标普500指数半年涨超14%，下半场或将盘整

隔夜，标普500指数小涨0.1%，收于4297.5点，为股指今年以来第34次收盘刷新历史纪录。2021年上半年，标普500指数累计上涨14.4%，同期纳指和标普500指数涨幅均超12%。今年二季度，标普500指数涨幅达8.2%。股指在6月涨幅超2%，实现月线五连阳。

华尔街分析师普遍预测，下半年美股上行趋势不变，但增幅将有所放缓。

Fundstrat Global Advisors董事总经理兼研究主管Tom Lee预测标普500指数年末目标称将从4300点上调至4600点，较当前点位有7%的上浮空间。

Leuthold Group首席投资策略师吉姆·保尔森（Jim Paulsen）预测，标普500指数有望在下半年突破4500点，并在年末收窄至4100点。保尔森解释称，与今年3月相比，美债收益率显著走低，考虑到货币和财政政策将继续支持经济复苏，美股估值相对更为便宜。

历史数据似乎也支持上述论点，Refinitiv统计自1950年以来的数据显示，在道指和标普500指数上半年实现两位数增幅的前提下，股指总能在当年度实现上涨。

Truist Wealth财富管理公司的统计数据显示，自1957年以来，标普500指数牛市平均时长可达5.8年。其中，牛市第一年的涨幅平均可达43.3%，第二年累计涨幅缩窄至13.3%。

Truist Wealth首席市场策略师勒纳（Keith Lerner）解释称，市场提前预期了乐观前景，是导致牛市第二年涨幅略窄的主要原因。

BMO资本市场的数据也显示，自1945年以来，牛市第二年经历回调的幅度在5.1%~16%之间。

对冲基金巨头、Omega Family Office主席利昂·库珀曼（Leon Cooperman）表示，在经历疫情后的史诗级反弹后，主要股指继续大涨的趋势恐难继续维持，获得高收益的关键将来自于“选股”。长期而言，库珀曼认为股市仍然是最佳投资标的。

库珀曼表示：“人人都在担忧通胀，但企业可以通过提升产品价格将通胀压力转嫁至消费者，并提高名义营收和盈利数字。从这一角度而言，通胀有利于企业股价。美联储希望看到通胀继续上升。在这一前提假设改变以前，美股仍将保持上行。”

Wilmington Trust的分析师梅根·舒伊（Meghan Shue）建议增持周期性板块，包括金融、能源、大宗商品、材料和工业板块；建议坚持消费必需品、公用事业和REITS等防御型板块。

舒伊预测，十年期美债收益率将在未来12个月内突破2%，从而对以科技板块为代表的成长股构成压力。

舒伊同时警告，伴随股指逼近历史新高，美股近期面临回调甚至盘整的概率上升。

另一方面，投行Stifel谨慎预测，标普500指数将在年末回落至3800点，较目前点位下浮约11%。

该行预测，美元继续走高恐强化“通缩冲击”，下半年防御型板块和成长股将分别跑赢周期性板块和价值股。

Stifel董事总经理兼市场策略师巴里·班尼斯特（Barry Bannister）在接受第一财经记者采访时表示，伴随美联储释放出稳步退出量化宽松政策的信号，牵动全球流动性供给；同时，其他国家在有效控制疫情后逐步收回刺激措施，全球PMI制造业指数或于下半年出现回落。

班尼斯特预测，美国PMI制造业指数将从3月的64.7回落至55.8。与此同时，以美元计算的全球货币供给增速放缓和美联储逐步退出量化宽松政策等因素的影响，将推升美元指数升至95。