游戏公司股价集体震荡背后：“防网络沉迷”冲击产业价值

8月3日，央媒一篇报道引发游戏行业巨震，港股、A股游戏股集体大挫。

当日早间，《经济参考报》一篇题为《“精神鸦片”竟长成数千亿产业》的报道引发舆论热议，该文批网络游戏为“精神鸦片”，报道表示，未成年人防沉迷难度不断加大，网络游戏尤其社交竞技型网游易深度引发未成年人的攀比心理，成瘾性极高，监管处罚的力度要跟上。

不过，该报道随后在《经济参考报》网站上被删除，当日晚间再恢复时，报道关于“精神鸦片”、“电子毒品”等词均已删除。

受消息面影响，港股游戏板块集体大跌，截至3日收盘，腾讯控股（00700.HK）下跌6.11%至446港元/股；心动公司（02400.HK）下跌8.12%至44.15港元/股，网易（09999.HK）下跌7.77%至145.9港元/股，中手游（00302.HK）下跌13.59%至3.88港元/股，哔哩哔哩（09626.HK）下跌3.44%至645.5港元/股。

对于游戏板块大跌的情况，富途社区一位资深投资者认为，在当前互联网行业政策频出的背景下，市场对于监管保持高度关注。目前，网络游戏行业将面临一定的整顿，但主要将集中在减少营销宣传、加大未成年人防沉迷管控等领域，而非直接将游戏行业打死。同时，诸如《王者荣耀》等网络游戏，主消费主力还是集中在成年人群体。只不过，3日的相关报道令本就脆弱的游戏市场承受了相当压力。

而对于未来的投资布局，该投资者认为，鉴于互联网行业的监管风险，不论是关于反垄断、数据安全还是民众生活等方面均未完全落地，短期内建议对互联网行业保持谨慎。

监管之外产业价值如何平衡

中国的游戏产业，最早要追溯到上世纪90年代初期，当时以单机游戏为主。进入21世纪，随着互联网的普及，网络游戏在国内迅速传播，盛大、九城、巨人等一批企业开始崛起。但是，由于研发能力薄弱，在初期，网络游戏公司大多以代理为主。

2001年，盛大网络代理的《传奇》在国内上线；一年后，游戏宣布最高同时在线人数突破50万，这是当时全球用户数量第一的网络游戏。2002年，第九城市获得《奇迹MU》的国内独家代理权，一年后，游戏宣布最高同时在线用户达到30万；2004年，九城宣布拿下《魔兽世界》。

同时，在代理的基础上，一些游戏公司开始自研。例如，网易推出《大话西游》、巨人推出《征途》、金山推出《剑侠情缘online》、腾讯推出《QQ飞车》等，自研游戏在国内市场反响强烈。

随着端游、网游在国内游戏市场的兴起，手游也开始进入人们的视野。2010年前后，在智能手机普及、电信运营商资费降低、资本介入等背景下，手游开始呈现跳跃式增长。恺英网络（002517.SZ）、游族网络(002174.SZ)等新一批游戏企业崭露头角。

2013年开始，随着Z世代用户消费能力的逐渐释放，二次元产品获得了高速发展的机会，以B站及其《FGO》、《碧蓝航线》为代表的二次元产品拉开了序幕，一些大小厂商纷纷跟进，米哈游推出《崩坏》、散爆网络推出《少女前线》、鹰角网络推出《明日方舟》等。

QuestMobile数据显示，截至2021年6月，国内手游MAU达5.48亿，月人均使用时长超过20小时，接近50%付费用户年龄在30岁以内，24岁以下用户接近三成；地域上看，三线及以下城市为手机游戏用户的主要聚集地，占比近六成。

另外，QuestMobile报告显示，目前行业内，手游与游戏平台、直播、社交等结合，已日渐成为用户交友、情绪宣泄的场域，如玩游戏的同时，用户还会关注电竞比赛及游戏直播，更会去内容平台上观看短视频、直播比赛等，“连麦开黑”、“大神带飞”已成为典型的社交场景，“带上分”、“主播”都已经成为职业，围绕游戏的周边也在崛起。

上海金融与法律研究院研究员刘远举认为，“游戏”确实是一个问题，但具体的“度”在哪里，这涉及一个更深层次的问题——对经济发展与GDP的认知。在物质生产已经非常发达的情况下，人们的需求很大部分是非实物需求，比如，直播主播购买游戏皮肤、游戏行业程序员给某位主播打赏等行为，在循环之间带动经济，均属于当下的GDP，而这个趋势是全球性的——娱乐与就业相互促进。

