板块拾金| 以“稀”为贵、有“锂”走遍天下再回归，新毒株冲击带来哪些影响

本周（11月22日—11月26日），上证综指上涨0.10%，深证成指上涨0.17%，创业板指1.46%，

在大盘震荡之时，本周板块轮动明显加快。有色金属、钢铁等周期板块再度“回归”，酿酒、资源板块继续反弹；稀土永磁、稀缺资源、锂电、特高压等涨幅居前，元宇宙、半导体、次新股、大健康板块快速轮动，其中光伏、猪产业、网络游戏、半导体设备位居跌幅前列。

资金方面，近一周，北向资金成交金额达4922.86亿元，成交净买入为57.1亿元。纺织服装、通信、非银金融等行业最受北向资金青睐。

不过本周五受变异新冠病毒奥密克戎影响，全球金融市场出现震荡。国泰君安指出，总体来看，此轮变异病毒风险仍需动态观察，但鉴于国内防控经验与疫情历史演绎，无需过度恐慌对资本市场的冲击。中原证券指出，当前沪指处于相对均衡的运行趋势之中，股指无论上下均不易，未来股指能否走出盘局依然有赖外力的刺激，在政策面相对平静的阶段，投资者可适当关注部分题材板块的交易性投资机会。与此同时，华安证券表示，过渡期布局来年成为主基调，保持均衡的同时，配置逐步向成长偏移。在四季度左侧磨底，叠加向明年过渡的阶段，则应当再度偏向成长强赛道。

重点数据一览

热点复盘

【锂电】

本周，“有锂走遍天下”再度归来。消息面上，上海有色网数据显示，11月25日，电池级碳酸锂连续三日报价突破20万元/吨，较去年同期的4.35万元/吨上涨359.8%，年初至今上涨约277%。媒体分析，锂价的上涨体现了市场供需矛盾依然紧张，由于锂资源作为在新能源产业链上游最为重要的金属原料之一，在行业大规模发展的情况下需求旺盛，同时，下游厂商与各产业链环节也都希望用资源可控来控制成本，对于矿端资源的竞争更加激烈。天风证券认为，锂价触及前期高点并不意味着行情结束，核心是价格能否持续。

华安证券表示，由于进入冬季，供给端盐湖产量一定程度收缩，几无供给增量；但需求端一方面锂电排产逐月走高，且电池厂和中游材料厂逐步进行年前备货，同时随着今年以来锂价不断走高以及储存性质决定，贸易商及材料厂锂盐库存逐步消耗，行业各方库存处于低位；供需矛盾加剧下，现货价格继续上涨，大厂间合约价格同样逐月走高，锂价仍有供需关系的支撑及上涨。

开源证券表示，2022年是锂电供给端突破关键之年，需重视后周期、新技术等方向。锂电池是产业链壁垒较高环节，从本质上易形成强者愈强趋势。过去一年，国内电池龙头进一步加快布局上游核心锂电材料甚至是最上游的锂、镍、钴等环节；2022年后锂电龙头与材料厂商合资扩建的产能有望逐步量产，其原材料成本优势有望逐步兑现。

国盛证券则认为，供给走弱&成本上涨将继续推高锂价。受气候影响，国内矿源供应进一步紧张，加工厂受原料成本持续上移影响，挺价行为强烈，市场普遍呈现较强看涨情绪，后续锂价或延续上行趋势。

国融证券从投资建议角度表示，技术标准趋严，将利好铁锂电池龙头企业，不利于中小型铁锂电池企业和跨界企业，建议关注锂电池龙头公司。

【钢铁】

上周，钢铁板块表现亮眼，对于该板块的未来，业内机构和专家认为，正迎来入场机会。

国泰君安证券指出，当前钢铁板块进入了价值区间，投资机会已经显现，但空间和弹性取决于当前政策到基本面的传导是否顺畅，检验的时点将出现在明年的一季度。钢铁板块已跌入价值区间，底部布局，等待价值回归。

东吴证券表示，在盈利历史中高位、估值历史低位的大背景下，碳中和大概率带来行业供给天花板，加之原料端再次贡献成本红利，钢铁股将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。看好低估值板材、优质长材以及部分特钢。

