首页 > 新闻 > A股

分享到微信

打开微信,点击底部的“发现”,
使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。

国泰智能汽车基金经理王阳:锂电板块逐渐进入配置区间

第一财经 2022-03-30 09:22:05

作者:李泓霖    责编:黄宇

2022年,智能化是新能源车产业需重点关注的领域,机会主要出现在电子、通信、计算机、汽零等环节。

3月以来受电池成本上升影响,特斯拉、小鹏、比亚迪等多家新能源车企纷纷宣布涨价。

当前动力电池市场火热,供不应求与涨价的声音此起彼伏,但事实上产能过剩已经存在?锂价涨不停,相关上市公司纷纷交出亮眼成绩单,板块历经4个月调整后是否又到配置时点?3月28日,第一财经与国泰智能汽车基金经理王阳就上述问题进行了交流。

锂电板块逐渐进入配置区间

第一财经:日前举行的第八届电动汽车百人会上有观点认为,2025年锂资源短缺将终结、电池产能过剩,届时相关企业的盈利能力、估值等是否会受影响?

王阳:关于“2025年锂短缺终结、电池产能过剩”这个预设,锂资源短缺的问题可能这两年就会终结,可能不用等到2025年;产能过剩的问题,大的工业产成品的产能一直是过剩的,无论是电池还是硅片,一直是供大于需,只不过大家只看到头部企业的供不应求。优质产能始终有需求,低效产能始终是过剩的。

关于相关企业是否会受影响,从产业最终盈利能力的角度上来说,新能源车作为工业制造业,在行业刚起步的时候,相关企业被赋予比较高的估值。而在中长期发展视角下,新能源汽车以后的发展趋势一定是降本增效,更多环节的盈利能力会回归正常工业品的水准,不会永远维持高盈利和高增长。但如果和经济体中其他行业相比,新能源车还是属于增速比较快的行业,相对来说盈利能力和估值水平都会比较高。

第一财经:近期镍价大幅波动,这对新能源汽车产业是否有影响?

王阳:从中长期角度来说,镍价最终还是相对会回归价值。短期的期货价格如果发生极端波动情况(暴涨或暴跌),对于实际的产业链供需影响不大。

第一财经:市场普遍认为二线电池厂有机会抢占龙头市场份额,当前二线企业的估值是否合理?

王阳:在行业快速发展的阶段,新进入者是有机会的,当前二三线电池厂都有机会。比如头部整车企业往往不会希望只有一个电池供货商,需要保证供货的多元性,这个时候二线电池企业可能就会有合作机会。如果过了行业快速发展的窗口期,二三线企业再进来抢占市场份额,就比较难了。

估值方面,现在新能源汽车整体行业的估值都是比较合理的。

第一财经:锂电概念股前两月业绩较为突出,但股价并没有保持同步,板块是否迎来配置时点?

王阳:从整个板块来说,确实是逐渐进入配置区间了,未来理应有不错的机会。不过目前资本市场大环境的风险也不容忽视,外围环境、美国加息等潜在风险,都可能影响板块的启动时间和高度。

第一财经:原材料涨价是否会推动电池回收产业的发展?电池回收产业当前盈利较为困难是由哪些因素造成的?

王阳:原材料涨价,电池回收行业短期可能多赚一点钱。但新能源汽车行业最终的方向一定是要降本增效,如果原材料一直涨价,行业的发展会受到阻碍。

目前电池回收行业整体处在初步发展期,没有形成规模效应。

中长期看新能源车仍是最好的成长板块之一

第一财经:2022年新能源汽车产业链有哪些投资机会?有哪些需要回避的风险?

王阳:从中长期来看,新能源汽车仍是最好的成长板块之一,目前国内渗透率在12%左右,未来仍有很大的成长潜力空间。

新能源汽车从产业周期来看,有汽车电池化、汽车智能化、汽车互联化三个大阶段。2019年至今,市场主要是在认知汽车电池化的阶段,叠加2021年产业阶段性的供给不足,加剧了中、上游环节价格大幅上涨的情况,单位盈利处于历史相对高位。

今年,这些环节需谨慎估值过高的风险,目前跌下来也需仔细甄别,是否有穿越周期的阿尔法能力。

展望2022年,智能化是需重点关注的领域,机会主要出现在电子、通信、计算机、汽零等环节。潜在风险是,估值虚高,无业绩支撑,往往会面临阶段性估值过高的情况。因此,在投资该环节的时候,需考虑估值和盈利的匹配以及参与时点等环节,比电池化阶段更难。

