6月央行等额平价续作MLF，释放什么信号丨火线解读

央行6月15日公告，为维护银行体系流动性合理充裕，2021年6月15日人民银行开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对6月15日MLF到期的续做），中标利率不变。

传递资金紧平衡信号，流动性缺口尚不明显

今日有2000亿元MLF到期，因此，央行实现了对MLF到期量等额平价续作。

此前，华创证券表示，今年春节以来的资金宽松，主要是市场因素引起，央行并未过多的进行干预释放明确的政策信号。6月银行面临半年末监管指标考核压力，需要提高备付水平，超储率一般季节性上升，若央行继续维持公开市场零投放，则资金压力较大。因此，6月MLF是否续作是观察央行货币政策态度的重要窗口。若6月央行维持等额操作，则传递资金紧平衡信号，考虑到近期债市情绪较为谨慎，或导致市场对于6月末资金预期更加谨慎。

天风证券表示，流动性缺口不意味着资金面必然收紧，根本上取决于央行的政策意图和投放力度。6月正处于资金面和金融稳定的窗口期，金融稳定在政策目标中享有较高权重。央行不加大投放意味着流动性缺口尚不明显。

美联储迎关键会议，中国货币政策会否调整

值得注意的是，6月10日公布的美国CPI同比大涨5%，创出最近13年的新高，市场预计美联储收紧货币政策或已箭在弦上。本周二美联储公开市场委员会（FOMC）开启为期两天的议息会议，并将于周三公布利率决议，投资者屏息静待美联储会否释放紧缩信号。

中信建投研报认为，预计在三季度，中国货币政策将继续保持“宽货币+紧信用”格局，利率债将继续保持区间震荡为主。

植信投资首席经济学家兼研究院院长连平指出，2021年下半年，美联储加息的预期将卷土重来，年底和明年初将会显现出加息的政策窗口。一旦美国加息，而我国大概率不会迅速跟进，中美利差会进一步收窄，甚至可能会出现阶段性的反向利差，其将推动美元走强。

中泰证券认为，下半年信用收缩态势将有放缓，货币政策保持稳定。5月社融存量增速已降至11%，和年内经济名义增速大体匹配，预计下半年信用收缩态势或将放缓。而在经济下行风险仍存、通胀压力缓解的情况下，货币政策仍将维持中性，大概率不会对价格工具进行调整。

6月10日，在2021年陆家嘴论坛上，中国人民银行行长易纲表示，“考虑到我们经济运行在合理区间，在潜在的产出水平附近，物价走势整体可控，货币政策要以新发展阶段相适应，坚持以稳为主，坚持实施正常的货币政策，尤其是注重跨周期的供求平衡，把握好政策的力度和节奏。”

易纲表示，当前中国的利率水平虽然比主要发达国家高一些，但是在发展中国家和新兴经济体中仍相对较低，总体保持在适宜的水平，有利于各市场稳定健康发展。要继续深化改革，释放贷款市场报价利率改革的潜力。将继续运用结构性货币政策工具，发挥部门政策合力，引导银行在商业可持续的前提下，加大首贷、信用贷支持力度。