华尔街观察｜美国疫情失业补助即将结束，给美国通胀“减负”？

美国政府发放的疫情失业补助福利即将在9月6日到期，届时将有超1100万美国人无法再获得该福利，或每周获得的补助金额减少。

其实，早在6月，美国一些州就相继宣布提前终止联邦失业补助，因为州政府认为，这些失业救济金让本应去寻找工作的人选择待在家中，从而增加了企业招聘的难度。

美国富国银行高级经济学家莎拉·豪斯（Sarah House）向第一财经记者表示，如果工人仍没有重返岗位，料将推动更强劲的工资增长，叠加已经上涨的运输成本和原材料成本，都将给美联储在抑制通胀问题上增加压力。

提前结束补助的佐治亚州就业好转

美国佐治亚州在6月26日提前结束了联邦疫情紧急失业补助金。该州在7月的就业相关数据显示，佐治亚州在许多行业的招聘皆呈现爆发式增长，尤其是餐厅、酒吧、娱乐场所等具有高接触性质的服务行业。该州7月的非农就业人数新增4.36万，增幅达到1%，新增幅度显著高于去年下半年。值得注意的是，佐治亚州的新增就业主要归功于私有部门的就业提升，而非政府部门。同时，该州的失业率降至3.7%，是自2020年3月以来的最低水平。

当然，除了补助金的因素，还有其他因素阻止部分美国人回归劳动力市场的步伐。美国富国银行经济学家马克·维特纳（Mark Vitner）和查理·多尔蒂（Charlie Dougherty）最近表示，儿童抚育的需求和对疫情的持续担忧是其中两大因素。不过，对于佐治亚州来说，抑制就业增长的最大单一因素就是延长的联邦失业救助金，尤其是在具有高接触性质且薪资较低服务行业，救助金额通常高于重返工作岗位所赚的工资。

富国银行的报告还发现，在佐治亚州，7月几乎每个主要行业都实现了就业增长，其中住宿及食品服务行业新增就业环比跳涨了3.9%，新增数量超过了该州新增总数的三分之一。7月就业市场的好转，也令佐治亚州已经恢复了51.5万个工作岗位，占其因疫情损失的工作总数的85%，占比超过了美国全国就业市场的比例。

看上去很“美”的U3失业率

上周一，美国劳工部发布了职位空缺数据，全美在6月的职位空缺数升至1010万，创历史新高。

而美国7月的失业率则从6月的5.9%降至5.4%。不过，由劳工部发布的这份失业率属于“U3失业率”，即年满16岁以上、有劳动能力及意愿，并在过去四周内都在积极寻找工作但尚未找到工作的人群所占比例。

超出四周都未主动寻找工作的失业者并未被计算在U3失业率中，而延期的失业补助无疑增加了不愿主动寻找工作的人群数量，又因此降低了U3失业率的数值。此外，尽管U3失业率仍处于逐步下降的状态，但降幅亦有所放缓。

纽约联储:失业补助金延长或产生负面影响

包括佐治亚州在内的州政府选择提前停止联邦失业补助的方式并非没有历史参照。纽约联储曾在数年前针对在2007~2009年金融危机后所引发的美国经济大衰退时期的失业补助做了研究。根据劳动力市场均衡理论，失业救济金的延期会影响失业者的求职决定以及招聘者所作出的招聘决定。纽约联储发现，福利的延期会提高“均衡工资”，导致职位空缺及就业的急剧萎缩，并提高失业率。

纽约联储在研究中运用了劳动力市场均衡理论，后者指的是在某一市场工资率下，劳动力需求正好等于劳动力供给的情形。在金融危机时期，美国失业率飙升并在长时间内维持在罕见高位水平。当时，应对初期失业率上升的政策就是将失业救济金从普遍的26周延长到史无前例的99周。政策的动力是认为要为失业后的弱势群体提供收入支持，同时，政策也认为需要以此支持脆弱的经济。但随后，这一政策真正的有效性遭到一些研究人员的质疑。他们认为，失业补助的延长会抵消一些刺激效应，也导致经济大衰退结束后失业率依旧高企。

纽约联储发现，失业补助金的延期对劳动力市场的需求方有着显著的负面影响。诚然，失业补助旨在帮助没有工作的工人仍可维系生活、继续消费，并通过刺激当地需求而增加就业。但是，纽约联储发现，失业补助延期时间越长的地区，失业率越高。所以，尽管补助金增加了失业者的消费支出，但所产生的刺激效应却在很大程度上被其对就业市场造成的负面影响所抵消。

当然，一枚硬币总具有两面性。作为最早全面重启经济的州之一，佐治亚州在迎来就业增长的同时，也面临抗疫难题。尤其是当下随着“德尔塔”毒株的蔓延，旅游行业的就业增长承受不小的压力。这从消费者信心指数可见一斑。根据8月密歇根大学消费者信心指数显示，消费者信心在8月出现意外地大幅下滑。再加上疫情的蔓延令不少公司再度推迟重返办公室的计划，将对重开不久的餐厅、酒吧等服务行业在经营上构成压力。

和佐治亚州一样，佛罗里达州也在6月26日提前结束了联邦疫情紧急失业补助金，并迎来了迅猛回升的就业率，尽管该州已经成为目前全美疫情最严峻的州。佛罗里达州的招聘活动在前几个月迅速升温，甚至在8月初的周申请失业救济金人数回落至疫情前水平。当然，在旅游业回暖及就业好转的同时，该州在8月16日新增病例高达21788例。