汽车互联化,相对来说还处于探索状态,目前来看暂无优质和能落地的公司。

此外,关于2022年的新能源车销量,目前预测的版本很多,但从传统汽车的行业研究来看,车是一种很难预测的商品。和手机不同,车在应用场景、车型偏好、安全性价比、经济环境、产业政策等方面都受到很大影响。

从可研究的角度来看,2021年行业放量是在二季度开始,所以逻辑上来说,去年的基数不高,今年或有不错的同比增速,下半年还需再跟踪和测算。

我们会持续关注中国和美国的产销量,目前美国新能车的渗透率不到3%,未来是非常重要的全球销售市场。

第一财经:近日,马斯克称特斯拉看到了锰基正极在电池化学方面的潜力,锰酸锂电池未来有发展的必要和空间吗?

王阳:任何新技术的价值都需要在产业实践与产业应用中体现,性价比、安全性、能否大规模量产推广等等,因此还需要持续观察产业落地应用上的情况。

风险提示:

观点仅供参考,不构成投资建议或承诺。市场有风险,投资需谨慎。

附:王阳简介:

王阳有11年证券从业经历和6年投资管理经验,在管公募基金160亿元。王阳也是市场上最早一批研究并投资新能源汽车的基金经理之一,在先进制造业、周期中游板块等方面具有多年的研究和投资积淀,选股能力突出。以王阳管理时间最长国泰智能汽车为例( 2019年8月15日任职),截至2021年末任职以来总回报达301%。


第一财经出品的行业/公司研究,旨在帮助投资者从财报、赛道、调研、模型等角度对上市公司及相关产业有更为明确的认知,不构成任何投资建议。投资者据此操作,一切后果自负。

小狮子项目公司调研/商务合作:xiaoshizi@yicai.com。

第一财经广告合作,请点击这里
此内容为第一财经原创,著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权,不得以任何方式加以使用,包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。 如需获得授权请联系第一财经版权部:021-22002972或021-22002335;banquan@yicai.com。

文章作者

相关阅读

锂电池板块持续活跃 十余股获主力加仓超亿元

06-23 13:22

到2025年应用总量突破1万辆 上海打造世界级氢能和燃料电池汽车产业创新发展高地

《上海市加快新能源汽车产业发展实施计划(20212025年)》中提到,到2025年,上海氢燃料电池汽车应用总量突破1万辆,建成并投入使用各类加氢站超过70座。第一财经记者探访上海嘉定氢能港,这里集聚了国内国际知名的氢燃料电池整车系统研发企业和核心零部件企业,成为上海氢燃料电池汽车全产业链生态发展的一个重要缩影。

06-15 17:40

中原证券:锂电池行业销量环比恢复增长 板块持续关注

06-14 08:16

大跌半年,如何看待当前动力电池材料的投资机会?

近期,新能源概念股又重新成为了市场的“宠儿”。从4月26日上证指数底部反弹以来,新能源、新材料开始新一轮上涨趋势。截止5月20日,万得新能源指数累计上涨31.94%,万得新材料指数累计上涨26.99%,而同期沪深300指数涨幅仅8.5%,此外与新能源相关的多只ETF甚至盘中涨停,这也是今年以来,这些主题基金首次出现涨停的情况。

05-25 12:13

你长得好像当年的白酒

在A股的语境下,如果将某一行业比作“曾经的白酒”,除了是对行业本身的逻辑判断外,更是一种溢美之词。于是众多基金经理的定期报告、渠道路演里除了恳切致歉以外,还频繁地出现一个词汇——磨底阶段。在邓晓峰的类比中,互联网行业与白酒重要的相似点在于“优秀的商业模式”。在邓晓峰看来,互联网同样是商业模式非常优秀的行业,有着巨大的网络效应和很低的边际成本。”  总体来说,大多基金经理对地产的担忧还是在政策指向的预期分歧上,以及行业集中度提升后带来的结构变化的不确定性。头部私募首席投资官预测三大行业趋势,当前的互联网就像2013年的白酒,华夏时报

05-11 16:42
一财最热
  • 第一财经
    APP

  • 第一财经
    日报微博

  • 第一财经
    微信服务号

  • 第一财经
    微信订阅号

  • 第一财经
    VIP APP

点击关闭