长城基金邹德立：个人投资者的资产配置要规避人生三大风险丨一份观察

八月大类资产配置月报

要点： （1）国际经济方面，7月，欧央行超预期加息50bp，美联储再度加息75bp，全球流动性进一步收紧。市场普遍预期欧美经济将在明年开始衰退，但欧央行和美联储加息提速之后，或将加快经济衰退到来。国内经济方面，6月经济复苏态势明显，给了7月更乐观的预期，但高频数据显示，这些预期目标实现难度有所加大。整体来看，制约国内经济复苏的因素依然存在，相对去年同期水平以及潜在经济增速水平，目前复苏力度依然较弱。 （2）美元和黄金：美元升值周期还未结束。因为欧洲贸易逆差不断扩大，并且欧央行加息太晚，欧元不断贬值，而欧元是美元指数里权重最大的货币，美元仍将继续升值。黄金与美国实际国债利率走势背离，或将加速下跌。我们跟踪发现黄金价格和中美欧日四国CPI走势一致，以美元计价的四国CPI已经回落，黄金价格也可能下跌。 （3）原油和铜：原油已经回归到经济逻辑里，当前价格的下跌是市场在交易衰退。从欧美经济需求回落以及原油库存回升来看，原油价格应该已经过了历史顶部。美国PMI已经回落到53%，原油库存已经连续4个月回升，而且回升速度也在加快，油价大概率下会延续下跌态势。铜的供需缺口持续缩小，铜价熊市还未走完。四国（中美欧日）PMI根据汇率调整后的综合指数与铜价走势较为一致，6月份四国PMI指数继续下滑，预计7月会进一步走低。 （4）沪深300和十年期国债：我们预计，工业企业利润增速还远未见底，因此股票市场的牛市还需要等待。低利率环境持续存在促使长端利率下行。自4月份上海疫情发生以来，银行间资金面持续宽裕，七天回购利率也始终保持在逆回购利率以下，导致资金荒。当前2年期的信用利差已经创了2002年以来的历史新低，但10-2年的期限利差却保持回升态势。我们认为，十年期国债收益率下行趋势并未结束。 （5）资产配置策略：7月份长城证券大类资产配置指数从111.11上涨至136.57。七月大类资产配置策略将原油空单维持10%，沪铜空单上调至25%，沪金空单上调至20%，沪深300指数空单下调至35%，十年期国债多单下调至10%。

张静静：强化加息导向 美股七八月可能跌出“安全垫”丨首席对策

A股回温是否稳定？能否独善其身？资产配置下半年如何调整？

2022年资产配置新思考丨醇享人生

净值化时代的理财经理人：比价模式不再，更强调沟通与专业|他们这一年

以往单一理财固定收益比价的模式不再。

全面净值化到来 银行理财怎么选？丨解码新金融