寻找下半年投资的最佳行业：“胜率赔率”双管齐下丨大咖录

戴康

广发证券首席策略分析师

2019、2020年连续获新财富最佳分析师策略研究第二名

2020年水晶球奖策略第一名

2019、2020年金牛奖最具价值首席分析师

2019年II CHINA投资组合策略组第一名

公募基金二季报已于近日披露完毕，“公募一哥”张坤认为在行业激烈竞争之下，下半年要么深入研究热门行业，试图获得更高概率确信度，要么在不拥挤的行业获得更佳的赔率回报。而另一位圈内大咖广发证券首席策略师戴康对此有着更明晰的看法和解读。在“胜率”和“赔率”的框架之下，下半年哪些行业更值得期待呢？且听戴康为您揭开“投资密码”。

三个“量价组合”寻找利润率持续提升的行业

戴康说，胜率是指选择利润率有提升空间的行业。按照三个“量价组合”来寻找“最优解”：

“量价齐升”行业：消费层级跃迁的次高端白酒、新能源车产业链（锂电池/锂电材料）。

“量稳价升”行业：受益于“供需缺口”的煤炭/玻璃/半导体，及“涨价传导”的化工（化肥、化纤、钛白粉）/建材（涂料）。

“价稳量升”行业：“需求扩张”的光伏及“制造扩产”的军工/油服。

小盘股仍有市值下沉空间 当前建议增持小盘价值

戴康说，赔率是指寻找有市值下沉空间的行业。按照市值大小进行观测，300亿以下市值的公司其估值所在的历史分位数相对更低。那么，仍然具有市值下沉空间的行业集中在小盘成长（医疗器械、电源设备、光学光电子）、小盘价值（钢铁、稀土、铝、化纤、玻璃），而在目前阶段建议增持小盘价值股。

胜率赔率的“最优解”：集中在两种风格八个行业

戴康说，若将市场分为四种风格（小盘成长、小盘价值、大盘成长、大盘价值）来看胜率和赔率：小盘成长（胜率高，赔率低）和小盘价值（胜率低，赔率高）依然是最好的选择，而其中胜率较高且赔率合适的投资方向为：钢铁、铝、稀土、化纤、玻璃、光学光电子、电源设备、医疗器械，在现阶段投资这些行业可能获得较好收益。