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外资:科技投资先要弄清企业所处发展阶段

第一财经 2021-08-01 20:02:48

作者:周楠    责编:黄向东

对于下半年投资,星展提出三大策略主题。

近几日,关于中概股的消息频出。中概股前路如何,备受市场关注。

中共中央政治局7月30日会议指出,完善企业境外上市监管制度。

美国证券交易委员会(SEC)30日发布声明,增加了对中国企业赴美上市的信息披露要求。8月1日,证监会回应SEC声明称,两国监管部门应当继续秉持相互尊重、合作共赢的精神,就中概股监管问题加强沟通,找到妥善解决的办法,为市场营造良好的政策预期和制度环境。

“中概股现在在一个比较特殊的环境中,对它的监管(政策)有很多不确定性,而这(政策)也给中概股带来很多不确定性。”贝莱德基金管理有限公司投资总监陆文杰表示。

在星展银行2021下半年线上投资展望会上,陆文杰指出,不仅是政策变动,还有两方面因素,也将影响对中概股的投资。

一是,预计接下来一段时间美国通胀会有一定程度的上升,中概股估值也将面临调整;二是,消费信心尚待恢复,而中概股上市公司多属消费、科技领域,中概股表现可能会受到行业、板块的影响。

“无论从基本面、监管政策以及从估值来讲,目前,中概股都是需要谨慎一点的投资方向。”陆文杰说。

对于下半年的投资策略,星展银行提出三大投资策略主题:科技核心、绿色环保、高息资产。

首先,对于科技投资,星展指出,当前境外疫情仍处于较高水平波动态势,近期,国内多地疫情亦有反复。随着疫苗接种率提升,经济重启将会出现,企业和个人对科技的依赖和需求日益增加,科技核心将会引领经济重新增长。

对于科技投资,陆文杰提出,投资科技题材的整体思路是,弄清楚拟投资的公司属于哪个发展阶段,因为各个时期的(公司)盈利增长和估值变化特征非常不同,而这也是机构投资常见思路。

“投资者要看清科技公司或科技赛道所处发展阶段,是处于培育期还是高速发展期,或是成熟期、再生期。”他说,通常意义上,科技公司的成长进入高速成长期时,其已突破科研阶段,对于资本市场的意义逐渐体现,而公司进入成熟期后,在股票市场易出现高估值情况。

“因为高速成长期可以想象的空间很大,给公司50倍、100倍、200倍的PE都可以。而成熟期的增速就算得出来了,这个时候很多公司估值降下来,虽然营利还是增长的。现在我们看到的一些行业,比如移动支付、在线广告其实已经进入这个时期了,对这个时期的公司的估值要特别小心。”陆文杰进一步表示。

其次,对于高息资产的投资。随着通胀升温,实际收益率不断下跌,为追求比通胀更高的收益,投资者对高息资产青睐有加。

星展中国投资策略师邓志坚表示,房地产投资信托REITs投资高息资产,在拓展融资渠道的同时,可以提高资产的流动性、回笼资金,降低发起人的财务杠杆,并提高股东回报率。

“后疫情时代,如果要在一个高通胀、低息环境里寻找一些既有派息表现、又非常不错的资产来投资的话,我们认为REITs是一个非常不错的方向。”他说。

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