综合金融稳健经营 寿险改革激发动能 中国平安一季度业绩表现优于市场预期

4月29日，中国平安发布2022年一季度业绩报告。2022年一季度，平安的整体业绩表现优于市场预期，实现归属于母公司股东的营运利润430.47亿元，同比增长10.0%；归属于母公司股东的净利润206.58亿元，同比下降24.1%，主要受资本市场波动影响。基本每股营运收益2.46元，同比增长11.3%。

2022年，保险行业依然处于改革转型的过渡期，保险展业遭遇疫情反复的冲击。得益于寿险改革的加速布局和持续深化，一季度中国平安在寿险及健康险业务实现营运利润296.78亿元，同比增长16.0%，寿险及健康险业务的新业务价值125.89亿元，同比下降33.7%，但3月降幅明显收窄。此外，平安银行、产险及资管业务等均表现良好，2022年第一季度，平安产险原保险保费收入达730.18亿元，同比增长10.3%；平安银行实现净利润128.50亿元，同比增长26.8%，拨备覆盖率289.10%，较年初上升0.68个百分点；公司资产管理业务实现净利润29.14亿元，同比增长10.5%。

东方证券研报指出，营运利润以财务报表净利润为基础，剔除短期波动性较大的损益表项目和不属于日常营运收支的一次性重大项目，可更清晰客观反映当期业绩表现与趋势。整体来看，在国际形势复杂严峻、疫情持续叠加地缘冲突的大背景下，中国平安交出了稳中有进的一季度业绩答卷。

综合金融强化经营合力 银行、资管业务表现出色

得益于综合金融的协同效应、抗风险能力，以及生态圈赋能金融主业成效的持续增强，中国平安的核心竞争力稳步提升，经营业绩稳健，整体情况好于市场预期。

在客户经营方面，平安采用“1个客户，多种产品，一站式服务”模式，依靠综合金融模式带来交叉销售机会。截至2022年3月31日，平安个人客户数超2.23亿，较年初增长0.7%；客均合同数2.94个,较年初增长1.0%；集团互联网用户量超6.57亿，较年初增长1.6%；年活跃用户量超3.45亿。2022年第一季度，团体业务对公渠道综合金融保费规模同比增长28.2%；综合金融融资规模达1929.69亿元，同比增长9.0%。

东方不亮西方亮，尽管寿险主业仍然承压，但平安的其他业务均取得了较好的成绩，尤其银行、资管业务表现出色，同时财产险基本面得到改善，科技业务发展持续赋能主业。

平安银行经营业绩稳健增长，资产质量持续优化。2022年第一季度，平安银行实现营业收入462.07亿元，同比增长10.6%；实现净利润128.50亿元，同比增长26.8%。截至2022年3月末，不良贷款率较年初持平，资产质量保持平稳；拨备覆盖率289.10%，较年初上升0.68个百分点，风险抵补能力增强；吸收存款平均成本率2.05%，较去年同期下降0.01个百分点。零售业务深化转型发展，截至2022年3月末，管理零售客户资产AMU（含证券资产）33606.69亿元，较年初增长5.6%；零售客户数12009.75万户，较年初增长1.6%，其中财富客户116.65万户，较年初增长6.1%；个人存款余额8395.75亿元，较年初增长9.0%；个人贷款余额19134.71亿元，较年初增长0.2%。

险资投资组合资产配置持续优化，资产负债匹配管理不断完善。截至2022年3月31日，平安保险资金投资组合规模近4.10万亿元，较年初增长4.6%。2022年第一季度，保险资金投资组合年化净投资收益率为3.3%，受股市波动影响，年化总投资收益率为2.3%。2022年一季度，公司资产管理业务实现净利润29.14亿元，同比增长10.5%，证券业务及其他资产管理业务实现良好发展，长期指向的收益指标普遍跑赢市场基准，风控机制和投资管理体系均持续完善。

4月22日，中国平安旗下4家公司披露了华夏幸福最新的债权本金金额，合计约300亿元。据知情人士透露，目前华夏幸福债务重组进展顺利，预计平安在华夏幸福的债券风险敞口也将持续压降。浙商证券研报指出，平安在华夏幸福的风险总敞口已计提80%的减值损失，在稳增长政策基调下，地产行业的风险得到边际改善，虽然长端利率下行趋势不可避免，但平安久期缺口缩窄至4~5年，处于行业优秀水平，利差风险较小。

财产保险业务保费规模稳健增长，业务品质保持良好。2022年第一季度，平安产险原保险保费收入达730.18亿元，同比增长10.3%，因车险综合改革周期性影响消除，保费增速表现恢复正常；整体综合成本率（COR）为96.8%，同比上升1.6个百分点，主要受新冠肺炎疫情影响，保证保险业务赔付支出上涨；通过强化业务管理与风险筛选，整体风险依旧可控，业务品质保持良好。“平安好车主”APP作为中国最大的用车服务APP，截至2022年3月末，注册用户数突破1.53亿，累计绑车车辆突破9700万。广发证券研报指出，随着保费增长推动杠杆提升、车险竞争趋缓推动COR下降，2022年财险有望迎来“量价齐涨”，基本面大幅改善。

