10月8日早盘,“跌跌不休”的中国平安终于迎来暴力反弹。截至发稿报51.58元,涨6.66%,为近一年来最大日内涨幅。
今年以来,中国平安A股跌幅达到43.36%,市值蒸发超过6600亿元。
消息面,华夏幸福公布偿债计划,债务清偿方案显示,其2192亿元金融债务将通过六条路径安排清偿。
包括:卖出资产回笼资金约750亿元;出售资产带走金融债务约500亿元;优先类金融债务展期或清偿约352亿元;现金兑付约570亿元金融债务;以持有型物业等约220亿元资产设立的信托受益权份额抵偿;剩余约550亿元金融债务由公司承接,展期、降息,通过后续经营发展逐步清偿。
受此利好刺激,华夏幸福今日开盘一字板封涨停。
根据中国平安的半年报,2021年上半年,平安对华夏幸福相关投资资产进行减值计提、估值调整及其他权益调整金额为359亿元,对税后归属于母公司股东的净利润影响金额为208亿元,对税后归属于母公司股东的营运利润影响金额为61亿元。
中信建投最新研报点评称,华夏幸福债务重组计划超预期,预计中国平安的债务本金均将获得偿付,后续无需再次计提债权减值、且存在债务转回的可能;中国平安对此的股权类投资拨备率高达75%,预计亦无需再次减值,并将受益于华夏幸福恢复产业新城“造血”功能而提升。
中信建投认为,中国平安投资端压力释缓的拐点已至:剔除华夏幸福减值影响,公司1H21总投资收益率将从3.5%提升至5.3%,归母营运利润增速将从10.1%提升至18.4%,净利润增速将从-15.6%提升至14.7%。保持其他因素不变,测算公司投资收益率、营运利润增速、归母净利润增速将逐步恢复至5.5-5.6%、18-20%、14-15%的常态水平。
平安的不动产风险敞口可控
两种杠杆率都可分解为国家各宏观经济部门(政府部门、企业部门和居民部门)的相应杠杆率,用于衡量相应部门的债务水平。与收入杠杆率明显不同,2019 年,与世界其他主要经济体比较,我国的资产杠杆率总体略低。分部门看,2019 年我国政府部门资产杠杆率仅为 18.9%,显著低于其他发达和新兴经济体。与收入杠杆率显著高企截然相反,我国企业部门的资产杠杆率处于偏低水平,为 60.2%, 低于大部分其他主要经济体。鉴于这一结果的超预期性和重要性,下面从我国规模以上工业企业和非金融上市公司资产杠杆率的国际比较来对其进行佐证。
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