首页 > 新闻 > A股

分享到微信

打开微信,点击底部的“发现”,
使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。

中证1000股指期货和期权将推出,填补小盘股指数衍生品空白

第一财经 2022-06-23 20:35:42 听新闻

作者:黄思瑜    责编:杨佼

大中小盘股指数衍生品将聚齐。

 

6月22日,中金所就中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则公开征求意见,截止日期为2022年6月28日。

多位业内人士称,中证1000股指期货和期权,将弥补小盘股指数衍生品的空白,聚齐大中小盘股指数衍生品,使得现有的金融衍生品体系更加完善,风险管理工具更加丰富。同时,通过股指期权和股指期货结合,投资者可以进行更为丰富的策略组合。

南华期货董事长罗旭峰认为,中证1000股指期货及其期权的上市,将大大打开各金融机构和私募机构的产品标的池,对机构资产的配置渠道是一次大扩容,同时也对外资进入中国资本市场提供了新的风险对冲的手段。也能缓和中证500股指期货和雪球产品的对冲压力,对资本市场稳步发展有重大意义。

 

大中小盘股指数衍生品将聚齐

中证1000指数期货将推出,这意味着我国A股大市值、中市值、小市值的指数期货将聚齐。

根据征求意见稿,中证1000股指期货和期权的合约标的,是中证指数有限公司编制和发布的中证1000指数。

中证1000指数由市值排名在沪深300指数、中证500指数成份股之后,在A股中市值相对靠前且流动性较好的1000只股票组成,是综合反映A股市场较小市值公司股票价格表现的宽基跨市场指数,与沪深300和中证500等指数形成互补。

目前中金所已上市3个股指期货产品、1个股指期权产品。其中,沪深300股指期货(IF)合约于2010年4月16日推出,上证50股指期货(IH)、中证500股指期货(IC)合约于2015年4月16日上市交易,沪深300股指期权(IO)合约于2019年12月23日上市交易。

南华期货研究所所长曹扬慧对第一财经记者称,已有的三只股指期货产品中,IF、IH更能代表大盘股、权重股的变动。伴随着A股市场扩容到累计近5000只股票的情况下,IC逐渐从中、小盘代表指数到更加偏向于中盘代表指数。即将推出的中证1000指数产品,弥补了小盘股指数衍生品的空白。

“推出中证1000指数衍生品,能够对现存的产品体系形成良好补充,完善风险管理体系,对小盘股而言意义重大。”东吴期货股指期货分析师陈梦赟称,由于中证1000波动性大于中证500,市场的风险管理需求比较强烈,此次推出中证1000指数衍生品,满足了市场对小盘股的对冲需求,使得现有的金融衍生品体系更加完善,风险管理工具更加丰富,提升了投资者对小盘股的投资热情,有助于市场平稳运行发展。

曹扬慧也称,近两年,A股市场风格明显更分化,行情更结构化,风格切换与板块轮动的节奏也有所加快。投资者对于中小盘股的对冲需求逐渐提高。因此中证1000股指期货和期权的上市,能更好地满足这些需求。我国的金融衍生品市场体系也更加完善。

中证1000指数衍生品的推出,除了将有利于投资者对小盘股的风险管理及配置需求外,徽商期货研究所期权部负责人李红霞认为,也有利于增强机构投资者的长期持股信心,服务中国实体经济。因为使用股指期权工具,可以在锁定下跌风险的同时,不会使投资者错失市场上涨获利的机会,鼓励机构投资者进行长期投资。

 

中金所首次同时推股指期货和期权合约

值得注意的是,此次中金所同时发布中证1000股指期货、中证1000股指期权合约及相关规则的征求意见稿,这在中金所推出的权益类衍生品中尚属首次。

中金所已上市的沪深300股指期货合约和股指期权合约推出时间间隔9年,尚未推出上证50、中证500股指期权合约。

“自2019年底沪深300股指期权上市以来,运行情况良好,为新期权品种的上市和运行积累了经验,也奠定了坚实的基础。”曹扬慧称,目前市场对于中小盘股指期货和期权工具的需求非常强烈,中证1000股指期权相较于沪深300股指期权而言,标的指数成分具有显著的差异性,可以更好地补充、丰富我国的非线性金融衍生品对冲工具库。

