风向变了？去年股基冠军喊话：市场风险正在慢慢积累

节后股市怎么走？2021年以来，过往的3个节假日(春节、清明节、劳动节)，每次放假回来之后市场就迎来了调整。

今年端午节后，市场会给出怎样的反应？Wind数据显示，上证指数、深证成指、创业板指在2020年端午节、2018年端午节后首个交易日皆为下跌，2019年则是上涨。

从“看好”到“提出警告”

近期市场分歧明显加大。当部分机构首席喊出“抓住牛市”的同时，2020年普通股票型基金冠军，汇丰晋信基金基金经理陆彬近日对市场给出了警示。

陆彬在端午节当天发文表示：2021年是机会和风险并存的。在经过二季度大幅反弹后，当前市场风险溢价水平回落至历史低位，风险补偿不足，随着全球疫情逐步得到有效控制，各国货币政策大概率陆续回归常态化，过去几年表现突出的某些行业和风格因子或将开始接受“小周期”的挑战。

同时，过去几年被市场长期忽视的行业和个股的结构性机会，也在过去几个月表现突出，估值得到了大幅修复。“市场风险正在慢慢积累，我们看到的机会也正在变少。”他称。

陆斌表示，2021年下半年会采用“相对谨慎”的策略，对基本面持续性的要求更高，对估值容忍度更加严苛。

具体到产品策略上，陆斌所掌管的汇丰晋信核心成长混合，在6月28日结束封闭期打开申赎后，也将设置单日限购1000元。

但同时陆斌也表达了对于市场长久的信心，他写道“当前资本市场正处于“大周期向上”的过程中，资本市场改革红利有望持续释放，越来越多优秀的企业在A股上市，居民资产加快配置权益公募基金，过去两年权益类基金亦取得了比较可观的回报率，以中证偏股型基金指数为例，2019和2020年涨幅分别为43.74%和51.50%(数据来源:Wind)”。

值得一提的是，在今年3月市场低点时，陆斌曾旗帜鲜明地看好市场。

他当时指出，一些热门板块的估值风险在短期内得到了大量释放，但即便某些龙头股票目前投资吸引力仍较为有限，反而在高估值核心资产以外的行业和个股里，更能找到基本面更好、估值更便宜的投资机会。

当时陆彬认为，后市或不会再有大的系统性回撤，市场结构性机会较多，应该去主动承担风险，同时享受可能获得的潜在收益。

分歧加大

在部分卖方研究员中，目前市场还未出现“系统性风险”。

申港证券分析师曲一平表示，目前在全A股盈利向上复苏阶段，经济复苏还将惯性持续6个月以上，市场尚未出现系统性风险。美国货币政策预计2021年度继续保持宽松，目前的就业结构和房地产上涨问题还不足以触发货币政策收紧。

在下半年的结构性牛市下依然看好创业板为首的科技股、成长股进一步复苏，同时对于周期中的有色金属行业大幅上调预期。

招商证券首席大类资产配置策略师陈文招表示，通胀大概率会在二季度见顶，下半年经济增速和通胀将双双回落，这意味着货币政策大概率不再紧缩，甚至在三季度后有边际放松的可能，股市受流动性好转预期影响，大概率震荡上行。

一旦通胀见顶，流动性收紧预期消除，低估值的金融板块、敏感于流动性好转预期的科技和大消费板块可能成为市场的主要投资机会；而强周期的资源材料板块可能受损于经济回落和通胀回落预期。