避险主题热度升温，北向资金年内净流入超200亿元

俄乌冲突接连升级，扰动了大宗商品及各国资本市场，长城基金首席经济学家向威达认为，乌克兰局势很可能给A股乃至全球金融市短期带来一些不确定性，市场短期节奏更加复杂，但A股当前估值并不高，俄乌事件可能不会改变A股中短期格局，市场连续大幅下跌的风险不大。

同时，今年以来超200亿元的北向资金流入从侧面体现了A股承接了部分避险资金的需求，而2月28日生效的MSCI中国指数名单也在尾盘扭转了北上资金净流出的状态，当日净流入超20亿元。

三峡能源获外资大笔买入

28日尾盘，北向资金凶猛流入，由小幅净流出超4亿元转为收盘净流入20.47亿元，据Choice数据，三峡能源（600905.SH）获北向资金净买入额最高，达3.65亿元，其次是紫金矿业（601899.SH），净买入额为2.44亿元，赣锋锂业（002460.SZ）、天合光能（688599.SH）、隆基股份（601012.SH）净买入额分别为1.69亿元、1.39亿元、1.1亿元，另有容百科技（688005.SH）、中伟股份（300919.SZ）、中国能建（601868.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、五粮液（000858.SZ）获北向资金净流入，合计10只。

值得注意的是，在2月的指数季度调整中，MSCI中国指数新纳入9只A股标的，分别为中国能建、华润微（688396.SH）、三峡能源、中伟股份、大秦铁路（601006.SH）、格力电器（000651.SZ）、容百科技、杉杉股份（600884.SH）、天合光能；新剔除标的未涉及A股。本次调整于2月28日收盘后正式生效，由于全球跟踪MSCI中国指数的资金体量巨大，被新纳入指数的股票会引来巨量被动资金入场。

综合来看，28日，三峡能源、天合光能、容百科技、中国能建、中伟股份既是新入选MSCI中国指数的标的，又是北上资金净买入的个股。

同时，中国平安位居北向资金净卖出第一，金额为4.41亿元，东方财富、爱尔眼科、宁德时代、比亚迪等此前备受追捧的个股均遭到不同程度的净卖出。

从申万行业分布来看，28日，电气设备、化工、有色金属是北向资金较为青睐的板块，而非银金融是抛售的首选。

三类资产反映避险主题

拉长来看，虽然2月21日~25日北向资金净流出64.13亿元，但截至2月28日，北向资金年内净流入207.54亿元，有业内人士认为，俄乌冲突下，海外资金会流入A股。

以前十大活跃股所在行业为参考，28日，电气设备、化工、有色金属是北向资金较为青睐的板块，而非银金融是抛售的首选；今年以来，电气设备同样是北向资金最爱行业，其次是电子和化工。

华泰证券在近日的一份研报中写到，对风险偏好而言，战争状态无疑会使得市场快速转向避险模式，如今，全球股市都已开始调整，VIX大幅上行，军工和资源类股票相对抗跌，而美元、黄金、发达国家国债等资产类别相对表现较好，最近这三类资产齐涨的状态反映的也正是避险主题。

广发中证军工ETF基金经理霍华明认为，俄乌局势紧张反映出疫情后国际关系更加复杂，或许俄乌关系紧张不只是一个脉冲事件，可能是全球变化的一个缩影。军工板块的业绩依然是板块配置价值的决定性因素，从业绩预告来看，大部分军工企业的业绩依然良好。随着军工板块今年以来的深度回调，板块的配置价值值得关注。

不过，向威达看来，除了俄乌局势暂不明朗外，全国两会即将召开，市场对稳增长的预期即将达到高潮，也即将接近尾声，短期内相关板块可能有冲高回落的风险。另一方面，市场对美国货币收缩的预期非常一致，也就意味着本月中旬加息实际落地对A股冲击有限。