恒大首笔美元债违约；电子烟监管密集出台丨一周热点回顾

中国恒大首笔美元债违约

12月3日晚间，中国恒大（03333.HK）发布公告称，公司收到一笔金额为2.6亿美元的私募债的偿还通知.并称在集团未能履行担保或其他财务责任的情况下，可能导致债权人要求债务加速到期。

中国恒大在公告中还表示，自2021年9月份以來，集团积极与财务顾问和法律顾问评估公司的资本架构及流动性情况，探索所有可行方案，并与境外债权人保持持续沟通。鉴于目前的流动性情况，集团不确定是否拥有充足资金继续履行财务责任。集团会统筹考虑其整体财务状况，尊重全体利益相关方，秉承公平性、法制化原则，将积极与境外债权人沟通，为所有利益相关方制定可行的境外重组方案。

晚间，广东省人民政府约谈恒大实控人许家印。同时，广东省人民政府同意向恒大地产集团有限公司派出工作组，督促推进企业风险处置工作，督促切实加强内控管理，维护正常经营。

3日晚，央行公告表示，恒大集团出现风险主要源于自身经营不善、盲目扩张。境外美元债市场是高度市场化的，投资人较为成熟、甄别能力较强，对于相关问题的处理也有清晰的法律规定和程序。短期个别房企出现风险，不会影响中长期市场的正常融资功能。

银保监会称，关注到恒大集团对一笔境外债券未能履行担保义务，这是市场经济中的个案现象。恒大集团全部债务中金融债务占比约三分之一，结构比较分散，其金融投资数额很小。因此，这不会对我国银行业保险业的正常运行造成任何负面影响。

证监会称，目前，A股市场运行总体平稳，韧性较强、活跃度较高，交易所债券市场违约率保持在1%左右的较低水平，涉房上市公司、债券发行人经营财务指标总体健康，恒大集团风险事件对资本市场稳定运行的外溢影响可控。

制造业PMI重回景气区间

国家统计局11月30日发布的数据显示，11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升了0.9个百分点，时隔2个月重回景气区间。

分企业规模来看，大型企业PMI为50.2%，保持在临界点以上，与上月基本持平。中型企业PMI为51.2%，结束连续两个月的收缩走势，升至临界点以上，其中生产指数和新订单指数均位于扩张区间，反映近期中型企业产需回升。小型企业PMI为48.5%，比上月上升1.0个百分点，小型企业景气度有所改善。

【点评】11月制造业回暖的主要原因是能源保供稳价政策成效显现。政策发力带动能源和基础原材料价格增速明显回落，11月原材料购进价格指数为52.9%，较上月下降19.2个百分点，创今年以来最低水平；同时带动企业生产活动上升，11月份生产指数为52%，较上月上升3.6个百分点。

中国物流与采购联合会特约分析师张立群表示，11月份PMI指数重回荣枯线以上，表明中国经济开始回归全面恢复态势。在供给端困难缓解的同时，当前需要着力抓好扩大内需相关工作，特别要发挥好政府投资对企业投资、对就业和居民消费的带动作用，尽快化解需求制约形成的下行压力。

电子烟参照卷烟规定执行

日前，国务院发布关于修改《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》（下称《烟草条例》）的决定。其中增加一条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例卷烟的有关规定执行”。

12月2日，国家烟草专卖局政策法规与体制改革司就《电子烟管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，征求意见截止日期为12月17日。

根据意见稿，设立电子烟生产企业、电子烟代加工企业、电子烟品牌持有企业和电子烟用烟碱生产企业，必须经国务院烟草专卖行政主管部门批准，取得烟草专卖生产企业许可证，并经市场监督管理部门核准登记。同时将对电子烟产品实行登记制度，在中国境内上市销售前，应当经专卖行政主管部门登记。

【点评】近期电子烟政策密集发布，这些规定，看似是对电子烟监管升级，其实是确认了电子烟等新型烟草可合法合规生产、销售的地位，有利于行业由野蛮生长向健康规范发展。对应在资本市场，11月29日，烟草板块大幅拉升，多家电子烟概念股创出新高，电子烟代工龙头思摩尔国际（06969.HK）12月2日涨幅达14.68%。

随着电子烟监管体系逐渐完善，行业门槛逐步提高，行业内的劣质公司也将退出市场，拥有资金、技术、制造实力的龙头企业迎来利好的趋势十分明确。

八部门新规促网约车平台合理设定抽成上限

11月30日，交通运输部等八部门发布《关于加强交通运输新业态从业人员权益保障工作的意见》，从完善平台和从业人员利益分配机制、支持从业人员参加社会保险、保障从业人员合理劳动报酬、维护公平竞争市场秩序等方面进行要求。

