是经营不力，还是赛道不行？平安好医生巨亏引发大跌

8月26日，港股医疗保健板块出现明显回调，平安好医生（01833.HK）领跌，股价一度创出20个月来新低（51.85港元/股），截至收盘下挫9.49%，报54.35港元/股，年初至今累计跌幅达42.18%。

根据公开信息，隶属港交所医疗保健板块分类中共有181家上市公司，截至收盘仅有45家公司实现单日上涨，涨幅超过3%的公司仅有12家，跌幅超过3%的却多达41家。整体板块回调或许是平安好医生股价巨幅下跌的原因之一，但纵观公司股价，跌势从2月一直延续至今。

2月16日，平安好医生股价一度冲上148.5港元/股，创上市以来股价新高。然而此后却经历数轮大跌，再未能回到“往昔荣光”。截至26日收盘，平安好医生股价较最高点下跌63.4%，市值从高点的1586.71亿港元蒸发至只剩624亿港元。与此同时，香港恒生指数在创2018年4月以来新高后也不断下挫，迄今累计下跌18.5%。

平安好医生发布的2021年半年报（未经审计）显示，截至2021年6月30日，公司收入38.18亿元，同比增加39.02%。在营业收入实现双位数增长的同时，由于佣金及销售费用的增加，销售及营销费用增长更为迅速，半年共计11.04亿元，同比增长62.6%；管理费用共计9亿元，同比增长86%。公司毛利虽然同比增长24.8%至10.25亿元，但毛利率较去年同期的29.9%减少3.1个百分点，至26.8%。

对此，平安好医生在财报中表示，为应对日趋激烈的行业竞争，持续保持行业领先地位，上半年集团持续进行战略升级，在渠道、服务和能力方面加大费用投入。“今年包括明年都是我们比较重的战略投入期，这个是符合我们预期的。” 在财报电话会议上，平安好医生首席财务官叶澜如是说道。

实现战略升级的另一面，除了陡增的成本，还有进一步扩大的公司利润亏损规模。

根据财报，今年上半年公司净利润亏损额高达8.8亿元，同比下滑312%；销售毛利率为26.85%，同比下滑3.06个百分点。从历史数据看，平安好医生2015年至今，累计净亏损额已高达55.71亿元。

值得注意的是，平安好医生2020年全年净利润亏损位9.49亿元，这意味着公司半年度亏损数额几乎就要追平去年全年的亏损额。因此市场猜测，2021年平安好医生全年净亏损额或创历史新高。

虽然平安好医生此前表示，公司整体的盈亏平衡目标依然维持在2024~2025年，但随着战略升级的投入加大，加之中国银保监会针对互联网保险开展专项整治工作，以及关于互联网处方用药安全中出现审方系统不完善等问题被逐一指出，这一目标是否能够达成？