91岁巴菲特适应新经济 科技持股大增押注IPO企业

8月30日，有“奥马哈神谕”的股神沃伦·巴菲特 (Warren Buffett) 迎来他的91岁生日。巴菲特的投资公司伯克希尔哈撒韦公司近年来的投资策略也发生了巨大的转变，以适应由科技驱动的新经济时代。

科技股持股比重已增至45%

根据数据网站InsiderScore.com的最新统计，截至8月30日，伯克希尔哈撒韦对科技股的敞口已增至其股票投资组合45%，这主要是由于其对苹果公司的大量持股。

该公司最早于2016年买入苹果股份，目前伯克希尔哈撒韦持有价值超过1200亿美元的苹果股票，2019年，巴菲特持有苹果股票的价值还不到500亿美元。伯克希尔哈撒韦还在2019年买入了亚马逊的股票。

巴菲特加倍押注科技公司的策略与十年前截然不同，当时除了IBM以外，巴菲特几乎很少持有科技股。该集团传统的经营业务是由专注于传统经济支柱行业，比如铁路、电池、保险、家居和零售。

巴菲特对中国企业最成功的投资是传统电池领域的比亚迪。在科技驱动新能源汽车呈现出爆发式增长的时代，13年前对比亚迪的投资如今回报颇丰。

根据伯克希尔哈撒韦公司的2020年财报，伯克希尔哈撒韦公司持有的比亚迪公司8.2%的股份，在2020年底的价值已经达到59亿美元。而2009年该公司对比亚迪的投资仅2.32亿美元。

芒格曾把比亚迪创始人王传福称为发明家托马斯·爱迪生和GE公司的前CEO杰克·韦尔奇的“结合体”。巴菲特和芒格相信，比亚迪有朝一日将会成为全球汽车市场上最大的参与者。

但这种传统行业主导的投资策略也使得伯克希尔哈撒韦公司错过了互联网企业的第一波爆发。巴菲特的合伙人查理·芒格（Charlie Munger）曾对失去投资谷歌的机会懊恼不已。他曾在2019年的投资人大会上说道：“我可以原谅自己没有早点投资亚马逊，却不能接受自己错失投资谷歌的事实。”

芒格坦言，自己和巴菲特都年纪比较大了，如果互联网行业错失了一些机会没有把握住，这本来可以原谅。“但我认为没有早点发现谷歌的投资价值确实不应该，谷歌的广告业务非常亮眼，我们还坐在那里吸手指。巴菲特应该也是这样想的。”芒格曾说道。

改变对IPO企业的投资策略

在公司其他投资人的协助下，如今，已经91岁的巴菲特对投资持更为开放的态度。市场认为，巴菲特的投资副手托德·库姆斯 (Todd Combs) 和泰德·韦施勒 (Ted Weschler) 说服他打破伯克希尔哈撒韦的传统，这也能使得继任者更好地从技术驱动的经济中受益。

伯克希尔哈撒韦如今还偏爱涉足IPO企业，尤其青睐在企业IPO前进行投资。这种策略更是违背了巴菲特过去的投资原则，这位传奇投资人曾对于这种投资策略进行嘲笑，认为这种做法无异于“投机倒把”，不具有良好的投资基础。巴菲特曾在1956年福特IPO时购入股份，在此后的60多年里，没有再押注IPO企业，直到2018年的新一轮科技热潮。

创新软件企业和新兴市场的金融科技企业是巴菲特看好的IPO领域。去年第三季度，伯克希尔哈撒韦集团曾以IPO价格购买了价值2.5亿美元的美国软件公司Snowflake的股票；在Snowflake上市后，巴菲特又从另一位股东处购买了额外的404万股股份。

今年6月，伯克希尔哈撒韦向总部位于巴西的数字银行Nubank的母公司进行 5亿美元的IPO前投资。早在2018年，伯克希尔哈撒韦就投资了巴西金融科技公司 StoneCo；在那一年，伯克希尔哈撒韦还购买了印度最大的数字支付初创公司Paytm的股份，该公司已申请IPO。

与此同时，巴菲特最近还退出了一些大型金融领域的投资，包括摩根大通、富国银行和 PNC Financial。不过该企业集团仍持有美国运通和美国银行的大量股份。

截至今年6月底，伯克希尔哈撒韦坐拥1440亿美元现金，这也几乎接近历史的最高水平。该公司曾一直专注于向股东进行回购，继续投资那些低估值的企业，而不是对高估值的企业进行收购交易。

今年第二季度，伯克希尔哈撒韦回购了60亿美元的股票，上半年的回购总额达到 126亿美元。该公司去年还回够了创纪录的247亿美元的股票。市场相信，回购股票也是伯克希尔哈撒韦在短期内对于处置过剩现金的最佳选择。

但一些巴菲特的观察者会年复一年地提出同样的问题，拥有如此多现金的伯克希尔哈撒韦公司何时会进行“大象规模”的收购？近年来美国利率处于历史低位，很多私募股权都在进行大规模的收购，目标企业也受到特殊目的收购公司（SPAC）的大量新买家的追捧，这些买家可能会提出更具吸引力的收购报价。

晨星分析师分析师格雷戈里·沃伦（Greggory Warren）认为，巴菲特可能不会倾向于在投资生涯的最后阶段去做收购方面的激进举动。“我认为阻止他做任何过于激进的事情的原因是，他不想让自己所做的最后一笔交易被人们铭记为一场灾难。”沃伦说道。