下半年A股哪些板块值得投资？六家头部基金公司这样看

2021年已过半，随着中国逐步摆脱疫情影响，各家基金公司如何看待A股后市行情，并会着重看好哪些板块呢？

第一财经采访了六家头部基金公司，均明确给出了看好的板块及理由。

华夏基金：相对看好军工板块

华夏基金认为，未来半年权益市场仍将保持盈利上行、剩余流动性下行，风险偏好有望震荡向上。

此外，华夏基金的判断是，海外需求环比为正，国内需求保持韧性，大宗商品价格高位偏强，但倘若这一假设在下半年出现变化，三因素组合将构成熊市组合，届时将出现向下拐点。

盈利上行、剩余流动性下行、风险偏好上行的三因素组合指向的策略是景气投资，价格、全球需求和安全需求构成了周期和成长风格占优基础。

周期风格的收益来源是价格的持续性和盈利测不准带来的业绩上调，当前在价格端相对看好油价。

成长风格在目前的三因素组合下应该兼顾短期景气和长期性价比，下半年相对更看好军工的机会，该板块目前处在“目前处于短期景气和长期性价比俱佳的时候”。

此外，华夏基金方面认为在半导体板块里，国产替代仍是A股半导体主逻辑；而医药板块是“需求旺盛的好赛道”；有色板块则“需求上行、盈利释放”；光伏板块则是“需求博弈进入尾声阶段，2022年将是需求大年”；而港股短期景气度仍向好，流动性边际好转，仍有配置价值。

建信基金：消费品机会值得关注

建信基金认为，下半年宏观面回归常态化的特征将更加明显，其特征将包括：国内经济增长将逐步回归长期中枢；大宗商品上涨同比拐点已经显现，国内调整快于国外；全球货币政策趋于正常化，预期美联储第三季度释放收紧信号，国内上半年偏宽松的资金面和偏紧的信用环境有所改变等。

此外，建信基金认为上半年新发公募基金先热后冷，偏股型基金共发行1.2万亿份，近期有再度转暖趋势。

在行业配置策略上，以通胀为主线的行业轮动进入下半程，外需驱动的大宗商品下半年仍有一定概率创新高。

第四季度后半段到明年，消费品机会值得关注，行业角度可关注白酒、乳制品、食品、啤酒，重点关注小家电、新零售、医美等高增长成长型消费子行业。此外，还可把握未来2-3年贯穿周期的成长性、高端制造景气主线，中长期而言，持续看好新能源产业链、机器人、半导体、物联网模组、车联网，以及光伏、军工等。

国泰基金：看好电力设备、医药、银行三大板块

国泰基金表示，截至2021年6月18日，交运、食品饮料、餐饮旅游、汽车、医药、商贸零售、计算机PE处于历史80%分位以上。建筑、农林牧渔、通信、非银、轻工PE处于历史低位。地产、银行、建筑、非银、电力公用事业、石油石化PB处于历史低位。

在下半年资产配置板块，国泰基金明确给出了三个非常看好和三个不看好的具体板块。

其中电力设备、医药、银行，是国泰基金在下半年明确看好的三个板块。

国泰基金方面表示，稳货币、紧信用阶段，具备产业逻辑驱动的成长股占优，看好其中的碳中和中长期受益标的，比如以光伏为代表的电气设备行业。

此外，第七次人口普查数据显示，老龄化持续加深与新出生人口下降，在老龄化与放开生育政策预期下，医药行业长期逻辑明确；另外全球疫苗形势复杂，疫苗产业链持续放量，将会促使医药板块活跃。

而今年宏观经济复苏和政策正常化的大背景下，银行股具备一定比较优势：一是全年经营景气度向好，息差企稳回升，相较去年业绩反转；二是多数银行经过2020年消化不良，有利润释放的空间，叠加资本补充诉求、有业绩释放和市值管理的动力。同时，银行板块也具备应对货币政策潜在收紧的防御性作用。

