分零售商、餐饮店和汽车销售商运营恢复到疫情前水平，商业地产自去年春季以来首次扩张，三分之二的受访者称，原材料价格上涨等因素带来了负面影响。