美股财报季开启：交易员预测业绩分化显著，能源企业料成最大赢家

花旗、高盛、摩根士丹利及富国银行将于当地时间14日密集放榜，正式揭开美股一季度财报季大幕。通胀将成这一财报季的高频词汇。

多位华尔街人士对第一财经记者表示，将会聚焦企业管理层给出怎样的通胀预期和盈利指引。Silverbear Capital高级合伙人、前纽交所交易员瓦尔代兹（Alan Valdes）表示，希望从财报当中了解，高通胀多大程度伤害了占到美国经济总量三分之二的消费者支出。“年初至今，企业如何应对从原材料到劳动力等方方面面的成本上升，未来会否继续转嫁给消费者，导致购买力受到进一步的侵蚀？”他称。

季度盈利增速料大幅放缓

本周出炉的通胀数据维持爆表态势。

美国劳工部数据显示，3月消费者物价指数（CPI）同比上涨8.5%，创1981年12月以来新高，剔除食品和能源的核心CPI同比增长6.5%，是自1982年8月以来的最大同比涨幅；3月生产者价格指数（PPI）同比飙升11.2%，为2010年11月统计以来的最大同比增速，月率为1.4%，同创纪录新高。

外媒评论称，自上世纪70年代末、80年代初美国滞胀以来，从未出现如此幅度的价格上涨。瓦尔代兹认为，通胀并未见顶，并有失控风险。他并不看好一季度业绩，原因有三。“首先，基数效应为今年设置了较高门槛；其次，全球疫情尚未结束，仍在制约消费力，美股上市企业当中存在不少跨国企业，全球任何地区的疫情反复都将令公司业绩承压；第三，商品、运输、人力价格的抬升给企业运营带来巨大压力，挤压企业利润。”

分析师们仍然预计，今年首三个月企业利润将实现增长，然而增幅将远不及去年水平。据金融数据公司FactSet的数据，标普500指数成分股一季度盈利料将同比增长4.5%，增幅较2021年四季度的31%大幅放缓，为2020年第四季度以来的最小增幅。

能源企业或成最大赢家

经济复苏放缓，地缘局势紧张，通胀高烧不退，货币政策转向，构成了上个季度复杂的宏观环境。瓦尔代兹表示，在此背景下，行业之间的业绩分化将会相当突出，而业绩逊色的行业将占到大多数。

FactSet的数据佐证了上述观点，据该机构测算，能源公司将成最大赢家，利润预计将同比增长2.5倍以上，工业和材料板块的利润将较去年增长30%以上；而金融板块将成最大输家，利润同比下跌25.7%，非必需消费品板块同样表现垫底，预计利润下滑15.2%。

事实上，美国六大行中率先披露业绩的摩根大通已经给出答案。该行于13日公布成绩单，一季度净利润同比大幅下滑42%至82.8亿美元，原因是当季为预期信贷损失计提了9亿美元，而去年此时，该行则是释放52亿美元坏账拨备。

摩根大通CEO戴蒙（Jamie Dimon）在分析师会议上表示，美联储为抗通胀采取激进行动导致美国陷入衰退的风险正在上升，如果经济衰退、违约上升，拨备能为银行提供缓冲。“我并非是在预测衰退，但乌克兰局势和疫情发展加剧了通胀恶化，加之美联储的政策转向，令衰退风险增加。上述因素都是非常强大的力量，会在未来某个时刻集中爆发，可能是在明年的某个时候。”戴蒙说。

联储官员支持大幅加息

多位联储官员近期作出鹰派表态。美联储理事沃勒（Christopher Waller）同日称，美联储需要缓解价格压力，预期未来数月利率将大幅上升。“现在是采取激进行动的好时机，因为经济强劲，足以承受。我更倾向于前置加息策略，5月加息50个基点，6月和7月可能也加息50个基点，今年下半年达到中性利率上方。”他说。

截至发稿，根据芝商所利率观察工具（CME FedWatch Tool），在5月议息会议上加息50个基点的可能性为88.8%。