惊魂100小时——4万亿美金蒸发过程中的操盘实录

 

＝＝＝本文导读＝＝＝

期指操盘手的心脏还能坚强多久
一段黄金大作手多空搏杀的自白
分级基金杠杆效应未全现 投机客难套利
坐在过山车上的基金经理：理性遭遇忐忑

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期指操盘手的心脏还能坚强多久

"做期指交易一定要有一个坚强的心脏。多空转换往往就在一刹那之间，转换不及时的话，胜利果实倾刻间就会化为乌有。"回顾起过去一周股指期货跌宕起伏的经历，一位有着15年股龄的期指交易者吴先生不禁对本报记者感叹道。

可以说，在过去的一个交易周里，期指波动之剧烈、振幅之大也是股指期货开市以来少有的。特别是从8月8日空头的肆虐横行，至8月9日多头的绝地反击再到11日多头乘胜追击，以至于基本收复8日被空头夺去的失地。过去一周三个交易日的多空搏杀，就是一幕期指惊魂三日记。

从过去三个交易日的期指振幅来看，8月8日，8月主力合约IF1108当天最高2896.6点，最低时触及2751.8点的低点，全天期指高低落差144.8点;8月9日，IF1108最低时被打至2702.6点的低点，最后竟然被多头逆转，全天拉高至2822点的高点，高低落差119.4点;8月11日，多头逆转的好戏再度上演。当天IF1108合约以2790点低开之后，顺势探底至2785.2点。最后多头以2879.6点成功逆转，而当天期指高低落差也达到了94.4点。

空头肆虐横行

大作手追踪：当天，海通期货、国泰君安、华泰长城和中粮期货继续增持空单，分别增仓470手、361手、406手和831手，其空单分别增至4013手、3569手、2296手和1524手。

"一般情况下，不管是持有空单还是多单，过星期天心里都不塌实。我上个星期五就全部平仓了。"吴先生告诉本报记者。

而让吴先生再度做空的理由在于，周末来自欧美市场的系统性风险，给了空头借势发挥的最佳理由，同时也给A股和期指市场砸开了大大的跳空低开缺口。

时隔两周，期指再次遭遇"黑色星期一"。当天，吴先生感觉到气氛明显不对，便果断在2893点开了8张空单。此后，当天的期指走势也正如吴先生意料的那样逐波下行。

8月8日，期指四合约均全线低开。此后，期指在小幅反弹后便迅速跳水。从8月主力合约IF1108的走势来看，空头是借机肆虐横行，多头几无还手之力。IF1108当天最低时被打压至2751.8点的最低点。

当日早盘9：18，主力合约IF1108报2894.2点，跌5.8点，跌幅0.20%。约10分钟过后的9：29，IF1108报2890.6点，跌幅0.36%。一小时左右过后，IF1108破位加速下跌，跌幅已超3.5%，跌破2800点，再创本轮调整新低。截至上午收盘时，主力合约IF1108报2795.0点，下跌105.0点，跌幅3.62%。

而对应的现货市场上，上证指数盘中也大跌逾百点，并失守2500点，最低时探底至2497.92点。这也是时隔一年之后，沪指再度跌落至2500点之下。沪深两市再现跌停潮，有300多只个股跌幅超过9%，各大板块全线重挫。

当天午后，主力合约IF1108在2800点关口附近剧烈震荡，多空双方为此展开了拉锯战。截至13：35，IF1108合约报2801.8点，跌幅收窄至3.34%。

不过，多头的抵抗终究是昙花一现。截至收盘，IF1108合约报2796.2点，下跌3.58%。同时，全天成交也明显放量，期指4个合约共成交24.46万手，较8月5日增加8.6万手，持仓增加3811手至37514手。

中金所盘后公布的席位持仓数据也显示，当天空头力量得到进一步宣泄。其中，8月前20名多头增仓1637手，小于前20名空头增仓的1974手;9月合约前20名多头增仓615手，前20名空头增仓952手。

有意思的是，空头主力分布也已悄然发生变化。此前，一直担当空头龙头之位的中证期货继8月5日大幅减持空单、让出第一把交椅后，当日再度大幅减持空单1073手，退居到了空头排行榜第五位。取而代之的是，海通期货、国泰君安、华泰长城和中粮期货则成为了新的空头主力。当天，海通期货、国泰君安、华泰长城和中粮期货继续增持空单，分别增仓470手、361手、406手和831手，其空单分别增至4013手、3569手、2296手和1524手。