《意见》提出各地相关部门要督促网络预约出租汽车平台企业向驾驶员和乘客等相关方公告计价规则、收入分配规则，每次订单完成后，在驾驶员端应同时列明订单的乘客支付总金额、驾驶员劳动报酬，并显示乘客支付总金额减去驾驶员劳动报酬后与乘客支付总金额的比例（俗称“抽成”），保障驾驶员知情权和监督权。

同时，网约车平台企业应加强与经营服务所在地工会组织、行业协会的沟通协商，合理设定抽成比例上限并在移动客户端和媒体上公开发布。

【点评】网约车平台快速发展的同时，一些问题也在滋长，其中抽成问题最为人关注。今年以来，交通运输部等部门已多次就平台抽成高等问题表态。这次《意见》要求各地设定网约车平台抽成上限，将积极推动网约车司机待遇的改善。

此外，《意见》还提出，防范资本在交通运输新业态领域无序扩张，依法严厉查处低价倾销、“大数据杀熟”、诱导欺诈等违法违规行为，这些规定都指向反垄断，有利于引导网约车平台回归市场良性竞争。

爱奇艺裁员20%~40%

12月1日消息称，爱奇艺近期正在裁员，裁员比例在20%~40%之间，裁员补偿暂按“N+1”发放。裁员范围波及整个公司，包括游戏部门、用户产品部门、爱奇艺随刻等。目前爱奇艺暂未对此事发表回应。

爱奇艺三季度财报显示，公司三季度亏损17亿元，去年同期亏损12亿元，同比扩大41.6%，整个2020年爱奇艺亏损60亿元。

【点评】会员增长停滞、超前点播取消、选秀综艺被叫停，以及短视频崛起等，都是影响爱奇艺盈利的重要原因，而这些也是长视频平台面临的普遍挑战。除了爱奇艺，腾讯视频和优酷视频等平台也处于持续亏损状态。爱奇艺CEO龚宇曾表示，目前长视频行业遇到的最大问题是优质内容的匮乏。这其实指出了内容平台的竞争本质，即做出优质独家内容才能立于不败之地。

证监会修订独董规则

11月26日，证监会就整合涉及证监会的27件规范性文件向社会公开征求意见，其中包括《上市公司独立董事规则（征求意见稿）》。

证监会在《独立董事规则》起草情况说明中表示，此次修订主要解决：一是对原有内容统一编排和改写，增强规则的使用性。二是修改规则之间不一致的内容。根据新法优于旧法的原则，对《独立董事指导意见》与《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》《上市公司章程指引》等相关规定不一致的地方进行修改，保证法规之间的一致性。三是吸纳散落别处的规则内容。

【点评】康美药业案一审宣判，将长期以来A股市场独董形同虚设的事实暴露于众。在此节点，证监会就独董规则起草征求意见，备受市场关注。不过，专家解读认为，新的规则只是对既有独董规则的修正性重述，并非是对当前独董制度的改革。独董独立性、任职程序、激励机制等关键问题，仍有待日后完善。

奥密克戎蔓延超过30个国家和地区

自南非上周报告奥密克戎毒株以来，全球已有超过30个国家和地区报告出现本土感染者。多国紧急采取限制措施。

全球资本市场急剧震荡。本周前三个交易日，纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别跌去1.53%和2.51%。12月1日，布伦特原油已下跌至68.87美元/桶，对比变异毒株消息发酵前一日82.22美元/桶的价格，短短4个交易日内已跌去16.24%。

【点评】目前全球尚无奥密克戎变异株传播力、致病力和免疫逃逸能力等方面的系统研究数据，专家预计还需要数周时间来做进一步研判。虽然尚不清楚该毒株会对公共健康构成多大威胁，但无疑将再次给全球经济复苏前景带来不确定性，尤其是已经十分脆弱的全球供应链可能将再次断裂，区域贸易将再次蒙上阴影。

鲍威尔放弃“通胀暂时论”

当地时间11月30日，美联储主席鲍威尔在出席美国国会参议院银行委员会的季度听证时，声称将放弃“通胀暂时论”， 并表示12月会议应该讨论是否提前几个月完成缩减购债（Taper）。

鲍威尔发言后，美股三大股指盘中跌幅均扩大1个百分点以上，标普500指数、道琼斯工业指数和纳斯达克指数分别收跌1.90%、1.86%和1.55%。美国WTI原油和布伦特原油整日收跌4%~5%。

【点评】在奥密克戎变异病毒扰动金融市场的当口，刚刚连任成功的鲍威尔却一改“鸽态”，令市场始料未及。尽管鲍威尔仍努力将加速Taper和加息切割，但市场已经开始押注美联储明年加息的可能性。看起来，此次美联储“放鹰”引发市场波动不可避免，但换个角度想，可能也意味着部分风险已提前释放。