深交所副总经理李辉：研究探索优化REITs做市商激励机制

在10月15日举办的“北京市2021年基础设施REITs产业发展大会”中，深圳证券交易所党委委员、副总经理李辉针对目前REITs发展现状做出了阶段性总结。

李辉表示，2020年9月，北京在全国率先发布REITs产业支持政策“REITs12条”，加快推进REITs市场发展。

在北京市委、市政府的高度重视和北京发改委、金融局、国资委、证监局等有关部门的协同推进下，全国首批项目中唯一的垃圾处理及生物质发电项目——首钢绿能REITs顺利在深交所发行上市。

首批REITs项目上市三个多月以来，总体运行平稳，各方反映积极正面，试点工作初步取得成效。体现在如下方面：

一是示范效果良好，去杠杆、稳投资、补短板作用初显。从深交所来看，首批4只公募REITs募集规模合计143.7亿元，除去原始权益人战略配售后回收资金81.5亿元。回收资金主要用于偿还存量项目债务、建设新的基础设施等，均投资于补短板领域，形成了存量资产和增量投资的良性循环。以深市广州广河REITs为例，项目发行后广州交投集团资产增加44亿元，负债减少26亿元，资产负债率降低5个百分点，间接融资空间增加近200亿元。

二是金融市场产品得到进一步丰富，受到各类投资者关注和认可。公募REITs是国际通行的配置资产，是境内资本市场全新的金融品种。从深交所首批项目发售情况来看，各类投资者认购积极踊跃，各单项目的网下投资者平均有效认购倍数近10倍，公众投资者平均有效认购倍数近30倍。其中，首钢绿能REITs公众投资者有效认购倍数为56.84倍、为首批项目最高，体现了投资者对该项目的认可。

三是上市以来市场运行平稳，达到预期效果。从上市后市场表现来看，上市首日表现活跃，深交所4只REITs收盘价较发行价平均上涨7.07%，平均成交金额8.17亿元，平均换手率23.06%，后续二级市场交易逐步回归平稳。截至9月30日，深市REITs收盘价较发行价平均上涨10.84%，日均成交金额为0.15亿元，日均换手率1.67%，反映了产品收益相对稳定、波动性较低的风险收益特征。上市三个多月以来，投资者对于REITs产品投资逻辑的理解不断加深，市场的价格发现功能总体有效，引导资源合理配置的作用逐步发挥。

四是配套支持政策逐步完善，进一步凝聚共识。首批项目落地过程中，财税、土地、国资等领域的政策灵活性、适应性不断提高，在保险机构参与投资、简化国资转让程序等方面实现突破。自北京出台“REITs12条”以来，成都、上海、苏州、广州、南京等地陆续出台专项支持措施，为全国各区域推动REITs发展起到示范作用。随着首批项目顺利上市，市场各方对公募REITs的认识逐渐成熟，有利于进一步盘活优质存量资产，形成投融资良性循环。

此外，李辉表示，随着基础设施公募REITs平稳起步，深交所将在证监会的统筹指导下，及时总结首批试点工作经验，持续巩固试点成果，重点做好以下工作：

第一，完善规则体系，全面夯实制度基础。持续完善交易所公募REITs配套规则体系，夯实基础制度，明确扩募制度安排，促进并购活动，支持REITs通过扩募、购买资产等方式做大做优做强；持续提升公募REITs运作管理水平，完善存续期信息披露要求，不断提高信息披露质量，充分保护投资者利益。

第二，优化机制设计，提升产品运行质效。进一步完善询价发售机制，加大询价区间幅度，增加市场博弈空间，增强定价合理性；研究探索优化做市商激励机制，提高做市商报价积极性，在严格落实各项风险防控要求的基础上，提升二级市场流动性。

第三，开展市场培育，融入国家发展战略。持续对接地方相关部门、原始权益人和市场机构，加大优质项目培育力度，扩大园区、交通、仓储物流、生态环保等领域REITs规模，支持保障性租赁住房、清洁能源、新基建等领域发行REITs，推动REITs常态化发行上市。

第四，强化沟通协调，完善配套支持政策。在证监会的统筹下，加强与相关部委的沟通协调，配合推动出台税收、国资、投资等相关政策文件，扩大投资者范围，切实增强市场获得感。