多头绝地反击

操盘语录："我不贪了，早盘竞价平空了8手空单。"

"我不贪了，早盘竞价平空了8手空单。"事后，吴先生很庆幸自己9日早盘平仓了8手空单，锁定了胜利果实。"有一个细节就是，这两天原来的空头一号主力中证期货已经连续平仓巨量空单，转而看多。"

当天，国家统计局发布的7月份国内宏观经济数据显示，7月份CPI同比上涨6.5%，PPI同比增7.5%，CPI指数更是创下37个月新高，使得市场的恐慌情绪达到了极致。早间，股指期货开盘大跌，主力合约IF1108开盘报2719.0点，跌幅2.89%，随后低位维持区间整理态势。

不过，开盘1小时后IF1108突破区间整理出现小幅回升。10：30左右，空头的绝对优势地位开始慢慢打破，多头迎来绝地反击的机会。

8月主力合约IF1108出现小幅回升，收窄日内跌幅。截至10：39，IF1108报2745.0点，跌幅收窄至1.96%。临上午收盘前的10：57，IF1108报2761.2点，下跌38.6点，跌幅进一步收窄至1.38%。

到午后开盘，期指延续反弹并一度接近红盘。截至13：24，IF1108报2788.0点，跌幅仅为0.44%。20分钟过后，在多头主力进攻下，主力合约IF1108重回2800点平台。截至13：44，IF1108报2800.0点，微涨0.2点。

特别是先后在现货市场大幅下跌后小幅反弹、金融板块小幅领涨的情况下，多头士气更是得到极大鼓舞。9日下午，主力合约IF1108尾盘15分钟内单边上扬了20点。截至当天收盘，四合约收盘均转为上涨。其中，主力合约IF1108报2820.2点，上涨20.4点，涨幅0.73%，成交25.6万手，持仓2.07万手。IF1109报2828.0点，上涨19.8点，涨幅0.71%。IF1112报2865.0点，上涨12点，涨幅0.42%。IF1203报2905.8点，上涨10点，涨幅0.35%。

在10日多空双方休战一天之后，多头11日再次绝地反击，捍卫了自己的领地。11日早盘，受欧美股市再度下跌、亚太股市低开等影响，股指大幅低开，随后在金融、煤炭等权重板块带动下，股指快速翻红。

值得一提的是，期指市场当天也一举扭转了前一交易日大幅贴水的局面。主力合约IF1108开盘后不久出现迅速上涨行情并在盘中翻红，稍有回落后再度强势上攻，涨幅一度超1%。随后，期指多头主力再度强势上攻，IF1108盘中涨幅一度超2%，一度直逼2900点关口。临近尾盘，多头主力再度拉升，最终IF1108几乎以全天最高点2879.6报收，上涨71.8点，重回升水13点。

对此，中证期货刘宾分析，当天期指能从10日大幅贴水的悲观情绪急速扭转为升水的偏多氛围，主要是对政策预期转好带来的提振所致。当天，沪深300十大板块指数中，除电信板块下跌外其余全部上涨。金融、消费和工业板块贡献指数排前，特别是权重最大的金融板块上涨1.84%，贡献股指16.87个点。

中金所盘后公布的数据显示，8月11日期指四合约共成交27.46万手，成交额2342.04亿元，比上一交易日(1618.92亿元)增加44.66%。前二十大主力持仓方面，经过多头连续反攻之后，双方势力已经基本持平，多空持仓分别为13797手和15209手，净空持仓已降至1412手。 

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一段黄金大作手多空搏杀的自白

股灾中也有赢家。

盘面显示，经历了七月大幅上涨的国际金价，进入八月之后非但没有强弩之末，涨势更为浩大。短短十天内，国际金价从每盎司1626.91美元上涨至1764.22美元，其中在8月11日一度攀高至每盎司1814.43美元。"我们是8月2日入的场，11日平掉了大部分单子获利了结"王宏达告诉记者。

王所在的山东金创是上海黄金交易所会员单位，他的日常工作是让公司的自营资金增值。"我需要分析国际金价的走势，给出交易策略，然后向操盘手发出交易指令。" 他向记者表示，虽然这波行情斩获颇丰，但绝对没有想象中的那么容易，"这是一个艰难而又曲折的过程。"他形容道。

