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6月LPR报价保持不变 后续仍有调降空间?机构这样看丨火线解读

第一财经 2022-06-20 11:09:13 听新闻

作者:一财资讯    责编:李志

在上个月的LPR调整窗口中,5年期以上LPR下调15个基点,创下最大降幅。
6月LPR出炉:1年期和5年期品种均维持不变|焦点资讯

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2022年6月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.45%。

在上个月的LPR调整窗口中,5年期以上LPR下调15个基点,创下最大降幅,同时也是2019年8月LPR改革后是首次出现1年期不变而5年期以上品种下调的情况。

6月LPR报价不动符合市场预期

东方金诚首席宏观分析师王青认为,LPR报价在MLF利率基础上加点形成。6月MLF利率保持不变,意味着当月LPR报价的定价基础没有变化;加点方面,5月未实施降准,而信贷投放明显加速,因此无论从银行资金成本还是贷款市场供需平衡角度看,6月报价行都缺乏下调加点的动力。另外,5月5年期LPR报价下调15个基点,幅度较大,这也会在一定程度上消化4月降准、设立存款利率市场化调整机制等对银行负债成本下降带来的影响。由此,6月LPR报价不动符合市场普遍预期。

中国银行研究院研究员梁斯表示,一方面,LPR利率与MLF挂钩,在MLF未做调整的背景下,LPR大概率不会下调;另一方面,5月份5年期以上LPR报价已超预期下调15个基点,这有助于鼓励金融机构加大中长期信贷投放力度,满足企业及居民资金需求。综合来看,短期内继续调低LPR的必要性不大,也不太可能连续两月调整。

王青还指出,6月LPR报价不变,不会影响实际贷款利率持续下调。当前经济正处于修复初期,政策面正在着力引导银行加大信贷投放,让利实体经济。由此,着眼于激发企业和居民信贷需求,短期内银行有动力持续下调实际贷款利率。此外,近期小微信贷支持力度加大、设立1000亿交通物流专项再贷款等结构性政策全面发力。这在带动银行贷款增量扩面的同时,也会形成一定“减价”效应。

后续LPR仍有调降空间

东方金诚,目前仍有一定下调空间。首先,接下来几个月,在美联储将持续大幅收紧货币政策前景下,国内货币政策在坚持“以我为主”基调的同时,会更加重视内外平衡,MLF利率下调的可能性较小。不过,考虑到下半年出口增速持续下行的可能性较大,房地产还将低位运行,加之国内消费修复可能偏缓,政策面在稳增长方向还需要适度加力。由此,我们判断接下来货币政策操作的重点将是稳住政策利率,着力引导贷款利率下行,持续降低实体经济融资成本,巩固经济修复势头;这也包括降低房贷利率,推动楼市在三季度回暖。而LPR改革为监管层提供了相应的政策工具。具体而言,下半年在MLF利率保持不变的同时,监管层可通过引导银行资金成本下行,推动LPR报价下调,进而降低企业和居民贷款利率。

中信证券首席经济学家明明认为,后期LPR仍有下调的空间。当前监管部门继续引导压降银行负债端成本,随着银行负债成本下行,预计将带动LPR下行。年初以来,我国实际贷款利率已经有所下降,预计下半年LPR仍会进一步下调,尤其是5年以上LPR下调空间较大,进而为实际贷款利率的降低释放更多空间。

信达证券宏观团队也指出,5年期LPR或存在进一步下行空间。高层最新定调再提“继续推动实际贷款利率稳中有降”,新一轮LPR下调抓手或为存款利率改革。从期限利差等现实角度来看,再降5年期LPR的可能性更大。

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