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板块拾金|消费股 “王者归来”还是虚晃一枪?这个“十一”该不该持股过节

第一财经 2021-09-26 19:53:31 听新闻

责编:王茜

上周三天交易日沪深两市低开高走,几乎平收,创业板指重回3200点。具体数据表现:上证指数下跌0.02%;深证成指下跌0.01%;创业板指上涨0.46%。板块方面,电力板块作为主线持续上涨,以食品饮料为代表的大消费板块反弹,医疗美容概念也表现出色;相反,此前表现强势的周期股则现跌停潮,化工、煤炭、钢铁、水泥建材等纷纷下挫。成交额方面,本周依旧维持在万亿之上,但周三成交额仅有1.15万亿,为7月20日以来最低。当前,A股已连续46个交易日超过1万亿,持续刷新A股成交额万亿之上的最长纪录。

对于后市行情,不少机构认为市场仍有诸多不确定因素。中泰证券认为,目前市场依然处于调整阶段,时间点上临近国庆长假,市场面临的不确定性较高,选择观望的资金开始增加,部分资金选择暂时离场。而对于临近“十一”,投资者是否应该持股过节?机构们也给出各自解读。

重点数据一览

热点复盘

【绿色电力】

上周绿色电力概念板块表现依然活跃,上海电力、浙江新能4连板,上海建工等实现3连板。消息面上,近日,《完善能源消费强度和总量双控制度方案》出台、绿色电力交易试点正式启动。与此同时,电力领域也是近期机构密集调研的领域之一。9月13-17日,中集集团、九洲集团、新天绿能、运达股份、金风科技等10余只电力股接受了机构密集调研。“双碳”目标下,机构认为,电力向绿色低碳加速转型,推动了电力股近期集体大涨,成为市场最大的亮点。

光大证券表示,《完善能源消费强度和总量双控制度方案》的发布,利好风电板块和新能源运营商。绿电交易机制试点开启、加快发展新能源发电,双重逻辑下重点关注新能源运营商投资机会。

中信证券表示,随着电价上涨预期不断催化,板块情绪有望加速改善并推动火电股估值向正常化水平修复。对此,华泰证券进一步指出,除了电价本身带来的业绩弹性,火电在新型电力系统中存在的必要性也逐渐被广泛接受,更重要的是电力作为最重要生产要素可以获得价值回归。我国电力板块在ROE相当甚至更高的情况下,估值较欧美港折价显著,整体板块有望迎来重估。

长江证券认为,短期看,在电力供需紧张、煤价持续攀升的情况下,看好煤电电价合理提升和火电经营边际改善;中长期看,随着电力的商品化属性得到增强,火电将逐步实现从“逆周期”属性到“公用事业”属性的转变,看好电力资产价值回归。

 

【白酒】

上周,盘面上另一显著变化就是白酒板块集体发力,贵州茅台股价也大幅收涨。同时迎驾贡酒一度涨停。而数据也显示,2021年上半年白酒板块19家上市公司合计实现营业收入/归母净利润1579.41/578.66亿元,分别同比上涨21.56%/20.95%,白酒板块收入与利润端整体表现佳。

对此,渤海证券指出,目前市场仍然担心去年三季度高基数以及不确定性监管风险,另一方面对于白酒行业需求有所顾虑,但是市场也在逐渐消化预期。未来随着三季报的逐渐披露,基数扰动因素或将消除。从月度数据看,白酒仍运行在景气周期并且由于控价所导致的高端白酒景气周期或将延长,而大众品尽管仍然面临成本及费用的挑战,但也即将迎来业绩拐点。在细分子品类方面,仍然建议关注估值趋向于合理的高端白酒,以时间换空间,此外关注市场加速扩容的次高端。

财信证券指出,白酒行业结构性繁荣趋势将延续。高端需求稳健、行业壁垒较高、格局较为稳定,宏观经济稳健增长、中产及以上阶级人群扩容、消费升级趋势延续共同推动高端白酒需求侧扩容,而供给侧高品质白酒产能稀缺意味着高端白酒价格带仍有上移空间,预计未来高端白酒行业保持稳健增长态势。

不过,天风证券则表示,对于白酒,次高端白酒板块小幅震荡,认为近期仍需注意政策监管和部分地区的疫情反复,导致双节动销数据的不确定性,因此需依靠双节期间的动销数据以及三季报的业绩来作判断,当前维持短期中性谨慎的态度。同时,他们还认为,由于大众消费品及餐饮数据表现不乐观,市场判断疫情后居民消费水平还未恢复到理想状态。消费者短期消费能力的恢复不及预期只是外在影响因素,白酒企业提价及产品结构升级的能力没有出现本质变化,据此判断白酒的核心逻辑并未出现本质变化,只是短期受到大环境的影响。

 

【食品饮料】

上周,市场有消息称海天味业将在9月26日之前向所有经销商口头传达提价信息。消息表示,根据渠道调研,海天味业将于26日起对全国订单设限10%-15%控货,并于此后某时间针对酱油、蚝油等部分产品提价5%左右。目前公司尚未下发官方文件,主要以销售公司领导和省区经理、经销商口头通知为主。受此影响,海天味业、千禾味业等明星股迎来上涨。虽然今天海天味业发布澄清报告,表示调价正在评估中。但沉寂日久的价值板块之王还是因此迎来翻身之时。