而且当下，刘远举称，全球需求因各种原因正在发生转移，假如生产端太重、需求端不匹配，那么实物内的内循环可能就转不动。目前，舆论对经济发展的看法有逐渐更强调实物、不提第三产的趋势，这是不必要的。

2020年底，电子竞技被批准成为杭州2022亚运会正式项目，目前杭州亚运会官方电竞项目场馆、报名队伍、电竞体育图标、赛事LOGO等相继曝光，电子竞技项目也成为本届亚运会最大的亮点之一。

游戏企业持续发布“防沉迷”策略

中办、国办近日公布的《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》指出，引导学生合理使用电子产品，控制使用时长，保护视力健康，防止网络沉迷。

7月29日，第十九届中国国际数码互动娱乐展览会上，中宣部出版局副局长杨芳表示，目前，国家层面的防沉迷实名认证平台已建成，接入企业5000多家、游戏超万款，初步达成了防沉迷工作的基础性目标，下一步，将始终把防沉迷作为重中之重，常抓不懈、一抓到底，推动防沉迷工作取得积极成效，给全社会一份满意的答卷。

企业层面也在积极响应“防沉迷”策略。8月3日，腾讯推出游戏未保“双减双打”新措施。从2017年开始，腾讯通过不断升级未成年保护措施，平均每天对580万个账号进行登录和支付环节限制，未来将从《王者荣耀》试点，逐步面向全线游戏推出“双减、双打、三提倡”的七条新举措。

所谓“双减”，一方面是减时长：将执行比政策要求更严厉的未成年用户在线时长限制，非节假日从1.5小时降低至1小时，节假日从3小时减到2小时。其次是减充值：未满12周岁未成年人（“小学生”）禁止在游戏内消费。所谓“双打”，一方面是指打击身份冒用，针对未成年人冒充成年人游戏的情况，将原来的“零点巡查”升级为“全天巡查”，可疑账户全部重新认证；其次，打击作弊，积极配合政策，打击用户通过加速器登录及部分第三方平台买卖成年人账号的行为。

腾讯方面表示，倡议全行业进一步强化游戏防沉迷系统，控制未成年人游戏总时长；倡议深化对游戏适龄评定和实施机制的研究；倡议全行业讨论全面禁止未满12周岁小学生进入游戏的可行性。

除腾讯外，网易目前也已完成旗下在线运营网游的防沉迷系统升级，除了游戏账号实名认证，针对未成年人游戏时间、游戏消费也进行合理限制。依托大数据AI技术，网易游戏后台能有效识别疑似未成年人，减少未成年人因使用他人身份证避开防沉迷限制的情况发生。在确认未成年身份后，网易还会针对该账号使用多种方式进行干预验证，并采取限制充值或开启防沉迷系统的措施。

除了在线上采取多种方式监管未成年人游戏，网易还推出了“家长关爱平台”公众号。家长不仅可以通过这个公众号了解孩子游戏情况及消费信息，还能远程控制孩子玩游戏的时间和消费额度，让家长在未成年人监管中更高效省力。

同时，网易还建立了未成年人保护客服专线，优先处理未成年相关控诉，采取人性化手段，设立透明化的事后跟踪、快速响应流程。必要时刻，网易还会联合执法机关共同保障未成年人权益。

互联网观察人士尹生对第一财经记者表示，青少年的沉迷与不良影响，以及游戏产业是否还停留在简单的“杀时间”，而没有真正上升为产业链垂直创新能力，这是当下更需面对的问题。

“有效解决未成年人沉迷网络游戏是一项系统的工程，仅仅依靠技术上的防沉迷系统是远远不够的，需要家庭、学校、社会等多方协同参与，尤其是生活中家长的陪伴和表率最为重要。”

对此，贵州大学高端智库研究员、副主任段忠贤告诉第一财经记者，未成年人之所以沉迷于网络游戏，最大的原因是缺乏家长的高质量陪伴。

对于舆论热议的网络游戏，中新社3日微评称，把责任完全推给学校、游戏厂商或孩子监护人的任何一方都是不道德的。学校、游戏厂商、家长等要多方合作，“劲往一处使”，引导孩子适度游戏。