10月14日,国内首家中外合资理财公司——汇华理财成立一周年之际,中国银行、汇华理财联合第一财经共同发布《家庭理财白皮书》(以下简称《白皮书》),并在上海举行发布会。在“疫后时代的资产配置新机遇”主题圆桌论坛上,兴业证券首席经济学家、经济和金融研究院副院长王涵围绕全球资本市场流动性及2022年资产配置策略话题发表观点。
海外市场面临滞胀风险
王涵预计,美联储缩减购债规模(Taper)落地对美债收益率或形成向上压力,扰动美股,尤其是前期估值较高的板块,市场需警惕高估值板块回调风险。受此影响,全球资本或将回流,但对中国压力不大。一方面中国在疫情期间利率下行较为克制,中美利差仍有安全边际。另外一方面,从估值看,当前A股估值并未泡沫化,受资本回流冲击空间也较小。
就滞胀风险而言,王涵表示,海外处境较为严峻,尤其是美国。一方面,除中国以外的新兴市场疫后恢复进展缓慢,而发达国家由于疫苗可得性较强,消费已经复苏。两个因素叠加导致全球产业链供不应求。另一方面,美国此轮财政刺激并非通过金融市场释放流动性,而是将钱发到个人手中以刺激消费,从而降低了部分民众的工作意愿。
王涵认为,解决滞胀在于为全球经济增长寻找新增长点。一是等待供应链恢复,提高疫苗普及率或期待创新药和治疗药问世;二是随着美国民众持有收入逐渐减少,劳动力流入市场,以缓解劳动力供不应求的现状。
未来重点关注股权投资
王涵表示,未来投资者可重点关注股权投资。预计明年经济会进一步向中长期的低中枢回归;若利率下降,加之在“房住不炒”的背景下房地产投机属性降低,普通投资者需要配置新资产。对于机构而言,鉴于多数机构投资者负债有刚性成本,对收益有一定门槛要求,股票将进一步成为重要选择。
行业方面,王涵提出三个可以重点关注的方向。首先,在“绿色”大背景下,上游行业原本长期承压的价格有望上涨,带来许多主题投资机会。其次,不受制于上游高成本的下游行业,以及能够体现普惠属性和反映“十四五”规划重点的下游行业也饱含发展机遇。最后,非银金融也是一个值得关注的投资方向,从以往科创板、北交所的推出,意味着在整个改革框架中,资本市场是金融市场改革框架中的重要一环,机构和企业作为资本市场其中一员,无论是专注证券还是基金领域,都存在机会。
风险提示:市场有风险,投资需谨慎。上述内容不代表市场投资建议。
中国外汇投资研究院独立经济学家谭雅玲解读称,韩国央行干预韩元动作积极,而日元近期从极端贬值走向快速升值,以此看,美日货币政策是否有协同动作尚不明朗。而韩日货币贬值对本国出口促进明显,对中国而言影响不利。
“AI应用时代”到来。
3月29日,上海市通信管理局正式发布《上海市电信和互联网行业发展白皮书(2023)》,全方位、多维度、立体式呈现上海信息通信业发展的现状和水平。
海通证券认为,市场情绪指标已经到达底部,政策发力有望推动行情启动。