渤海证券表示,大众品尽管仍然面临成本及费用的挑战,但也即将迎来业绩拐点。对于大众品,上游成本压力在四季度或会有所缓解,目前来看压力传导最顺利的仍为啤酒板块,其次为乳制品。

中泰证券则表示,近期食品饮料的调整来自于疫情的担忧、社零增速放缓、政策的过度解读以及天气要素等,此类要素主要是短期的冲击,中长期大背景依旧是消费在GDP的占比有望持续提升,消费规模扩大、结构升级、新动能成长的趋势没有发生改变。如疫情有效控制,消费的信心也有望大幅提升,环比改善随时可以发生。坚定看好纵度提升带来的结构机会,明年国内经济的增量有望由出口拉动变为消费拉动,低基数下有望迎来加速成长,投资机会依旧可观,高档酒以及一些子行业的龙头的竞争格局没变,有望持续享受消费升级红利。鉴于近期食品饮料的股票也出现了很明显的调整,子行业龙头很多都跌到了价值区域,择机布局核心资产。

浙商证券认为,对于食品板块,商超数据持续恢复,继续关注食品工业化投资主线。目前数据端仍在持续恢复,短期疫情对于消费的影响尚不明朗;同时我们观测到从恢复的结构来看,分化较为严重,部分省市的消费数据仍未恢复到疫情之前的水平;与此同时渠道结构的变化如社区团购等对于各个公司的影响不一。针对食品板块,认为相对于受到影响较大的C端,B端的企业业绩确定性相对更强,恢复更快;同时在工业化替代背景下,规模效应持续显现后,运营和生产效应将会持续显现。

 

【医美】

上周,医美概念股也有卷土重来之势,仅9月24日当天,奥园美谷涨停,华熙生物、开能健康、金达威、哈三联,爱美客等均走强。而在消息面上,上半年爱美客等三家玻尿酸巨头的半年报依然“美丽”,营收利润均实现高增长。爱美客上半年净利同比增加188.86%,华熙生物净利同比增35.01%,昊海生科归属于上市公司股东的净利较上年同期增长739.25%。

万联证券表示,医美板块6月初以来迎来较大幅度的调整,复盘分析板块走势发现产品推新+政策监管是两大主旋律,一方面市场对产品推新的预期拉高板块估值,另一方面对政策风险的担忧加剧致使估值回调。 对上游药械服务商来讲,严监管为合规产品提供替代空间,合规医疗器械注册证(尤其是III类)的优势被放大,产品推新落地后更加考验公司产品商业化推广的能力,短期应予以关注,长期来看,B2B2C的商业模式决定了产品力仍将成为最重要的竞争维度,公司的研发实力、创新基因以及 ToB 渠道深耕能力等要素则更为重要。

开源证券则提到,在监管趋严的背景下,对于医美产品生产方而言,整治活动将有力提升合规持证产品对不合规产品的替代速度和程度,利好具备合规III类医疗器械资质的国货医美产品龙头。他们认为,医美上游行业存在较高的研发、资质壁垒,一些龙头公司在产品技术、安全性和有效性等方面均已得到下游医美机构和终端消费者认可,核心竞争力突出,明星产品+新产品有望共同驱动持续增长。对于医美机构而言,在医美广告监管趋严的背景下,机构品牌价值也将凸显,利好龙头医美机构。

 

【鸿蒙概念】

9月25日,华为发布全新发布操作系统openEuler欧拉,主题为“汇聚操作系统创新力量,闪耀数字时代星辰大海”。据悉,欧拉于2020年1月正式在Gitee开源,是华为服务器操作系统EulerOS,开源后命名为openEuler,主要面向企业级通用服务器架构平台,基于Linux稳定系统内核,支持鲲鹏处理器和容器虚拟化技术,运用于华为的云服务和设备服务器。受该消息影响,上周鸿蒙概念迎来上涨。

平安证券指出,近期矿鸿操作系统的发布,是鸿蒙操作系统在工业场景的第一次应用,意味着鸿蒙OS正式进入B端,进入工业互联这个更大的“蓝海”市场。矿山操作系统是起点,鸿蒙在工业领域的应用前景广阔。操作系统向上支持各类应用,向下管理调度硬件和数据资源,是 IT 和工业互联网的灵魂。目前,为了应对复杂的国际 IT 供应链和网络安全形势,我国正在积极推动信创工程,加快国产基础软硬件国产化进程,其中操作系统就是工作重点。华为鸿蒙操作系统作为国内为数不多的应用于工业场景的分布式系统,后续将在国内关键基础设施建设以及工业数字化的进程中受益,成功的可能性非常大。

川财证券表示,鸿蒙系统用户数量增长速度超预期,或将推动中国走向万物互联时代。用户数量的增长速度超预期,无疑会给予现有的厂商信心,加速物联网技术研发。而用户对于家具、汽车、穿戴设备互相联通的刚性需求,也会吸引如传统家具等行业进入物联网领域,等进一步扩大物联网产业规模。

