行业大咖云讲堂丨军工行业：从主题投资到价值成长

为全面呈现国内产业升级趋势，更好地服务投资者深刻理解公司行业基本面，上海证券交易所与第一财经联合推出“与高质量发展同行”《行业大咖云讲堂》系列节目。贯穿2021年全年，与头部券商的资深行业首席分析师一同，系统梳理投资研究框架，践行价值投资理念。

本期节目邀请的是兴业证券军工机械行业首席分析师石康。军工行业与共和国同岁，但军工板块的历史却非常短暂。2007年以前，A股军工板块并不存在，军工集团控制的上市公司主业基本为集团下属的军转民业务。过去5年是军工板块投资主线从主题投资、次新板块阶段走向价值成长的浴火重生阶段，那么，未来5年的重点方向会是什么呢？

以下为此次课程的核心观点：

1.国防费的对比和分析

与世界主要国家相比，我国国防费占国内生产总值和财政支出的比重、人均国防费偏低。未来，中国国防开支将与国家经济发展水平相协调，继续保持适度稳定增长。

2.国防科技工业体系

完备的国防工业体系是研发先进武器装备的基础。我国国防工业体系健全，涵盖航空、航天、舰船、兵器、电子、核等六大领域，产业链贯穿从上游的材料、元器件、设备到武器系统。而我国的国防科技工业仍处在改革中，军民融合则是改革中的重点。

3.军工板块梳理

根据梳理结果，A股军工板块中央企军工集团上市公司合计超85家、地方军工集团上市公司超12家、民参军上市公司达70多家。从细分领域来看，“十四五”期间装备需求将有序展开。