【稀土永磁】

本周稀土永磁板块表现强势。机构认为，供需与政策有望共振，叠加上游重组预期，预计2022年稀土价格或将稳中有进，稀土产业链相关公司利润有望长期可持续增长。

光大证券认为，全面看好新能源金属产业链。下游电动车、光伏、风电需求的高增长带动上游锂、钴、稀土磁材等金属材料需求的快速增长，根据需求的增速排序我们推荐锂>稀土>钴。根据综合测算上市公司ROIC、自由现金流以及弹性的指标，我们推荐天齐锂业，赣锋锂业，盛和资源，华友钴业，建议关注北方稀土。

中信证券指出，随着新能源汽车需求持续爆发，碳中和下风电、节能变频空调等下游需求稳中有进，稀土下游需求有望持续向好；预计“十四五”期间国内稀土供给仍将受到开采总量指标的限制，供给侧高压政策仍将继续，未来5年海外供给增量相对有限，全球稀土供需或将长期处于紧平衡状态。我们预计2022年稀土价格或将稳中有进，稀土产业链相关公司利润有望长期可持续增长，持续建议关注稀土全产业链战略配置价值。

【元宇宙】

数据统计，11月至今，元宇宙概念股集体暴涨。腾景科技、中文在线、佳创视讯、海兰信、恒信东方几家含有元宇宙概念的公司涨幅都在一倍以上。不过与此同时，近期因元宇宙概念股价暴涨的多家公司，或收到关注函，或发布风险警示，泡沫已经浮现。元宇宙是否已涨到头了？

对此，国海证券认为，理想情况下的元宇宙运行状态=大规模用户持续在线+高沉浸感/高仿真+高效内容生产+去中心化信息存储和认证。为实现这一理想运行状态，至少需要五层基础技术底座支撑：网络及运算技术、仿真交互技术、人工智能技术、创作工具/内容分发平台和区块链技术。整体来看，我们认为元宇宙是人类对一个能够自由探索的理想虚拟世界的美好愿景，但目前距离元宇宙得以实现所要求的技术基础还相去甚远，未来还有很长的路要走。

国元证券认为，目前元宇宙依然处于游戏等场景应用逐步扩展到其他应用范围的早期探索阶段，相关技术和内容尚待成熟，但软硬件巨头加速布局将推动行业快速发展。从技术看，5G普及率提升、AI以及云计算力提高以及区块链技术(NFT、数字货币)的应用范围扩大为元宇宙提供了技术基础；从硬件看，消费级VR/AR设备有望迎来快速增长，根据 IDC 数据显示全球VR设备出货量预计明年增至1000万台以上，将推动高沉浸感和交互感的元宇宙初期生态构建。

【环保】

本周环保板块迎来大涨。消息面，11月25日，生态环境部召开11月例行新闻发布会，针对近期发布的《中共中央国务院关于深入打好污染防治攻坚战的意见》作出新的部署：将新增两项重要任务，部署8个标志性战役。新增第一项重要任务是，加强PM2.5和臭氧协同控制，部署实施重污染天气消除攻坚战、臭氧污染防治攻坚战，进一步提升人民群众蓝天获得感；第二项任务是落实国家重大战略，新增黄河生态保护治理攻坚战，推动共同抓好大保护、协同推进大治理。受此影响，翌日，倍杰特“20cm”涨停，惠城环保、力合科技、万邦达等表现突出。

此外，该板块受资金加仓也引关注。数据显示，截至11月25日，杠杆资金加仓的有14只，融资余额增幅居前的有倍杰特、百川畅银、盈峰环境等，分别增长39.60%、31.21%、28.17%。获北向资金加仓的有10只，加仓幅度较大的是隆华科技、侨银股份、伟明环保，增仓幅度为86.78%、52.64%、28.23%。

国开证券预计，2022年环保行业可能不再以单一细分行业高增速为主要模式，而是气、水、固行业多点开花。目前，大气治理技术成熟，行业空间不大，但降碳需求为行业带来新的增量，主要体现在新增细分领域，如柴油车废气处理、降低臭氧排放、新能源运营等；污水处理企业碍于工程业务拖累沉寂多时，但对于处理农村黑臭水体和对高水质的需求将为行业带来新的增长点；固废行业细分较多，资源循环利用业务有望迎来机遇。

