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外汇局:中国的债券在全球范围内有比较强的投资价值

第一财经 2022-04-22 16:46:10

作者:一财资讯    责编:张瑜

中国宏观大局稳定,通胀水平总体比较低,考虑通胀因素,中国实际利率明显高于美国,这有助于人民币币值稳定。

4月22日,在2022年一季度外汇收支数据新闻发布会上,国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示,中美利差收窄,主要是近期美国的通胀压力比较大,美联储需要通过加息来应对,这也体现了中美两国经济发展状况的差异。回顾中国的债券市场开放发展历程,利差不是影响外资来境内买债的唯一因素,甚至不是最主要的因素。

王春英表示,从历史数据看,2018年中美十年期国债收益率之差也曾收窄到历史的低点,但是债券项下的资金总体呈现净流入,并没有明显受到利差因素的影响。从国际比较来看,中国的债券在全球范围内有比较强的投资价值。主要体现在以下几个方面:

第一,投资回报是稳定的。中国宏观大局稳定,通胀水平总体比较低,考虑通胀因素,中国实际利率明显高于美国,这有助于人民币币值稳定。根据测算,2018-2021年,以换算成美元的投资回报计,中国本币国债指数月度回报年化波动率是4.7%,低于美债,美债波动率是6.5%,中国债券回报的稳定性是比较高的。

第二,具有分散化的投资价值。中国宏观政策自主性较强,国内经济和政策周期与美国等主要发达经济体并不同步,这有助于人民币资产成为具备独立行情的重要大类资产。2019-2021年,我国本币国债指数与美国国债指数的相关性仅为0.2,可以说基本不太相关。所以,人民币国债为全球投资者提供了难能可贵的分散化投资价值。

第三,全球央行储备多元化需求。当前,各国经营管理储备资产时,在满足储备充足性和流动性情况下,积极进行多元化投资。一个表现是境外央行配置人民币债券需求持续增大,一直以来都是增持境内债券的主力。截至今年3月末,境外央行投资我国债券的规模占外资总持有量的58%。人民币在SDR篮子中的权重是10.92%,而IMF公布的数据显示,人民币在全球储备中的占比为2.79%,仍有进一步的提升空间。

第四,债券指数跟踪配置需求。近年来,中国的债券相继纳入全球三大债券指数,带来了相对稳定的跟踪指数配置型资金。而且富时罗素全球债券指数宣布纳入中国国债以后,目前还处于分阶段扩容过程中,这将继续新增相关的全球配置资金。

第五,比较大的外资占比提升空间。我国是全球第二大债券市场,外资在我国债券市场中的占比是3%左右。与发达经济体和部分新兴市场国家相比,处于比较低的水平,有比较大的增配空间。

第六,便利的债券市场开放政策。近年来,中国债券市场改革开放政策不断推出,持续提升投资者投资国内债券的便利性,吸引了大量境外资金流入。未来外汇局将坚持改革开放、延续外汇管理政策的一致性和稳定性,保障跨境资金能够合法合规、顺畅进出,便利境外投资者投资我国证券市场。

王春英表示,从中长期来看,中国金融市场还是持续对外开放,全球投资者也需要配置中国资产,外资投资中国债券市场的长期趋势不会改变。

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