苏宁易购股权交易生变：深圳国资退出，江苏国资联合阿里补位

苏宁易购（002024.SZ）最终迎来的战略投资者不是深圳国资。

7月5日晚间，苏宁易购公告称，公司控股股东、实控人张近东及其一致行动人苏宁控股集团，公司持股5%以上股东苏宁电器集团，西藏信托拟将所持公司合计数量占公司总股本16.96%的股份转让给新新零售基金二期，转让完成后，公司将处于无控股股东、无实控人状态。此次转让价格为每股5.59元，与停牌前最后一个交易日（6月15日）的收盘价持平。

新新零售基金二期系由南京新兴零售发展基金、华泰资管、阿里巴巴以及海尔、美的、TCL、小米等产业投资人作为有限合伙人出资组建的联合体，普通合伙人暨执行事务合伙人为吉力达投资。

今年2月，苏宁易购公告称，公司股东拟以6.92元/股的价格转让公司23%股份，交易金额约为148.17亿元，受让方深国际控股（深圳）有限公司（下称“深国际”）将持有苏宁易购8%的股份，深圳市鲲鹏股权投资管理有限公司（下称“鲲鹏资本”）持股比例为15%。如今，这一潜在收购生出变故。7月5日晚间，苏宁易购公告称，因各方未能就商业条款形成实质性正式协议，现根据实际情况，经协议各方协商一致，同意终止该协议。

此次股份转让完成后，公司的前四大股东分别为张近东及其一致行动人苏宁控股集团、淘宝中国、江苏新新零售创新基金二期（有限合伙）、江苏新新零售创新基金（有限合伙），持股比例分别为20.35%、19.99%、16.96%、5.59%。其中，新新零售基金二期和江苏新新零售创新基金（有限合伙） 不存在一致行动关系，新新零售基金二期和淘宝中国不存在一致行动关系。

除了股东层面，苏宁易购的最新业绩也随之出炉。

苏宁易购公告称，预计今年上半年亏损25亿元-32亿元，去年同期亏损1.7亿元。公司称，遇到阶段性的挑战和困难，二季度销售收入预计同比下滑超过30%，带来毛利额同比较大下滑。

过去十几年，苏宁易购一直在进行互联网转型，但成效甚微。

“刚开始做互联网零售业务的时候，整个中国99%以上的业务都在平台上。这就像一个黑洞，苏宁易购像一个质量很小的行星，苏宁易购必须要花更大流量成本进行引流，才能把人群集聚起来，导致企业在这十几年的发展中大量的引流投入。在连锁时代传播投入还可以沉淀，互联网时代传播投入根本沉淀不下来。”今年6月底，苏宁易购集团副董事长孙为民在接受第一财经记者采访时表示，造成公司互联网零售业务缓慢的原因在于，第一，用来大量集聚用户的广告引流成本是巨大的，毛利又非常薄，第二，到家业务带来物流运营成本增加，过去线下零售业务仅大件商品需要配送，小货商品不需要支付配送成本，随着电商平台业务向到家业务发展，大件小件商品都要送到家，所以电商运营成本并不低。

孙为民认为，苏宁易购在互联网转型中遇到的最大挑战是资本市场的规则不对称。在过去，电器行业主要依靠经销差价赚取利润；如今，电商平台虽然提高消费者购物的便利度，没有线下运营的成本，但高成本的广告引流、电商运营压缩了利润空间。