平安持续深化科技战略，科技业务保持稳健发展，核心科技能力不断提升。截至2022年3月末，公司科技专利申请数较年初增加2048项，累计达40468项，位居国际金融机构前列。2022年第一季度，平安AI坐席服务量超5.8亿次，提供包括贷款、信用卡和保险在内的一系列服务。平安使用智能拜访助手的代理人月人均触客时长2.36小时，同比增长55%。平安产险通过AI机器人助手颠覆传统作业模式，简化作业流程，2022年3月当月出单自助化率达75%。科技赋能金融主业，进一步促进销售、提高效率、控制风险。

改革红利逐步释放 医险协同促进高质量发展

平安寿险的改革转型已进入第3年，产品及服务持续升级迭代，已取得了初步成效。2022年一季度，寿险及健康险业务实现营运利润296.78亿元，同比增长16.0%。受代理人队伍调整、产品结构优化，以及去年同期较高基数影响，第一季度寿险及健康险业务的新业务价值125.89亿元，同比下降33.7%,3月降幅明显收窄，优于市场预期。平安寿险围绕“渠道+产品”双轮驱动战略部署，以充分的信心和优秀的管理团队为长期健康发展储蓄内功。

渠道方面，平安寿险推动队伍高质量转型的决心不改，代理人渠道实施队伍分层精细化经营。2022年3月末，平安大专及以上学历代理人占比同比上升3.5个百分点；银保渠道持续推动“渠道+产品+科技”专业经营体系建设，平安寿险进一步深化与平安银行的合作，构建专属产品体系、共享培训资源，“三高”优才队伍质量不断优化，业绩贡献逐步提升；坚持渠道多元化发展战略，积极探索社区网格化及下沉渠道等创新渠道。社区网格化经营模式在上海、深圳、沈阳三地落地试点成功，增加8个试点城市并启动推广，“孤儿单”13个月保单继续率较去年同期大幅提升；渠道数字化推动经营智能化试点，在代理人渠道波次推广，3月末已经开始推广至65%的营业部。

产品方面，平安寿险从客户需求出发，加大有竞争力的产品供给，并依托集团医疗健康生态圈，通过“保险+健康管理”、“保险+高端养老”、“保险+居家养老”三大核心服务构建差异化竞争优势。其中，“平安臻享RUN”已覆盖超2000万平安寿险的重疾保单客户，高端康养品牌“臻颐年”2.0版本推出后市场反响热烈，“平安管家”居家养老服务已拓展至全国20个城市。一季度“保险+” 新业务价值贡献已经超过1/3，例如平安寿险一季度上市的增额终身寿险产品“盛世金越”，主打年度保额与现金价值双增长，凭借独特优势获得客户广泛认可。

与此同时，平安的医疗健康生态圈战略加速落地，通过打造全球领先的医疗健康服务生态，提供覆盖健康、慢病、疾病、养老的一站式服务，让客户“省心、省时又省钱”，医险协同进一步赋能金融主业、提升客户体验。截至2022年3月末，平安医疗健康生态圈已实现国内百强医院和三甲医院100%合作覆盖，合作药店数近20.3万家；平安智慧医疗累计服务187个城市、超5.4万家医疗机构，赋能约138万名医生。

在线上，平安通过专属家庭医生团队提供医疗健康服务，串联“到线、到店、到家”服务网络，线上服务60秒接通达99.9%，实现7×24小时主动管理。在线下，平安深化医疗产业布局，将北大医疗下属优质资源融入医疗健康生态。截至2022年3月末，平安已布局14家健康管理中心。在平安超6.57亿互联网用户中，有超65%的用户使用医疗健康生态圈提供的服务；在平安超2.23亿个人客户中，有超64%的客户同时使用了医疗健康生态圈提供的服务。

平安健康作为平安集团“HMO 管理式医疗模式”的重要组成部分，借助“基础权益包+个人增值服务”付费模式，高效覆盖潜在用户。平安健康以会员专属的家庭医生为入口，覆盖健康管理、亚健康管理、疾病管理、慢病管理及养老管理等五大医疗健康服务场景，依托 O2O 服务网络，打造线上线下一体化的“医疗+健康”服务平台，为用户提供高质量、更便捷的医疗健康服务。因深度践行可持续发展理念，2022年一季度，平安健康的MSCI ESG评级跃升至A级，在医疗服务行业中名列前茅。

近期，国务院办公厅印发了《关于推动个人养老金发展的意见》，为个人养老金制度的顶层设计进一步提速，个人养老金第三支柱迎来大发展契机。市场观点认为，个人养老金意见的出台对保险公司加快商业养老险的发展将有一定的促进作用，寿险行业可以发挥长期保障、锁定利率等优势，把握发展机遇。针对意见相关要求，中国平安表示，得益于在综合金融和医疗健康生态圈领域的长期耕耘，公司积累了综合金融一站式账户、养老年金及养老保险产品运作经验和专业的投资管理能力等多方面优势，并在养老年金产品开发、高端养老和居家养老服务创新、养老金专业投资管理等领域率先布局，积累了良好的品牌优势和市场影响力。

东吴证券认为，伴随渠道改革进行与代理人的质态提升、人口老龄化趋势和“健康中国”战略要求，寿险行业面临深刻重构，险企医养生态的逐步形成配合康养需求的日益旺盛，驱动行业走向发展与增长的良性循环。中国平安先于行业启动深度转型，人均产能显著提升，对“中国式养老”的探索赢得市场认可，改革红利逐步释放，或已站在估值+业绩双重拐点。