欣旺达持续“押宝”动力电池，股权融资已成产业发展必经路

作为“果链”电池供应商，欣旺达(300207.SZ)计划投资百亿进一步扩张动力电池业务版图，企图跻身动力电池厂商第一梯队。

3月1日晚间，欣旺达公告称，公司拟在珠海市投资建设“欣旺达30GWh动力电池生产基地项目（暂定）”，项目计划总投入约120亿元，其中固定资产投资总额约100亿元。

欣旺达早在2015年就制定了发展动力电池业务规划，但在最近一期报告期内该业务占比总营收比重尚不足4%。相比宁德时代、亿纬锂能等一二线动力电池龙头厂商，欣旺达大手笔斥资投资扩产能有多少收效？

“果链”供应商投资百亿建动力电池

根据公告，珠海市政府提供连片项目规划用地约800亩，欣旺达子公司欣旺达电动汽车电池有限公司将设立珠海市欣旺达新能源有限公司，投资建设“欣旺达30GWh动力电池生产基地项目（暂定）”，主要从事动力电池电芯、电池模组和电池系统的研发、设计、生产及销售，负责组织动力电池项目的投资建设运营。

欣旺达并未在公告中提及投资资金来源，公司自身财务状况也无法负担百亿投资。截至2021年前三季度，欣旺达的货币资金为54.21亿元，短期负债66.03亿元，一年内到期的非流动负债为11.77亿元，资产负债率74.79%。

财报显示，欣旺达2015年开启动力电池布局，经历了2017年~2019年补贴退坡期后，目前公司主要储备了HEV、BEV 两项成熟产品。

根据公司2021年半年报和2020年年报，欣旺达表示，公司BEV三元VDA 和MEB产品型号已经在市场全面应用，并批量进入欧洲市场；磷酸铁锂产品多个型号认证完成。

客户端来看，欣旺达自2017年进入动力电池电芯领域以来，海外客户主要是雷诺-日产、易捷特、VOLVO等；国内客户主要是吉利、广汽乘用车、东风柳汽、小鹏、云度等。

目前，欣旺达的动力电池业务仍在亏损中。2021年1~6月，公司汽车及动力电池业务实现营业收入5.74亿元，同比增长344%，占总营收比重3.66%。报告期内，3家从事动力电池业务的子公司欣旺达电动汽车电池有限公司（下称“欣旺达汽车电池”）、南京市欣旺达新能源有限公司、欣旺达惠州动力新能源有限公司全部录得业绩亏损，净利润分别亏损1.64亿元、1.58亿元、1.32亿元。

从去年8月开始，欣旺达就多次抛出动力电池百亿投资计划，投资总规模已超过500亿元。2021年12月14日，欣旺达公告称拟在枣庄国家高新技术产业开发区，投资约200亿元用于建设年产能30GWh动力电池、储能电池生产线及相关配套设施，并由欣旺达汽车电池成立相关项目公司。

2021年8月9日，欣旺达公告称，拟投资200亿在南昌经开委辖区内建设动力电池项目。该项目将分四期建设，将分别于2021年、2022年、2024年和2026年实施。

动力电池厂商不断伸手向市场“要钱”

市场似乎早已习惯动力电池“内卷式”百亿扩产。3月2日，欣旺达股价收跌3.25%，报35.16元，相较去年11月10日创出的历史高点（55元，前复权）累计回落36.07%，总市值为604亿元。

2021年是国内新能源汽车市场真正爆发的一年。工信部数据显示，当年我国新能源汽车销售完成352.1万辆，同比增长160%。同时，中国市场新能源汽车销售连续7年位居全球第一。

新能源汽车时代下，销量持续增长对动力电池厂商的供应能力提出挑战，无论是传统车企，还是造车新势力，都对动力电池的需求越发强烈，为保障电池产能供应稳定，多家新势力车企正在加大动力电池环节布局。

此前，2月24日，欣旺达宣布完成24.3亿元增资，19个股东名单中出现了蔚来、小鹏和理想或其关联企业的身影。其中，理想汽车关联公司江苏车和家、小鹏汽车关联公司SkyTopLLC、蔚来汽车关联公司蔚瑞投资分别对欣旺达汽车电池增资4亿元、4亿元和2.5亿元。

要看到的是，新能源汽车产业正处于高速发展期，但锂电池厂商的经营现金流根本无法覆盖扩产所需的巨大资金规模，顶着财务端高负债率与扩产后理想化发展前景，锂电厂商伸手向市场“要钱”不仅成了发展壮大的必需路径，更有点理所应当。

从投资者互动平台内容来看，下一步，欣旺达或通过股权融资缓解高负债财务压力。3月2日，有投资者在投资者互动平台提问：资产负债率接近75%，这样的负债率，在整个制造业领域，算是比较高。请问，这样高的负债率，公司如何抵御行业周期低谷和行业波动，确保公司健康运营？

欣旺达回复称，公司将采取股权融资的方式，优化资本结构，并提高中长期债务融资比例，优化债务结构。

另一边，头部上市公司整合产业链的动作更加密集。半个月前，云天化（600096.SH）、恩捷股份（002812.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）和华友钴业（603799.SH）4家锂电池材料头部机构拟共同在玉溪市当地促进形成新能源电池全产业链集群，项目总投资额超500亿元。

去年11月22日，恩捷股份披露定增预案，拟募集资金总额（含发行费用）不超过128亿元拟用于动力电池隔膜扩产，目前定增申请已经获得中国证监会受理。

动力电池产业已经形成了以宁德时代（300750.SZ）为寡头，亿纬锂能、 国轩高科（002074.SZ） 、 孚能科技（688567.SH）等二线厂商竞争的局面。

从深圳华强北发家的欣旺达赚到了手机电池代工的第一桶金，在汽车电动化浪潮下，公司的转型能否走成功仍需时间验证。