消费增长放缓，生产活动边际改善 | 高频看宏观

一、第一财经中国高频经济活动指数

2021年12月14日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为0.97，相比一周前下降0.07，9月底以来首次降至基点下方。其中“沿海煤炭运价指数”为1.46，已经回到今年7月的平均水平附近，在截至12月14日的一周里该指标下降0.51，月初至今累计下降0.65。

二、周度形势总体判断

近期原材料价格持续回落。唐山钢坯价格在截至12月14日的一周下跌了0.23%，过去一个月下跌了2.70%，今年以来上涨了14.25%；水泥价格指数在截至12月14日的一周下跌了2.20%，过去一个月下降了8.55%，今年以来上涨了24.95%；动力煤价格过去一个月下降了4.24%，今年以来上涨了27.52%。

截至12月14日的一周，央行通过公开市场净投放资金为0。银行间隔夜利率在截至12月14日的一周上涨6个基点，过去一个月上涨了34.26个基点，今年以来上涨71个基点。七天回购利率过去一周上涨了13个基点，过去一个月来上涨15个基点，年内下跌30个基点。

12月15日，国家统计局发布了11月经济数据。11月份，社会消费品零售总额为41043亿元，同比增长3.9%，相较上月，增速放缓了1个百分点；扣除价格因素后，实际同比增长0.5%，较上月放缓了1.4个百分点。从消费类型来看，消费增长放缓主要受疫情散发拖累，11月餐饮消费同比减少2.7%，自8月来再次降至收缩区间；商品零售也恢复缓慢，11月同比增长仅4.8%，比2019年同期低3个百分点。

1-11月，规模以上工业增加值同比增长10.1%，两年平均增长6.1%，较1-10月增速放缓0.2个百分点。但随着能源限制减弱，生产活动有边际改善的迹象。11月，规模以上工业增加值实际同比增长3.8%，两年平均增长5.4%，较10月两年平均增速加快0.2个百分点。

1-11月份全国固定资产投资为494082亿元，同比增长5.2%；两年平均增长3.9%，相较1-10月增速加快0.1个百分点，基本保持稳定。

三、一周数据（2021.12.8-2021.12.14）

1、央行货币操作

2、利率与社会融资

、

3、企业部门

第二产业

航运

房地产市场

4、居民部门

5、全球视角

（作者：马绍之/第一财经研究院研究员、李嘉怡/实习生）