国盛证券表示，过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，环保REITs的出台提供新的权益性融资工具，城镇污水、垃圾处理，固废危废处理等污染治理运营为重点发力行业，看好技术优势强、壁垒高的企业，第一、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司；第二、在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司；第三、价值有望重估的水务公司。

【白酒】

本周白酒板块表现反弹，更值得关注的是，北向资金有回流白酒板块的迹象。近一周，北向资金净买入金额居前十中，贵州茅台、五粮液、洋河股份等榜上有名，其中，贵州茅台成近一周成交金额最高的个股，累计成交金额达到155.76亿元，累计上涨6.16%。

天风证券提到，白酒板块首推高端白酒。2022年投资策略将主要围绕“确定性”，主要分为三类：(1)业绩确定性较强的行业龙头；(2)行业发展趋势以及业绩均具备确定性的标的；(3)处于估值底部的确定性，存在潜在反转弹性的标的。在白酒板块，高端白酒龙头具备强壁垒，商业模式具备优越性，2022年业绩确定性仍较强，目前估值处于合理位置，短期或享受估值切换带来的行情，中期来看，资金回笼消费板块或将首选高端白酒，长期来看，高端白酒提价能力仍存，只是短期受到外界因素压制，核心逻辑未变化，仍是长期布局的优质核心资产。

华创证券表示，重视跨年及旺季行情，首选高端加速茅台及势能强劲汾酒，关注改革主题。尽管当下市场对来年白酒需求仍有争议，但从经营质量看，白酒行业基本面健康，报表端留有余力，渠道信心仍足，经营良性之下来年Q1底气更足。短期建议重视年底经销商大会、酒企披露来年经营规划、以及旺季备货等催化，重视白酒跨年行情。

后市配置

海通策略：新冠最新变种对行情有扰动，不改跨年行情趋势

海通策略最新研报认为，从年度、季度、三个月滚动视角看，当前各大宽基指数的振幅创新低或处于历史低位。参考美股，A股的波动率下降是中长期趋势。短期而言，市场振幅收窄往往是岁末年初行情启动的前奏。新冠最新变种对行情有扰动，不改跨年行情趋势，结构望均衡，大金融和硬科技较优，消费跟涨。

中原证券：中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会

中原证券指出，当前市场热点转换频繁，市场赚钱效应不强，存量博弈特征显著，投资者持币观望的心态较重，未来股指能否走出盘局依然需要外力的有力提振，建议继续关注政策面以及资金面的变化情况。预计沪指短线小幅整理的可能性较大，创业板市场短线小幅震荡的可能较大。建议投资者短线暂时观望，中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。

东方证券：新能源等成长主线仍将引领跨年行情

东方证券表示，临近年底，市场对高景气延续或政策预期明确的赛道股做多坚决，毕竟业绩有明确保障，如新能源、半导体等成长主线仍将引领跨年行情，同时低估值板块估值修复存在阶段性机会，包括低估值小盘股、以及金融、地产等板块。目前场内资金做多较为积极，热点板块切换顺利，投资者可在市场出现调整时逐步加大仓位，把握市场的年前行情。

浙商证券：顺周期板块有望迎来阶段修复

展望2022年1-3季度，浙商证券表示，宏观场景是盈利下行叠加剩余流动性上升，进一步结合产业趋势和估值水平，预计以科创板为代表的中小成长股将迎来戴维斯双击行情，产业线索上，新能源链将走向分化，而传统行业在盈利放缓背景下以结构性机会为主；展望2022年3-4季度，假设随着制造业投资再造的潜力释放，经济边际改善，那么预计以沪深300为代表的顺周期板块有望迎来阶段修复，相对占优。

天风证券：高景气强势板块可沿两个方向把握

天风证券提到，在高景气强势板块中，明年依然可以沿着两个方向去把握：第一种是今年表现强势的板块，市场预期明年业绩继续抬升或者回落幅度很小的，如：光伏、储能设备、CXO。第二种是今年的强势/高增长板块，明年业绩增速虽然明显下滑，但横向比较依然前列的，如：新能源车、原材料、整车厂。在政策、市场风格偏向新兴产业的大背景下，明年PCB、信息安全等景气反转的成长板块值得关注。