出师不利

当美国总统奥巴马在7月31日宣布民、共两党已达成提高美国债务上限的协议后，没有多少人会想到在7月份已上涨了一百多美金/盎司的黄金仍会有惊艳的表现。

"我当时也认为，美国达成债务协议后金价应该会跌一些，打算八月份反手做空。"王宏达坦言。

市场在八月的第一天似乎也给出了这样的信号。8月1日，国际金价停下了上涨的步伐，以0.39%的跌幅收于阴线。于是，王宏达在每盎司1650美元附近进场了，但他选择的是做空。

"7月份美国两党对于提高债务上限的问题上僵持不下，金价因此扶摇直上，但奥马巴既然宣布协议已经达成，这个炒作的话题应该就不存在了，金价按理会有所下跌。"王宏达认为。但由于他又看好金价的长期走势，因此对于做空一直持小心谨慎的态度，"我们放的空单，要比做多时少得多。"

北京时间8月3日凌晨，国际金价在1650美元/盎司徘徊了一小会，便再度急速向上，最终又上涨了10美金左右，报收于1660.41美元/盎司。王宏达管理的账户上立刻出现了浮亏。"也就亏了一点点，完全承受得住，因此空单选择继续持有。"他回忆道。

8月3日，金价几乎不涨不跌，与一天前持平，收于十字星。王宏达觉得，如果再加一把力，金价就能掉头直下了。

8月4日，王宏达翘首以盼的下跌终于出现。虽然金价在晚间十点左右曾蹿升至1681美元/盎司左右的价位，但随后快速下滑，瞬间被打下40美元/盎司，并最终收于1647美元/盎司。此时，外盘市场传出多头高位获利回调的消息，而账户上又由浮亏变为略有盈利，王宏达顿感满意。

"8月5日晚间，美国就会公开7月份的非农数据，根据过往经验，这个数据对金价的影响非常大，之前我看了下业内的预期，普遍比较悲观，我想如果数据好于预期，对金价会形成打压。"王宏达分析道。

当晚美国公布的数据显示，非农就业人数增加11.7万、失业率降至9.1%，均明显好于预期。这一利好消息确实提振了市场信心，美国股市三大股指均向上飙升，国际金价也在北京时间夜间11点到凌晨1点30分出现了小幅下滑，但就在王宏达略微有些小得意之时，令他意想不到的事发生了。

当国际金价在8月6日凌晨跌至1641美元/盎司后，形势突然发生变化，一股神奇的资金涌入市场买多黄金，瞬间将金价再度抬上1650美元/盎司上方，王宏达顿生疑惑，但又百思不得其解，但交易黄金多年的经验告诉他，"应当迅速平仓离场。"

"在投机市场中，当你一不小心站错队了，一定要及时扭转回来。"在平日中，他是这样反复告诫自己的。

他立刻平掉手中的所有空单，这时盈利已经消失，但好在平仓价格也在开仓价附近，结果只能算是不赚不亏。"说实话，当时那一幕确实有些惊险，经济数据好于预期，还有资金涌入避险，真是奇了怪了。" 他向自己问道。

第二次出手：做多!

8月6日一觉醒来，王宏达通过媒体知道，美国已经失去了3A的长期主权评级，"原来标普是昨天突然变盘的罪魁祸首。"他顿时醒悟。

"我觉得这件事，很不一般。"他告诉记者，直觉告诉他，一个做多的大机会已经浮现。但摆在他面前的问题是，究竟应该做多黄金还是白银，毕竟黄金之前的涨幅已经颇为惊人。

"我决定根据周一(8月8日)的盘面来定。"王宏达告诉记者，他对自己的技术分析也颇有信心。

8月8日一开盘，美债降级果然威力巨大，黄金和白银均大幅高开，王宏达忽然发现，两者盘面虽然都很强势，但白银价格在盘面上却有一个跳空缺口，黄金则无任何缺口。"白银价格可能之后会把这个缺口补上，相对黄金会弱势一些，因此我还是决定做多黄金。"

轰轰烈烈的做多大幕开场了，这一次，王宏达投入的资金是上回做空时的数倍之多。"对于做多，我们更有把握一些。"他告诉记者，当天，在国际金价处于1683美元/盎司附近，他反手做多。

8日，欧美乃至亚太股市惨跌一片，但金价却非常给力，一根大阳线伫立于盘面，当天涨幅高达3.41%，金价突破了1700美元的关口，并收于1720美元/盎司附近。

8月9日，他按兵不动，此时又有"好"消息传来，美联储当天召开的议息会议决定，美国将维持在0-0.25%超低联邦基金利率至少到2013年，"毫无疑问，这就是一种变相的QE3。"王宏达告诉记者。至收盘时分，国际金价已报收在1740.92美元/盎司，涨幅为1.25%，但当天的盘面并非波澜不惊，金价曾到了1779.18美元后被砸下近40美元，日K线上留下了一个长长的长影线。

