泡泡玛特去年净赚10亿元，未来目标海外收入占一半

3月28日，泡泡玛特（9992.HK）发布2021年全年财报，2021年实现营收人民币44.9亿元，同比增长78.7%，调整后净利润人民币10.02亿元，同比增长69.6％。

泡泡玛特过去几年来的净利润一直在增长，2020年增速放缓后，2021年又有所回升。2017至2020年，泡泡玛特的净利润分别为156万元、9952万元、4.51亿元和5.2亿元。

遗憾的是，泡泡玛特并未成为资本市场的宠儿。2021年1月至今，泡泡玛特股价下跌约六成。截至3月28日收盘，泡泡玛特报31港元/股。

上市之时，泡泡玛特就在招股书中强调：“IP是我们的业务核心”，而网红绿眼金发小人“Molly”则是泡泡玛特的招牌IP。

早在2017年，自有IP“Molly”为泡泡玛特带来的收益占所有IP收益的89.4%，在2018年占62.9%。此后，随着更多IP的出现，Molly在2019年为泡泡玛特贡献的收益下降到27.1%。2020年，泡泡玛特的收入则更加多元，不再依赖Molly，它带来的收入占所有IP收入的14.2%，为3.57亿元。

进入2021年，泡泡玛特IP收入分布更加均衡，7大IP收入破亿。去年全年MOLLY实现收入人民币7.05亿元，同比增长97.6%，所有IP收入的15.7%。此外，DIMOO和SKULLPANDA在2021年分别实现收入人民币5.67亿元和人民币5.95亿元，同比分别增长了79.8%和1423.8%。

不过，泡泡玛特的毛利率由2020年的63.4%下降至2021年的61.4%，泡泡玛特对此解释：“一方面是我们提高了产品工艺质量，设计上更加精细，另一方面是2021年原材料价格上涨、工厂人力上涨。我们的毛利率目标是61%-63%之间。”

渠道方面，泡泡玛特的线下门店在持续扩张。2021年公司在中国大陆新开业106家门店，从2020年末的187家增至2021年的288家。

此外，线上渠道发展迅速，泡泡玛特抽盒机实现收入人民币8.98亿元，同比增长92.6%。京东旗舰店和天猫旗舰店分别实现收入1.43亿元、5.99亿元，同比分别增长296%、47.5%。2022年，泡泡玛特已经开始探索一些新的渠道，譬如抖音直播电商等。

在本次财报发布后的电话会议上，泡泡玛特管理层提及，3月10日以后，疫情给线下业务带来了很大的挑战，包括供应链、仓库和门店。“特别是上海、深圳的部分门店处于半关闭状态，不过目前供应链和仓库已经恢复。”

2021年，泡泡玛特国际业务收入达到了1.374亿元，同比增长85.2%。截至2021年底，海外门店达7家。2022年1月，泡泡玛特英国首家3门店正式开业，位于伦敦的中心地段Shaftesbury大道，这也是泡泡玛特进入欧洲市场的首家门店。公开资料显示，泡泡玛特目前已入驻韩国、日本、美国、加拿大、英国、新加坡等23个海外国家及地区，产品远销50多个国家和地区。泡泡玛特董事长兼CEO王宁在本次电话会议上称，未来的目标是海外收入占比达到50%。

弗若斯特沙利文报告显示，2015年至2019年，全球潮玩市场规模复合增速达22.8%，预计2024年可达448亿美元。盲盒行业是一个发展迅速的新兴行业，已经陆续出台了一些政策法规。2022年1月14日，上海市市场监管局发布《上海市盲盒经营活动合规指引》。《指引》提出，盲盒经营活动应当符合相关法律法规规章的规定，经营范围一般在生活消费、文艺娱乐等领域内。