安信证券指出,鸿蒙OS 2.0升级用户官宣破亿,参考Harmony OS项目发展规划,我们认为其在移动终端、IoT、工业互联网领域变现潜力巨大。同时,结合华为已在硬件领域通过鲲鹏、昇腾等芯片的布局,有望实现软硬化一体打通,在以行业信创为先锋的国产化浪潮中建立中流砥柱的地位。

 

后市配置

国元证券:节前市场大概率前低后高、先抑后扬

国元证券指出,国庆节前市场大概率前低后高、先抑后扬,预计国庆节前仍将保持震荡整理的走势。随着节前效应资金面趋紧以及风险偏好波动,近期率先调整的的市场或小幅波动为主,投资重心继续向价值加速偏移。市场中期仍是机会,如有调整将是新一轮上升行情的布局良机。

国海证券:十一节前市场更多为震荡反复

国海证券指出,十一节前市场更多的是震荡反复。当前市场分歧严重,十一节前剩下的几个交易日市场仍有缩量可能,存量博弈之下任何板块都不适合追涨,且历史节假日之前,市场的成交量都是会出现一定的萎缩,市场更多的是震荡反复,所以,还要谨防指数反弹后再度回撤。操作上,建议投资者均衡配置为主,关注高位回调较多的高景气赛道,及储能在碳中和大背景下的政策性机会,低吸为主,耐心等待板块轮动。

中金公司:短期市场风格仍将较为“纠结”

中金公司表示,短期市场风格也仍将较为“纠结”,控节奏、稳收益可能是当前的重点。前期建议的“配置更加均衡”依然适用,尤其在领先和落后板块之间再均衡,偏成长的风格中期可能仍是重要的方向,但短期要注意把控节奏;针对前期大涨、与供给侧逻辑相关的原材料板块,可能要关注股价已透支较多预期而波动加大的风险。

华鑫证券:应该持股过节吗?

华鑫证券提到,对于国庆长假最后几个交易日,统计过去5年历史行情可以发现节前表现大概率较为低迷,但节后均出现了一波反弹,所以对于投资者而言持股过节,或是一个较为可行的策略。

开源证券:要持周期股过节

开源证券也指出,当下市场正在表达对于周期股的产能或下游需求的“担忧”,但这恰是能源转型过程中的“阵痛”。未来基本面场景来看,周期股将迎来双重短期的纠偏政策反而有助于周期股产能的恢复。由于供给的推升,价格中枢将会整体上行,但由于下游的就业约束,政策收紧空间并不大,甚至还会出现对中下游的政策托底,这构成了长期“滞胀牛”格局的基础。但需要强调的是:并不是每个时刻都在“滞”的环境中,但“胀”总是伴随较长时间,而需求回升时,市场将表现出更好的弹性,这一环境正在到来。

中信证券:强化价值配置,布局四季度行情

中信证券最新研报指出,风格切换提速,淡化短期博弈,强化价值配置,布局四季度行情。第一,能耗双控约束下的限电限产在各地铺开,压制供给侧预期;地产信用重构影响地产建安投资,压制需求侧预期,市场对经济增速的预期下修。第二,预计政策将迅速应对,对限电限产的纠偏速度会加快,保供稳价政策的效果也会逐步显现,缓解基本面预期,四季度国内经济运行将好于三季度。第三,宏观流动性仍处于阶段性宽裕的窗口,局部地产信用风险释放下,宏观流动性将更宽松,预计四季度的全面降准将在10月落地。

山西证券:市场风格趋于均衡,关注成长板块

本周周期板块和消费板块轮流表现,板块波动较大。本月以来,市场题材轮动格局符合机构预期,预计中期该过程还将持续。原材料板块市净率处于历史高位,板块缺乏长期增长逻辑,煤炭钢铁等大宗商品受到双控和多地限电影响,下游需求削减,未来板块调整风险较大,建议投资者规避。医药、食品饮料、电子、通信等消费成长板块估值已经处于短期低点,继续调整空间有限,相关板块将在低位盘整之后,将随着宏观经济复苏迎来预期和估值改善。

浙商证券:消费修复,科创主升

浙商证券认为,四季度结构选择的胜负手在于以科创板和半导体为代表的科技。具体来看,前期超跌叠加估值修复,消费或迎阶段修复,但难言反转;以科创板和半导体为代表的科创板块将引领下一轮结构牛市,9 月是科创牛市主升行情的战略布局窗口,产业线索重视半导体、5G 应用和专精特新。

万和证券:建议加配白马蓝筹

万和证券指出,市场风格或将切换,逐步加配白马、蓝筹板块。根据中报业绩,使用复合增长率、同比2019年、环比季调增速等指标来综合判断A股业绩修复当前所处的阶段,通过对比分析判断当前A股上市公司业绩修复已进入到后期。在此背景下,高弹性的成长板块风险在累积,未来应更多关注具有业绩稳定性优势的大盘蓝筹股。

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