“北水”逆势买入免税龙头，航空之后旅游酒店也“反转”？

虎年春节后，受疫情冲击最大的旅游和航空机场板块，却表现活跃，走出V型反弹。

2月14日，旅游、酒店餐饮，甚至影视等板块盘中集体拉升。个股方面，2月7日-14日，23只旅游及休闲板块个股全部飘红，涨幅平均数及中位数分别为19.51%、16.57%，曲江文旅（600706.SH）上涨55.67%，领涨板块；凯撒旅业（000796.SZ）录得三连板。

分析人士指出，我国应急附条件批准辉瑞公司新冠病毒治疗药物，叠加近期海外多国政策放宽，后疫情时代的旅游、酒店、餐饮等线下消费业持续迎来边际改善的预期是刺激板块走强的主要因素。

这一轮自疫情发生以来首次出现的休闲服务各大子板块集体修复上涨，是否预示着板块困境反转将至？

酒店、旅游、影视等线下业态板块集体反弹

2月14日，旅游酒店板块逆势放量高开高走，板块指数盘中飙涨近7%，是连续第7日上涨。截至收盘，华天酒店（000428.SZ）、凯撒旅业、西藏旅游（600749.SH）、曲江文旅、岭南控股（000524.SZ）等5只个股涨停。其中曲江文旅股价创下3年多来新高，凯撒旅业创近1年新高。以酒店行业指数为例，该指数近半年已“悄悄”上涨约45%。

“聪明钱”北向资金也对旅游酒店板块青睐有加，尽管全天净卖出37.88亿元，但逆势净买入5.88亿元免税龙头股中国中免（601888.SH），该股较1月低点185元已反弹22%。

与此同时，线下消费业中的影视板块14日表现也颇为活跃，而与旅游酒店业关联密切的航空机场板块则率先启动了反弹行情，上海机场（600009.SH）与白云机场（600004.SH）年涨幅均超过20%。

消息面上来看，近期多项政策出台落地和潜在的国家航班松动迹象刺激了服务消费板块。国家药监局批准辉瑞新冠病毒治疗药物奈玛特韦片/利托那韦片组合包装进口注册；英国工业联合会（CBI）近日表示，中英双方已同意在2月进行为期2周的航班测试期，希望业界期盼连接伦敦希思罗机场和上海浦东机场的直飞航班能够尽快重启。

地方旅游业方面，云南省自2022年2月9日起，恢复云南省旅行社及在线旅游企业经营跨省团队旅游及“机票+酒店”业务；中免集团中标杭州萧山国际机场T4航站楼进出境免税项目经营权。

值得一提的是，北京冬奥会的开幕也为冰雪旅游再添了一把“火”。携程数据显示，截至2月5日，春节期间滑雪主题酒店预订量同比增长54%，冰雪、滑雪景区门票订单同比增长近40%；春节期间，以东北三省为目的地的机票预订，同比增长超5成。

疫情发生两年以来，线下消费业态相关板块曾走出过零星式、阶段性小幅反弹，但旅游、酒店、影视乃至航空机场等多个休闲服务的子板块集体走高的情形是首次，且反弹行情已持续一个月有余。

资本市场的反应往往有一定预见性。那么这一次，以旅游酒店为代表的线下消费业态是否真的迎来了困境反转？

行业复苏逻辑仍需逐月验证

“过去一年的旅游、酒店等消费服务板块表现欠佳，尽管政策对这些行业已经放松，但股票市场仍‘不见兔子不撒鹰’，对政策刺激能带来多大程度改善经历了一个从怀疑到相信的转变过程，”前述私募基金经理对记者说。

在这位基金经理看来，春节“就地过年”等防疫政策较去年同期有所宽松，居民返乡规模大幅增长，全国旅客发送量同比增长超40%。同时，餐饮业、影视业的营业流水较节前环比改善也是推动本轮线下消费板块集体反弹的因素之一。“而长假过后，一系列数据的环比、同比变化是复苏逻辑验证的关键，至少现在有了良好的势头。”他对记者说。

尽管二级市场已经开始催化“修复行情，但从各大航司的月度客运量看，在短期疫情持续反复仍对出行及消费的意愿有所压制，线下消费业态的复苏难言一蹴而就。

上述基金经理对记者说：“目前板块上涨的逻辑仍是修复，短期看，业绩扭亏是验证复苏的第一步，且我们认为在未来3-6月的时间内，这些受疫情重创的板块都将处于修复行情阶段，只有当疫情边际影响减弱和关键性政策彻底放开时，具备优势的龙头股才会逐步显现出向上成长性。”

从已披露2021年业绩预告的旅游股来看，国旅联合和中国中免实现业绩预增，黄山旅游、曲江文旅、峨眉上A等6只股实现小幅扭亏，且盈利金额均为千万级别，其余酒店及旅游板块个股均录得续亏或是首亏，航空机场板块同样处于大面积亏损状态。

“可能发生的散发本土疫情会扰动这些休闲服务业的复苏进程。但相对温和的防疫举措和更完善的管控机制，尤其是今日口服药的获批进一步强化了复苏预期。”前述私募基金经理对第一财经记者说，“疫情之下，酒店旅游等服务板块两年间的业绩低基数为后续业绩扭亏甚至高增埋下伏笔，阶段性的复苏能否成为结构性机会取决于相关政策放开”。