东吴期货研究所所长姜兴春也对第一财经记者称,此次同时推出股指期货和期权产品,能够充分发挥期货和期权的作用,通过股指期权和股指期货结合,投资者可以进行更为丰富的策略组合。

“股指期货和股指期权两者之间是相互配合、密不可分的。一方面,两个市场能够相互提供流动性、相互促进发展。通过期货市场和期权市场之间的套利,可以在两个市场互相提供流动性。其次,两者能够互为风险对冲工具。持有股指期货的同时可有使用股指期权管理风险。”李红霞告诉第一财经记者。

就规则而言,根据《中证1000股指期货合约(征求意见稿)》、《中证1000股指期权合约(征求意见稿)》,中证1000股指期货的合约乘数为每点人民币200元,期权合约的合约乘数为每点人民币100元,其他主要条款均与现有已上市的同类产品保持一致。

“中证1000股指期权合约乘数为每点人民币100元,跟沪深300股指期权合约乘数每点人民币100元一致,满足了中证1000股指期权小合约的需求,市场也期待后期中金所能够出一些迷你股指期权合约。”李红霞称。

李红霞同时称,中证1000股指期权延续了沪深300股指期权现货期权、现金交割等机制,对于已经熟悉使用沪深300股指期权的机构和个人投资者,更加容易使用中证1000股票期权做套期保值和进行投资。现货期权便于机构投资者在涉及中证1000指数相关产品时,利用中证1000股指期权增加收益或者避险等需求,而采用现金交割机制则交易成本较低。

以2022年6月23日中证1000指数收盘价6845.45点计算,中证1000股指期货的合约面值约为136.91万元,中证1000股指期权的合约面值约为68.45万元。

 

风险管理工具进一步丰富

中证1000股指期货和期权的推出,将给市场带来怎样的影响?

“中金所发布了中证1000股指期货和期权合约的相关细则(征求意见稿),这将有利于吸引更多资金参与中证1000指数成份股的投资。”鹏扬基金数量投资部总经理施红俊对第一财经记者称。

施红俊同时称,再叠加两方面因素,一是当前指数处于估值洼地,而随着经济开始复苏,小盘股在经济上行时的业绩修复弹性将高于其他主要宽指;二是政策层面,专精特新政策鼓励中小企业加大创新投入,引导中小企业走向高质量发展。上述因素或带动中证1000指数接下来大概率会有不错的表现。

在鸣石基金基金经理杨堃看来,对市场整体而言,中证1000股指期货将进一步丰富衍生品工具的选择,多空交易机制能够有效推动中小市值股票的定价更加合理。

曹扬慧也称,中证1000指数与上证50、沪深300指数相比,无论从标的成分还是波动性角度考虑,既有差异性,又有所关联。去年伴随着中小盘指数的机遇,雪球类创新产品得以发展。对于投资者而言,中证1000股指期货和期权的推出,将丰富投资工具库,更好地构建跨市、跨品种的期货期权策略。

对量化市场来说,杨堃认为,中证1000股指期货将带来全新的中性产品类别,从而构成沪深300对冲、中证500对冲、中证1000对冲以及混合对冲等多种产品形式,资金配置的分流效应将使得量化投资不再锚定中证500,从而进一步扩大策略容量。此外,更多的对冲工具将使得全市场的对冲成本显著下降,有利于量化对冲产品。

杨堃同时称,中证1000指数的成分股更加分散,且市值较小,股票弹性更大,机构覆盖度低,相比沪深300和中证500成分股,有着更好的超额获取空间,是量化策略的下一个发力点。

另外,从过往情况来看,指数衍生品的推出,往往会带动相关金融产品的创新发展。

李红霞认为,中证1000股指期货和期权的推出,可以创造更多金融产品,比如公募基金可以推出中证1000备兑基金,为机构开发新的产品提供了新工具,可开发类似中证500雪球类特色产品,同时程序化机构可开发动量和反转策略。

第一财经广告合作,请点击这里
此内容为第一财经原创,著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权,不得以任何方式加以使用,包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。 如需获得授权请联系第一财经版权部:021-22002972或021-22002335;banquan@yicai.com。

文章作者

一财最热
  • 第一财经
    APP

  • 第一财经
    日报微博

  • 第一财经
    微信服务号

  • 第一财经
    微信订阅号

  • 第一财经
    VIP APP

点击关闭