房地产、交通运输和休闲服务是国泰基金最不看好的三个板块。

国泰基金认为，在集中拿地政策影响下，房地产企业毛利受到影响，房地产企业ROE底部未探明。

交通运输板块则受疫情后线下复苏原因恢复缓慢，毕竟疫情可能常态化存在。广深疫情导致暑运低于预期，也是国泰基金不看好该板块的原因之一。

疫情后，休闲服务板块线下复苏恢复缓慢。

平安基金：长期看好新能源车、光伏行业

平安基金表示，下半年市场大概率维持震荡，随着资金入市放缓，股市资金面转为存量博弈，高业绩增速、偏成长风格有望跑赢。

策略方面，经济复苏和新兴成长仍是最确定的主线，顺周期和金融板块同样可关注；细分层面需精选业绩良好，估值合理的个股。

此外，平安基金看好新能源车、光伏、科技和消费行业。

新能源车：电动化大势所趋，电池产业万亿空间。汽车电动化为大势所趋，将撬动价值十万亿的汽车市场。

光伏：光伏将引导能源革命，行业需求有望十年增长十倍。当前光伏行业的市值为2万亿，在未来十年，我们将见证行业市值的持续增长，同时或将涌现出一批万亿和千亿的公司。

科技：5G手机渗透率提升和半导体国产替代带来广阔的投资机会。

消费：长期紧抓消费升级核心赛道与龙头公司。

博时基金：抱团股交易性价比不足矛盾重新显现

博时基金认为，今年第三季度抱团股交易性价比不足矛盾重新显现，抱团股估值可能在2021Q3某个时间点再次进入对利率波动敏感阶段，可考虑等待更好的买点。

风格上成长继续占优；大宗价格动能放缓，但预计上行风险仍大于下行风险；利率波段操作，信用防风险，转债重结构；原油高位震荡，黄金继续看跌。

而从产业趋势来看，周期赛道下半年财政后置将减缓基建下滑速率，地产开工或阶段性回升，地产后周期已至后半段，制造业投资景气仍将持续。随着投资与出口上行动能逐渐放缓，周期复辟已近尾声，可能的变数在于碳中和政策节奏与海外疫情演化方向。

在消费赛道中，线下活动加快正常化，人口结构特征决定Z世代、“银发族”、低线城市居民成为消费重点人群。未来消费产业机会重点关注品类爆发及升级、品牌化高端化、渠道迭代和变革、政策及市场红利等主线。

对于科技赛道，随着技术创新瓶颈不断突破，科技产业进入全新阶段。全球半导体供需紧张有望持续，未来2-3年更重要的投资主线在于半导体国产替代。智能硬件需求或将爆发，自动驾驶也将打开汽车软硬件产业链价值增量空间。光伏产业链将进入相对均衡发展阶段，高效技术路线将引领行业技术变革。

清和泉资本：关注技术创新带来的机会

清和泉资本董事长刘青山表示，今年下半年清和泉资本投资的方向和研究的方向很明确：

第一，清和泉资本会关注技术创新带来的机会。技术创新表现在以下几个方面：

动力锂电池的技术创新长期的赛道，未来三年清和泉资本认为全球的新能源电动车渗透率会突破15%的节点，突破这个节点以后后面还会加速，投资机会仍然很确定，渗透率的空间和增长的空间仍然很确定，我们仍然会看好。

生物疫苗，包括中国的医药领域创新所带来的机会，也是清和泉资本重点关注的方向。

光伏领域，N型电池对P型电池不断的完善或替代所带来的机会。

此外，在消费领域。清和泉资本更看好次高端品牌的白酒带来的机会，在高端白酒把空间打开以后，这些次高端的有全国化基础的品牌在未来几年能够持续地保持高速增长的状态，这种高速成长能够对冲掉利率的上升，特别是对冲掉大家对通胀的担忧。所以，这也是机会。

啤酒领域，供给端的变化已经结束了，未来的需求来源于结构的升级，所谓高端啤酒。原来1块、2块、3块钱一瓶啤酒，跟一瓶矿泉水价格一样。但是后面行业的竞争格局量稳定以后，经过前面这些年的拼杀，竞争的格局很稳定，后面一个很重要的驱动力就是产品结构升级，就是高端啤酒，我们也能看到一个很长期的趋势。