恒泰证券：军工板块行业高景气 营收和净润加速增长|微研报

2021H1军工共实现营业收入2,373.66亿元，同比增长22.31%；实现归母净利润共187.49亿元，同比增长59.92%；军工板块营收和归母净利润加速增长。业绩高增速验证了行业景气度，产能释放的规模效应使利润增速相比营收增速更。

分产业链看，产业链上游增速更快，2021H1产业链上游、中游和下游归母净利润同比增速分别为78.80%、36.13%和23.33%。分板块看，材料、船舶和国防信息化板块归母净利润增速较快，分别为73.77%、64.93%和63.36%；日常关联交易增长符合预期，印证行业景气度。合同负债大幅提升也印证了行业景气度，中下游企业财务费用或将大幅降低。

随着行业景气度从中游向下游传导，下游企业业绩有望加速增长。