这时，王宏达内心感觉到了一点"不安"，"做多行情也许随时会戛然而止。"

但是一天之后，更为"神奇"的事情发生了。8月10日，市场传出法国将继美国之后，成为第二个被降级的3A国家，金价借此再次疯狂上扬，几乎已接近1800美元/盎司。

王宏达这时也有些纳闷，"不是前几天评级机构刚宣称不会下调法国的评级吗?这是哪传来的消息?"王告诉记者，这很可能是多头搞出的一起炒作事件，"但这样的消息不管是真是假，对市场的影响是巨大的，甚至能害死人。"

在王的印象中，法国自2009年以来，经济复苏一直非常强劲，远好于除德国外的欧洲其他国家。"即使在去年欧债危机最严重的时候，法国经济也都没什么问题。"王宏达告诉记者。

但是当他看了法国股市的表现后，感觉事情有些不对劲。"法国股市那天是暴跌，尤其是法国的几家银行，法国农业信贷股价下挫11.8%，巴黎银行也跌去了9.5%，法国兴业更是跌幅14.7%，创下了二十年来最大的单日跌幅，法国的CDS也瞬间飙升至历史最高点。"王宏达这时觉得，法国可能真出问题了。"有消息称，法国最大的四家银行持有大量希腊、西班牙和意大利的债务，大约有3000亿欧元，面临违约的风险。"

他告诉记者，虽然评级机构此前辟过谣，但市场一定会将法国也加入一个炒作的话题，金价的避险需求仍将长期存在。

但因为金价上涨实在是过快、过猛，当国际金价在8月11日上午达到1810美元/盎司时，王宏达觉得该是保住胜利果实的时候了。"我当时在这个价位平掉了80%的多单，只保留不到20%的多单头寸，还是落袋为安吧。"王宏达曾通过技术分析测算过，金价短期内的上升阻力位在1812美元/盎司附近，"在获利颇丰的情况下，应留住胜利果实，剩下的20%，由它去吧。"

当记者询问他是否还看好国际金价时，他抱以肯定的态度，但也认为金价短期会面临一定调整。"至于什么时候调整，真的很难说。最近很多朋友问我是否该放空了，我告诉他们市场中有句老话，"空头不死，多头不止"，算是一种经验吧。"他最后表示道。

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分级基金杠杆效应未全现 投机客难套利

在8月5日和8日，上证指数分别跌去了57.62点和99.60点，跌幅高达2.15%和3.79%，而在8月9日，上证指数更是创出了近一年来的新低2437.68点。

但此后的三个交易日内，大盘日日走高，上证指数在8月12日报收于2593.17点。而在这犹如过山车般的行情中，面对具有杠杆效应的分级基金，投机客们又会怎样从中获取套利空间?

"此轮大盘跌了又涨，分级基金的进取份额净值几乎都是翻倍显现的"，一位投机者告诉记者，一般他会在价格下跌4%左右，就会买入进去，博取反弹后的收益。

在8月8日，信诚中证500B当天净值跌幅达到8.37%，而当天价格跌幅仅为4.004%;申万菱信深成进取的当天净值跌幅也有7.89%，当天价格跌幅为3.25%。

折溢价率低

"在下跌的时候，有部分资金进入，基金价格才没有过大的波动"，好买基金研究员陆慧天告诉记者，虽然这几天行情波动比较大，但是在分级基金的价格涨跌基本保持一致，因为部分资金的进入，使得基金价格没有体现出杠杆效应。

在8月9日，信诚中证500基金出现了套利机会。

8月9日当天，上证综指低开高走，早盘一度下探至2437.68点的近期新低。此后触底反弹，最终全天下跌0.03%，全天振幅达到3.95%，震荡近百点。

市场共有9只可配对转换的基金，其中兴全合润分级基金当天净值上涨1.59%，为当天表现最好。排名其后的包括建信双利策略主题分级，当天净值上涨了0.3%。此外，银华深证100、申万菱信深证成指分级、银华中证等权重90基金净值都保持不变。

而从折溢价率来看，信诚中证500分级整体溢价率最高，为2.57%。

"现在市场上，基本上折价和溢价的分级基金是对半开的"，做套利交易人士向记者表示， 像8月9日信诚500分级基金出现整体溢价，投资者可以申购信诚中证500的母基金，拆分后在二级市场卖出，赚取其中的价差。

