近期,多家券商就下半年国内宏观经济走势与A股市场表现给出预判。中金公司认为,疫情缓解,叠加政策发力,下半年经济增速有望反弹至5.5%左右。
“目前,国内经济正在经历2020年顺利破局之后的第二次‘闯关’,与2020年下半年实体与金融复苏显著分化的态势不同,今年下半年虚实复苏可能相对比较均衡。”中金公司研究部首席宏观分析师张文朗在16日的媒体会上表示。
中金预测,今年二至四季度,GDP同比增速均值可能分别为1.2%、5.4%、5.5%。若疫情明显缓解,下半年增速有望高于此预测。
疫情影响方面,张文朗提到,实体经济方面,疫情不确定性上升,将放大对实体经济的短期冲击,不过一旦不确定性下降,经济反弹动力也比较强;楼市走势上,房地产或将企稳,复苏可能呈现“量稳价升”的态势。
值得关注的还有,由于疫情不确定导致存在调整成本,企业倾向于观望,短期内投资下行压力增大。家庭的观望情绪也比较浓,储蓄率走高。“不要低估复苏斜率。”张文朗也提示称。
宏观政策方面,他认为,目前的政策力度已经比较大,总体与2020年同期相当,但财政扩张对货币增速的贡献有望继续上升。
“促进经济复苏的关键在于降低与疫情有关的不确定性,而宏观政策将继续加强保主体的力度,下半年财政扩张对货币增速的贡献将上升。”他说。
对于A股下半年表现,中金公司策略分析师刘刚认为,海外市场的动荡并不是A股行情的主导力量,A股或走出“稳而后进”的特征。
从估值角度,刘刚提到,目前A股整体市场已经处于历史区间低位,有条件先做估值和情绪的修复,预计这种情形将持续一段时间。基于上述情况,他预判,A股或走出“稳”而后“进”的基调,短期内稳增长板块仍有配置价值,中期则偏向成长。
中金公司日前发表研报称,下半年A股行业配置策略考虑“以稳为主,先守后攻”,但“守”与“攻”的切换具体时间点可能也有较大不确定性。
中金建议,当前继续以“稳增长”为主线,关注三个方向:一是“稳增长”相关或有政策支持的部分领域:基建(传统基础设施及部分新基建)、建材、汽车及住房相关等有政策预期或实际政策支持的产业;二是估值不高且与宏观波动关联度相对不高的领域,特别是部分高股息领域:如基础设施、电力及公用事业、水电等;三是基本面可能见底、或供应受限,或景气程度在继续改善的部分领域:农业、部分有色及部分化工子行业、煤炭、光伏与军工等。
中金公司:市场仍具备部分有利条件,中期机会大于风险。配置方面,有科技进步预期驱动及新质生产力相关政策催化下的TMT领域仍有望有相对表现。浙商证券:2024年一季度基本面延续修复态势,供给端修复较快。上半年传统生产力相对占优,基建稳增长和出口性价比红利需关注,下半年新质生产力涉及的TMT、生物医药和高端制造赛道相对占优。山西证券:科技巨头纷纷推出最新款AI芯片,AI市场竞争加剧。AI PC加速落地,建议关注上游设备、材料、零部件,AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求,和消费电子复苏带来的板块修复和华为产业链投资机会。
图表:信用利差需走阔100bp、美股需要下跌8%~9%可以使金融条件回到去年利率4.5%对应的金融条件水平 图表:去年10月后利率快速回落的主要背景和催化剂为高利率对需求的压制,导致主要经济数据接连低于预期
吴波作为一名老将,今年是他加入中金公司的第20年
因工作变动,吴波不再担任中金公司总裁、首席财务官及管理委员会成员职务。