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当拆雷的华融,自己成了雷

第一财经 2021-08-19 22:10:16

作者:段思宇    责编:林洁琛

华融自己变成了“不良资产”。

净亏损1029.03亿元,这是日前中国华融披露的2020年经营业绩情况,相当于一年亏掉了一家千亿级的中小银行。平均到每天来看,日亏损额达2.82亿元。而在2017年,中国华融的净利润曾达265.88亿元,位列四大资产管理公司(AMC)之首。

作为资产规模最大的不良资产处置机构,如今华融自己变成了“不良资产”。超千亿的亏损从何而来?根据中国华融新闻发言人答记者问的回答,主要在于两方面,一方面是对此前激进经营、无序扩张造成的风险资产持续清理和处置;另一方面,则是新冠疫情导致部分客户履约能力下降,使得部分资产质量加速劣变。

为处置不良而生

中国华融,前身为中国华融资产管理公司,成立于1999年11月1日,与当时成立的中国长城、中国东方和中国信达并称为四大AMC。

四大AMC是为处置不良资产而生。1999年,经国务院批准,相继成立东方、信达、华融和长城资产管理公司,并规定存续期为10年。四家资产管理公司分别负责收购、管理、处置相对应的中国银行、建设银行、工商银行和农业银行所剥离的不良资产,中国的不良资产管理行业也由此产生。

2006年,随着四大AMC陆续完成财政部政策性不良债权回收考核目标任务,政策性不良资产基本处置完毕,随后AMC开始全面推进商业化转型。

在这一过程中,华融跑在了前头。自原董事长赖小民到任的2009年起,华融经营业绩连续三年实现翻番,进入了跨越式发展的新时期。

这一时期,华融也逐渐建立起包括证券、金融租赁、银行、信托等在内的综合性金融服务平台。而随着四大AMC市场化、综合化经营模式趋向成熟,四家公司陆续开始股份制改革。2012年9月28日,经国务院批准,华融整体改制为股份有限公司。

2014年8月,为进一步深化股份制改革,华融引入华平集团、中信证券国际、马来西亚国库投资公司、中金公司、中粮集团、复星集团、高盛集团等7家战略投资者,并向当时股东中国人寿集团增发股份,共引入战略投资145.43亿元,占中国华融完成战略投资后股本总额的20.98%。2015年10月,中国华融登陆香港联合交易所主板。

从开始股改的2012年到2017年,5年间,华融业绩持续提升,净利润连年增长。2017年,公司实现净利润265.88亿元,再创新高,被评为“最会赚钱的前30家中国企业”之一;资产规模达到1.87万亿元,稳坐四大AMC“老大哥”的位置。

从盈利266亿到亏损1029亿

尽管华融完成了巨大转型,但风险也暗藏其中。特别是在赖小民到任后,华融在金融版图上扩张极猛,拥有银行、证券、租赁、信托、期货、消费金融等多张金融牌照。

官网显示,目前中国华融设有33家分公司,旗下拥有华融证券、华融金融租赁、华融湘江银行、华融信托、华融期货、华融融德、华融实业、华融国际、华融消费金融等多家营运子公司。

华融常年激进扩张所暗藏的风险,在2018年赖小民被捕后暴露。中央纪委国家监委曾指出,赖小民在执掌华融期间,“盲目扩张、无序经营导致公司严重偏离主责主业”。

自此,华融开始收缩非主业、无优势业务,处置不良资产,这带来的直接影响是公司业绩一落千丈。2018年净利润大幅下降至15.09亿元,相较2017年,可谓断崖式下跌;到了2019年,公司净利润实现微幅上涨,为22.69亿元。

但这一涨趋势未能持续,根据中国华融在2021年8月18日晚发布的《盈利警告》,公司预计2020年度经营业绩将出现亏损,归属于公司股东的净亏损预计人民币1029.03亿元。值得一提的是,在此次《盈利预告》发布之前,华融已多次推迟2020年年报的发布。

华融去年超千亿元亏损是如何造成的?根据中国华融新闻发言人日前给出的回答,主要来自两方面原因,一方面是对赖小民任职期间激进经营、无序扩张造成的风险资产持续清理和处置;另一方面,则是新冠疫情导致部分客户履约能力下降,使得部分资产质量加速劣变。

“对此,我公司对风险资产进行了全面审视、评估及减值测试,当期确认了信用减值损失和公允价值变动损失,对经营业绩造成了非常重大的影响。”中国华融新闻发言人称。

这意味着,华融此次提前计提了可能存在的风险损失。据悉,计提损失的业务主要包括三部分。首先是对集中处置存量风险资产进行减值测试,这部分主要涉及到华融华侨资产管理股份有限公司的资产。

其次是对当期资产风险审慎评估信用减值损失,这部分主要涉及到2015年至2017年快速增长的收购重组类项目和固定收益类项目,这些项目于2020年集中到期,但由于客户履约能力受到疫情和市场爆雷事件影响,使得相关资产质量较前期承压。

再者是对部分子公司计提了信用减值损失和公允价值变动损失。“相关金融服务附属公司资管计划底层资产风险加速暴露。资产管理与投资分部中的部分附属公司风险资产劣变。”上述新闻发言人称。

而在业绩大规模亏损后,业内对公司的流动性也颇为关注。对此,华融表示,公司把握货币政策和监管政策导向,密切监测市场流动性状况,严格开展风险监测和控制,与金融机构保持正常稳定资金往来,流动性充足,境内外债券按期兑付,流动性风险可控。

引入中信集团等五大战投

损失计提后,这千亿的“窟窿”如何补上?华融的解决办法是引入战投补充资金,剥离非主业业务,以确保主业发展。

根据华融8月18日的公告,公司与中国中信集团有限公司(下称“中信集团”)、中保投资有限责任公司(下称“中保投资”)、中国人寿资产管理有限公司(下称“中国人寿资管”)、中国信达资产管理股份有限公司、远洋资本控股有限公司(下称“远洋资本”)签署了投资框架协议。上述5大机构拟通过认购中国华融公司新发行股份的方式对公司进行战略投资。

从战投背景上看,中信集团是中央直属企业、金控集团,根据公告,若此次战投实施,中信集团将成为中国华融主要股东。

中保投资由27家保险公司、15家保险资产管理公司以及4家社会资本共46家股东单位出资设立,是银保监会直接领导下的长期资金战略性、主动性、综合性投资平台,管理资产规模超1700亿元。

中国人寿资管为中国人寿旗下公司,而中国人寿本身即为华融股东,截至2020年6月末,持股比例在4.2%左右;远洋资本则是上市房企远洋集团旗下的另类业务投资和管理平台;中国信达为四大AMC之一。

因此,上述5家机构也被业内誉为最牛“战投团”。

对于拆惯“雷”的华融来说,这次自己成了一颗“大雷”,“拆弹手”则变成了中信、国寿财团——华融可能会告诉他们诸多经验,相信其中最重要的一条是“千万小心”。

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