除此之外，其余几只基金并没有套利机会。

其中，国投瑞银瑞和300基金的折溢价率为0，银华中证权重90、嘉实多利分级基金的溢价率分别为0.46%和0.65%。即便是溢价率相对较高的银华深证100基金，当天溢价率也不过1.94%。

对此，基金业内人士表示，近期分级基金的套利空间却很小，一般只有在2%以上的溢价率，才能在扣除申购费用、买卖佣金费之后有所盈利。

除此之外，陆慧天向记者表示，投资者需要警惕的是，申赎期间内A、B份额在二级市场价格波动的风险，"一般需要2至3天的时间，如果母基金溢价率不足够大，还是存在不小风险的"。

难以操作

"一般情况下，市场出现大幅震荡过后，分级基金会出现整体折溢价的情况，这就创造了套利机会"，从事套利交易的人士告诉记者，配对转换机制可以帮助套利投资者获取套利收益，如果溢价率高了就申购基金，到场内分拆卖掉;如果折价率很高，就反向操作。

8月11日，上证综指上涨32.33点，涨幅为1.27%。9只可配对转换的基金中，折价率最高的是建信双利策略主题分级，为1.77%。信诚中证500分级溢价率最高，为1.49%。

"折溢价率都太小了，没有套利空间"，基金业内人士表示，一般折溢价超过2%以上，才有利用杠杆的操作空间。

上述人士进而表示，当分级基金折溢价空间小的话，资金主要是在二级市场博弈，如利用杠杆份额抢反弹。

8月8日，上证综指大跌99.60点，跌幅达到3.79%。市场上9只可配对转换的基金中，信诚中证500分级基金的净值跌幅最高，为4.67%。跌幅紧随其后的还包括银华深证100和国投瑞银瑞和300，当日净值跌幅分别为3.64%和3.44%。

表现较好的为建信双利策略主题分级，当天下跌了1.1%，远远跑赢大盘，但8日该基金的折价率为1.1%。从折溢价率来看，溢价率最高的信诚中证500分级，也不过1.75%，并没有出现太多可套利空间。

"只是最近这行情涨跌都太快，根本来不及操作，场内外套利还需要时间的"，有套利交易的投资者向记者表示，只有阶段性行情持续一段时间，才有较大套利机会，像现在这种短期震荡行情很难操作的。

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坐在过山车上的基金经理：理性遭遇忐忑

8月8日，立秋，热浪犹在，跌浪袭来。

"我们有些惊愕，眼睁睁看着大盘的暴跌，无动于衷。"广州一基金公司基金经理描述周一股市上午的情况。当日上午11：07上证指数瞬时跌破2500点。

告别了7月25日温州动车事件作为导火索的下跌，A股在2700点上线做横盘整理。虽然俗语说久盘必跌，但是谁也没有料到这次暴跌来得这么突然。上周五(8月5日)，A股跳空低开拉开下跌序幕，周末过后的8月8日，跌势更凶。但8月9日起市场反弹直至8月12日。

身在其中的各类基金经理仿若坐上了过山车，因为仓位不同，基金经理们各有酸甜苦辣，然而还原大跌时的心境，大都难以逃离一种心情"忐忑"。

翻多梦起

事情起源于西方世界。8月4日，在A股收盘后，受欧美债务危机的影响，欧洲、美国股指大幅下挫。东方还在睡梦中，道琼斯工业平均指数跌幅4.31%，创下2009年以来的最大跌幅。

"自2008年以来，我就有了看外盘的习惯，一般会看到夜里1点左右。"上海一合资基金公司基金经理介绍，当看到8月4日外盘的情况，一种不祥预感涌上心头。"说不定A股会走出独立走势。"带着些许的期许，他进入梦乡。

然而，A股并没有独立，8月5日，A股全天跌幅2.15%。出于理性判断，已经将仓位减至很低的这位基金经理选择了加仓。"中报以及对三季报的预测让我无法拒绝这么一个建仓时机。"这位基金经理称。但是他的加仓动作虽然坚决，但心里仍存忐忑："谁知道还会不会继续调整。"

广州的一家基金公司基金经理操盘的基金仓位已经很高，但是在当天，依然用仅有的可投资现金进行加仓。"我看到市场上有很多"黄金"。"这位基金经理称，同样，他的加仓的心态也并非淡定："上周五晚上，我睡得并不安稳。"

