商用PC渗透空间大，以联想集团为首的头部PC厂商有望持续受益

研究机构IDC数据显示，2020年全球3亿PC需求中有超过一半来自商用市场。后疫情时代，混合工作模式成为新常态，PC市场进入增量阶段，呈现结构性变化。摩根士丹利、瑞信、摩根大通、IDC等多家全球知名研究机构均表示，全球商用PC需求复苏强劲。

IDC在报告中指出，PC继续增长的同时，呈现多元化趋势。随着疫苗接种率提升，大量企业重新开业，商用PC的需求潜力亟待释放。IDC预测2021年PC市场将增长18.2%，今年的出货量将达到3.574亿台，2020-2025 年预测期间的复合年增长率 (CAGR) 为 2.5%。

研究机构Gartner在2021年Q3全球PC市场研究报告中表示，得益于关键区域的经济复苏和员工复工，商用PC需求依旧保持强劲。

另一研究机构Canalys报告显示，2021Q3细分市场中笔记本电脑和移动工作站出货量同比增长3%，达到6740万台，台式机及工作站出货量增长12%，达到1660万台。报告还预计中小企业的PC需求将保持旺盛。

以中国为例，IDC近日发布2021年《第二季度中国PC分行业市场季度跟踪报告》。报告显示，今年二季度中国商用PC出货量达743万台，同比增长21%。得益于传统行业转型需求激增，智能制造需求拉大以及物联网技术落地推动边缘计算机转型升级，IDC预计2021年中国市场PC出货量将增长66.7%。

PC市场的可持续增长前景也被几家头部PC厂商看好。蝉联全球PC第一的联想集团CEO杨元庆曾在采访中称，越来越坚信PC的增长是可持续的。今年保守估计PC全球销量会有3.3亿台，乐观估计可能达到3.5亿台，增长明显可期。

惠普CEOEnrique Lores在10月21日接受外媒MarketWatch的采访中，也表示看到了全球PC持续强劲的需求。不过订单大量积压却成为了压垮惠普供应链的最后一根稻草。据Gartner和IDC报告显示，Q3全球电脑出货量增长1%-4%，但惠普出货量却下滑约6%，与第一名的联想的差距进一步拉大。

由此可见，在这一轮商用PC的强劲复苏浪潮中，以联想集团为首的各大PC厂商有望成为商用PC上行周期的最佳受益者。但供给侧的协调能力却成为了各大PC厂商能否抓住这次商用PC复苏良机，攻克供应链危机的关键。

显然从财报表现上来看，联想要更胜一筹一些。根据联想集团发布的2021/22财年一季度财报数据，除了表现强劲的个人电脑业务外，联想集团在高端和高增长细分领域的持续投入成效显著，工作站收入同比增长69%。

在中国市场，商用大客户业务方面，联想PC销量占市场份额达54.5%，稳坐半壁江山。中小企业业务上，PC效率市场份额达32.5%，创历史同期新高。MWS移动工作站市场份额达到60.8%，年比年提升25.7个百分点。ThinkPlus商用智慧大屏营收年比年增长86%。

商用PC的强劲需求也给各大龙头PC厂商带来了高价值的利润回报。以联想集团为例，其IDG智能设备业务就在一季度中创造了营业额和利润历史新高。尤其是运营利润达70.8亿人民币，增幅达43%。

东方证券今年年初发布电子行业的研报称，伴随商用PC应用场景不断丰富，商用市场的需求还在不断被激发。随着智能制造、工业物联网和智慧城市的逐步推进，PC在制造行业的渗透空间大，新基建部署拉动需求得以进一步释放。而工业软件的成熟也带动了商用PC的采购，平均价值量得到了提升。再加上DaaS模式兴起，网络安全诉求的提升，都将推动商用PC的升级迭代和出货量的提高。可以看出，商用PC需求并不会因为疫情消失而放缓，而是会紧跟数字经济的浪潮持续爆发活力。