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俄乌冲突升级,3月A股能否走出独立行情?机构最新解读来了

第一财经 2022-02-28 16:52:51

作者:罗懿    责编:潘冰晶

在机构看来,地缘风险冲击的高点或已过,A股“三底”(政策底、市场底、情绪底)已依次确认,后续对市场无须过度悲观,建议在均衡配置基础上,重点关注估值具有性价比的科技、能源等领域。

2月最后一个交易日,沪深两市小幅缩量反弹。大盘全月维持窄幅波动,行业个股严重分化。

俄乌冲突升级,叠加美联储加息预期,全球金融市场剧震,大宗商品及外汇市场波动尤其剧烈。巨量避险资金的大幅腾挪,导致全球股市彻底打破前期稳态,系统性风险快速攀升。进入3月,俄乌冲突前景扑朔迷离,尚未有缓解迹象。从资金走向来看,A股市场已开始获得部分国际资金的避险性流入,整体估值中枢大幅下降的概率较低。

而在机构看来,地缘风险冲击的高点或已过,A股“三底”(政策底、市场底、情绪底)已依次确认,后续对市场无须过度悲观,建议在均衡配置基础上,重点关注估值具有性价比的科技、能源等领域。

2月A股企稳迹象明显

回顾2月份A股市场走势,较1月份表现明显企稳。在本月16个交易日中,上证指数有12天上涨,期间整体涨3%,最高点位为3500.15点,最低点位为3390.46点;

深证成指有8天上涨,期间整体涨0.96%,最高点位为13632.45点,最低点位为13049.45点;

创业板指期间整体跌0.95%,最高点位为2987.5点,最低点位为2710.88点。

据Wind数据,板块方面,锂矿板块(月度涨幅23.63%)、有机硅板块(月度涨幅13.28%)、稀有金属(月度涨幅12.55%)本月涨幅居前,虚拟人板块(本月跌幅16.03%)、网络游戏(月度跌幅12.07%)、网络安全(本月跌幅10.42%)跌幅居前。

个股方面,剔除本月上市的新股后,浙江建投(月度涨幅171%)、依米康(月度涨幅154%)、宁波建工(月度涨幅101%)涨幅居前;

跌幅居前三的分别是,坚朗五金(月度跌幅31%)、深南股份(月度跌幅28%)、国科微(月度跌幅28%)。

资金方面,在2月的交易日中,北向资金净流入39.80亿元,其中沪股通净流入169.42亿元,深股通净流出129.62亿元。

3月A股将逐步回暖

3月A股市场将如何表现,根据券商机构的研报来看,普遍看好。

国泰君安认为,不必对市场短期的弱势整理悲观,3月随着积极因素的上修市场将逐步回温,开年积极加仓。当前在投资者面前重新出现了两条路,一方面赛道型公司在经历了持续调整后性价比逐步抬升,另一方面稳增长预期升温下,消费与基建等低估值方向的配置价值抬升。

中金策略研报称,展望后市,目前政策底已经相对明确,一月份超预期的信贷社融数据进一步确认“政策底”,如果地缘、疫情等不再继续超预期,“情绪底”有望逐步确认,后续随着稳增长政策逐步落地,“增长底”也可能在一季度到二季度左右逐步出现,后续对大市无须过度悲观。

中信证券则表示,A股“三底”已依次确认,外部扰动影响有限,内部稳增长驱动A股中期向好。政策底、市场底与情绪底已经依次确认,A股在3月将进入外部扰动和内部基本面的观察期。

广发策略研报称,A股虎年开门红反弹遭遇俄乌地缘风险。地缘风险并不会主导股市趋势,但会使得原本尚未形成共识的弱市加速。如果俄乌局势有阶段性缓解,将提供控制组合风险的良机。

市场蕴藏哪些机会?

海通证券策认为,历史数据显示,区域冲突对股市影响较短,参考2014年,俄乌冲突对股市冲击可能渐去。市场开年下跌源于俄乌冲突及美国加息预期扰动,扰动消散,稳增长的春季行情正当时。市场风格正从价值领涨走向成长领涨,如低碳经济中的光伏风电、数字经济中的云计算数据中心。

中泰证券表示,A股市场表现中,2月在稳增长主线下,银行、保险、基建、煤炭等板块表现较好,内在逻辑的演绎依然是我们此前一直强调的:估值低,分红高,收益稳健类板块。该机构认为,这一趋势预计在3月仍将持续,低估值蓝筹的投资机会或仍是市场最稳健的主线。

国海策略指出,3月市场具备结构性机会,成长有望迎来反弹,核心在于国内货币政策仍有进一步放松空间、海外紧缩预期有缓和,在业绩窗口期临近的背景下,前期调整较为充分的成长板块景气度占优,性价比开始显现。配置方面,稳增长板块有阶段性兑现压力,货币和信用环境的好转有利于成长板块的反弹,景气的重要性阶段性提升,看好数字经济、新能源等领域,3月首选行业计算机、电力设备、医药生物。

华泰证券认为,地产链、基建链、银行股、建筑股估值修复的“关键逻辑”已出现过、疫情受损股估值修复的“最强预期”已出现过,后续行情有待盈利驱动,而电新、半导体、医药等行业指数已调整至2020年以来“关键逻辑”的支撑位,不再处于估值劣势。3月配置:一是能源央企仍是避险+进攻双属性的底仓配置;二是布局电新制造牵头的“泛电力链”,关注赛道股修复。

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