二季度大行财报将揭晓！华尔街的“新冠行情”还能延续多久？

本周开始，华尔街大行将开启美股二季度财报季序幕，摩根大通、高盛、花旗、富国银行、美国银行和贝莱德将陆续于当地时间13日和14日公布财报。

FactSet统计，分析师平均预测美国最大六家银行二季度盈利有望较去年同期跳涨116%。

然而，亮眼的账面数字更大程度上反应的是疫情后坏账拨备的解除。分析师预测，上述大机构二季度营收或跌约5%。

事实上，在美股市场波幅收窄，美债收益率曲线趋平的大背景下，分析师普遍预期，交易收入较去年同期萎缩28%。同时，受益于美联储和美国财政部多轮货币和财政刺激政策，企业和个人的贷款需求仍未全面恢复。另一方面，IPO和并购重组市场繁荣，或推动投行业务收入成为当季最大亮点。

投资银行 Keefe Bruyette & Woods 的分析师大卫·康拉德（David Konrad）预测，与一季度创纪录的交易收入相比，二季度各大行的交易收入恐将呈现萎缩，甚至低于去年同期水平。

康拉德在7月6日写给客户的报告中警告：“若大行交易部门收入和投行业务收入呈现同比萎缩，恐怕将触发股价波动。”

一季度创纪录交易收入恐难续

华尔街大行的CEO们此前已纷纷发出二季度业绩预警。

摩根大通CEO吉米·戴蒙（Jamie Dimon）在6月中旬举行的金融会议上表示，该行二季度交易收入将略高于60亿美元，同比萎缩38%。去年同期，摩根大通固收和股票交易收入达97亿美元。

华尔街分析师平均预期，二季度摩根大通盈利有望达到每股3.17美元，较上季度跌约30%，较去年同期涨幅近130%。营收预期299.6亿美元。

摩根大通一季度报告营收323亿美元，固收市场和股票市场部门营收分别上涨15%和47%。

花旗集团首席财务官马克·梅森（Mark Mason）警告，该行二季度交易收入或同比萎缩约30%。

华尔街分析师平均预期，该行上季度每股盈利为2美元，较上季度萎缩44.75%，较去年同期涨幅300%。营收预期173.2亿美元。

摩根士丹利CEO詹姆斯·戈尔曼（James Gorman）此前也表示，该行固收交易收入将有所回落。

摩根士丹利一季度录得净营收157亿美元，净收入41亿美元，双双刷新历史新高。其中，投行业务营收同比增128%，固收业务营收同比涨44%。

华尔街分析师平均预期，摩根士丹利上季度盈利每股盈利1.67美元，环比萎缩23.74%，同比萎缩14.8%。

华尔街的“新冠行情”还能一路高歌？

KBW纳斯达克银行指数（BKX）自6月以来累计跌幅达6.9%，同期标普500指数涨约2.8%。

年初至今，该指数累计涨幅达28.60%，同期标普500指数涨幅16.73%。过去12个月，该指数累计涨幅达71.7%，远超标普500指数同期涨幅37.66%。

美联储和美国政府推出的多轮纾困刺激计划为市场注入充盈流动性；美股在疫情期间先抑后扬，报复性反弹带动股票和债券交易；SPAC引领美国IPO市场一片荣景；通过社交网站Reddits和散户交易平台聚集起的散户新兴势力大战华尔街空头……由此，“漩涡中心”的美国银行业在疫情期间赚得朋满钵满。

过去12个月，摩根士丹利和高盛的累积涨幅分别达86%和85%。同期，富国银行和美国银行涨约73%和69%，摩根大通涨64.12%，花旗银行涨31.89%。

然而，自4月以来，美国十年期美债收益率震荡下跌，自高位的1.75%一度跌至1.28%。投资者担忧，长期利率走低或蚕食银行利润率。

同时，投资者也担忧因美联储对金融系统的流动性支持，各行新增的数万亿美元存款是否能够转化为净利息收入增幅？

统计显示，分析师预计全美前12家大银行中，至少8家机构净利息收入或较去年同期出现萎缩。

另一方面，近期银行股普跌也令部分投资者嗅到机会。

券商奥本海默（Oppenheimer）的首席技术分析师瓦尔德（Ari Wald）对银行股给出“持有”评级。鉴于近期市场对利率预期的波幅加剧，他建议投资者在选股时眼光要更加“挑剔”，并看好那些股价已恢复至疫情前水平的个股。

在接受媒体采访时，瓦尔德表示相比富国银行，更看好摩根大通的后市走势。

他解释称：“摩根大通自去年11月以来，在板块中股价表现居后；而富国银行的股价表现则反映出市场对其基本面的信心改善显著。我认为，现在资金轮动的潜力已经出现。”

年初至今，摩根大通累计涨幅达24%，富国银行同期涨幅为46%。

洛克菲勒资本旗下的Vios咨询分析师迈克尔·巴比斯（Michael Bapis）认为：“伴随经济复苏继续推进，资金的板块轮动仍将有利于银行股走势。近期，美国最大的6家银行均通过压力测试，且市盈率基本在11-15之间，仍低于历史同期水平。