加仓的不只是基金。今年阳光私募亚军金中和西鼎的投资经理曾军也表示，在8月5日的下跌过程中坚决加仓。此前，他的仓位只有两成。

北京一证券公司自营盘的投资经理在8月5日之前的仓位也只有21%，在8月5日同样选择加仓。

8月5日，低开的上证指数仍以阳线报收，成交量放大，说明当日加仓的投资者并不在少数。翻空的机构投资者开始看多起来。

入夜，西方的危机继续放大，标普调低美国信用评级，这让周一的市场更加扑朔迷离。

面对海外市场的超预期，中国的基金经理。"平常我周末都会和圈外的朋友聊天吃饭，但上周末(8月6日-8月7日)我打了很多电话给同行，相互交流下对市场的看法。"前述广州的基金经理表示。

而上海的那位基金经理因认识很多海外的同行，通过越洋电话也和海外的同行进行交流。

最后他们得出结论：中国没事。"欧美的问题关中国什么事?"上海的这位基金经理介绍，有美国朋友这么反问他。

广州的这位基金经理也认为，虽然欧美的危机会影响到中国的出口，但是不会像2008年去库存而带来的出口大幅萎缩。

然而，8月8日A股的飞流直下还是让中国的基金经理感到想象力的匮乏。"超过我们的预期。"上述广州的基金经理称，以至于整个上午，他所在的基金公司不知道该如何操作。"我们投研部门聚在一起讨论，到底发生了什么情况，市场如此恐惧?"在排除中国经济硬着陆，世界经济重陷衰退等情况后，该基金公司最后得出的结果是"情绪"而非基本面发生变化。于是在当日下午，该基金公司继续加仓。

前述看多的其他机构也都选择了加仓。"周一(8月8日)，我们已经将仓位加到了70%。"前述北京某券商自营盘的投资经理表示。周二，该投资经理将仓位继续提高到了99%。

嘉实基金有基金经理对外界透露，他的策略是指数下降100个点，加仓10%。

有许多基金公司表现出对后市乐观的看法。光大保德信基金认为，虽然我国目前仍是出口导向型的国家，近期西方主要国家经济的乏力会对我国经济产生一定的影响，但对我国的股市并不悲观。一个重要的逻辑就是，市场流动性最紧张的时刻可能已经过去，在我国经济基本面相对尚可的情况下，流动性的相对宽裕可以托住市场的底。"所以我们对未来的市场并不悲观。"

基金跑赢指数

除了大跌时的加仓，基金此前的大幅减仓也功不可没。

据申万研究所测算，7月25日至29日一周，开放式基金仓位大幅下降3.46% 至79.48% ，其中开放式股票型基金仓位从87.72% 下降至83.56% ;开放式平衡型基金仓位从 78.93% 下降至76.42%。

8月1日至8月5日，基金仓位再度下降3.56%至75.91%，其中，开放式股票型基金平均仓位下降3.87%，从83.68% 下降到79.81%;开放式平衡型基金仓位下降3.21% ，从76.28%下降到73.07%。

连续两周的大幅降仓一定程度缓解了大跌带来的负面影响。

可以说，基金在此轮过山车中，没有出太多洋相，基本踏对了市场的节拍。社保基金在8月9日的加仓短期来看，也踏对了节拍。

倒是险资并未有在大规模入市的表现。

"我们没有发现险资有大单进出。"上海一基金公司市场部人士表示，她能观测到险资对该公司基金的申赎情况。

而上海一保险公司做大类资产配置的投资经理也称，"不只是我们，我也没有了解到同行有大规模入市的举动。底部还未探明，我们不会贸然入市。"

海外资金也未显示出抄底迹象。8月12日，投资银行花旗发布报告称，截至8月10日的一周内，新兴市场股票基金录得有史以来第三大单周资金流出，为77亿美元，占资产管理总额的1.1%。

报告称，所有新兴市场地区本周都遭遇资金流出。CEEMEA(中欧、东欧、中东和非洲区域)资金流出量为9.4亿美元，拉丁美洲为6.93亿美元，亚洲最多(除日本)为29亿美元。

由此可见，市场还是存在分歧。

申万菱信8月12日对投资的调查显示，36.03%的投资者认为未来一周股指会触底反弹;38.97%的投资者认为股指横盘整理;另有25%的投资者认为股指会继续创新低，显示投资者恐慌性情绪已释放，未来一段时间投资者信心将处于一个修复过程。