快狗打车正式登陆港交所 依凭价值观建立独特优势壁垒

快狗打车(02246.HK)港股上市步伐缓慢而坚定地迈到6月24日，公司发布公告称，全球发售3120万股股份，其中香港发售股份312万股，国际发售股份2808万股，另有15%超额配售权；发售价为每股发售股份21.50港元，每手买卖单位为200股；瑞银集团、中金公司、交银国际及农银国际为联席保荐人。目前股份已于2022年6月24日于香港联合交易所主板正式挂牌上市。

此前快狗打车香港发售股份已获超额认购，相当于可供认购的香港公开发售股份总数的约4.05倍。国际发售股份也已获超额认购，相当于可供认购的国际发售股份总数的约1.4倍。二级市场的超额认购体现了投资者对快狗打车商业模式以及未来增长空间的认可，在接受第一财经记者采访时，到家集团创始人兼快狗打车董事长陈小华表示，快狗打车的战略布局简单而直接——布局新能源汽车、不烧钱补贴、服务货车司机做更绿色更美好的货运市场。

谈到滴滴等互联网竞争对手的入局，陈小华表示欢迎，在他看来，物流市场那么大，不需要去在意竞品的竞争。

对二级市场未来走势持乐观态度

成立于2014年的58速运在2017年与GOGOVAN合并，成为亚洲主要的线上同城货运平台，以中国内地的快狗打车及亚洲其他国家和地区的GOGOX两个获高度认可及值得信赖的品牌，为企业和个人提供同城货运平台服务、企业服务和增值服务。

截至目前，快狗打车只融资三轮，最新一轮是2021年6月完成的C轮融资，是由交银国际联合数码港投资创业基金（CMF）共同领投的近亿美元融资。

谈到这一步步走来的资本步伐，陈小华表示，快狗打车非常稳定，至少过去三年在大的战略节奏方面都符合集团预期，不受外界影响。不论具体事件的快慢问题，大原则是每个大的节奏不能踩空。

上市前，快狗打车的最大股东为58到家，持股比例为50.51%，第二大股东是GoGoVan Cayman，持股比例达17.58%。此外，淘宝中国持股比例达12.92%，菜鸟持股比例为2.84%。基于发售价每股发售股份21.50港元，根据基石投资协议，基石投资者已合共认购2317.32万股发售股份。

谈到二级市场的投资者态度，陈小华对记者表示，二级市场对快狗打车的反映都在团队的预料之中，他用“一切顺利”四字总结。“目前公司到港股上市都不易，结合如今的资本大环境，我们能做到按照自己预期的一切顺利进行、无惊无险地完成原定计划，我认为能做到的就很少了，除此之外我们不能奢望太多，”陈小华称。

至于未来走势，陈小华对记者表示，对未来是乐观的，因为从现在的大环境，中国政府对监管的表态、对数字经济的表态、对海外资本市场上市的表态，以及中美就审计底稿事件的沟通来看，目前都是积极的，包括整个中概股市场已经比之前越来越好了。

快狗打车CEO何松表示，快狗的上市不会给这个行业带来竞争或其他变化，快狗对自身有着比较清醒的认知，此次公司募资也就8000万美元左右，对自身模式来讲当然是一笔不小的资金，但对这个行业来说并不会掀起什么血雨腥风，快狗也从来不会这么干。

行业的变化在持续发生，何松称，从去年到今年结合人社部与交通部的政策，行业未来会越来越强调劳动者权益保护、新能源、数据安全。拒绝疯狂补贴与无序扩张这个方向是一如既往的，这一原则不仅仅针对同城货运与互联网行业，更是面向中国大陆所有行业，过去是支持粗放发展，先拿下地盘，再精耕细作，但未来行业与企业必须保持高质量健康发展，这个变化趋势在何松看来是一直在产生。

但此次打开二级通道之后，何松表示，未来公司融资通道会变得越来越顺畅，相较过去增收也可能将变快，预计未来几年快狗打车都会把增速控制相对稳定的范围。

不认可烧钱竞争模式

拒绝烧钱补贴的原则在快狗打车内部被一致接纳与认可，即使在被投资人质疑之时，例如不论在融资时还是上市前，快狗打车被问最多的问题就是——你如何看待其他玩家的入局与竞争？

对此，陈小华对记者表示，一方面快狗打车不太关注其他玩家的竞争，或者说货运市场的动作早已在团队预料之内，最后得出的结论就是——补贴战不可持续，商业模式不可持续。

20多岁便担任58同城副总裁的陈小华一路从互联网时代走到今天，从大的时代迭代角度来看，陈小华认为，互联网不会再回到2015年了，当年能够兴起全球补贴盛况的原因是全球互联网对巨亏买单量增长的方式认可，且当时移动支付刚刚普及，淘宝与微信大量推广支付业务，但如今支付已经普及，如今再通过大规模补贴烧钱“熬死”对手的方式已经不可能了。

其次，陈小华称，快狗打车经过市场竞争，已经验证了自身业务并未因为对手倾销性、毁灭性的打法就被搞得万劫不复，因为市场的客观规律便在于——你在北京补贴时，我可以去别的城市发展新用户，全国大范围的补贴动作成本太高，不是一家企业补得起的，2021年社区团购被烧钱补贴拖垮便是最好的例子。

曾就有业内人士表示，烧钱得来的市场份额并不能算是某家公司的市场份额，而仅仅是依靠补贴所维持的存在，当公司撤掉补贴之后，这些份额也是会随之消失。在同城货运即时用车场景下，主要的用户是批发市场的小B商家，普遍价格敏感。所以依靠补贴创造出来的增量市场，其实是属于行业的订单，不属于任何一家平台。

对于新进玩家，需要快速获取新用户以实现品牌及规模的推广，补贴确实是可行性方式之一，但必须承认，这种方式对行业增长帮助不大，也很难留存用户。

未来，互联网将不再盛行烧钱补贴，而各家的业务也将变得更为聚焦、更为强调效率。“我们只需要三五年时间踏踏实实保持每年业务持续增长，那么股东就有价值，我希望快狗打车赚的是聪明的钱，是关注效率、成长与体验的钱，投资人不是买规模，而是在买增长与未来。”陈小华表示。

同城货运行业升级才刚刚开始，至少需要拉长到五年的时间来评估。最后胜出的选手应该是司机和用户体验最好、能够解决行业乱象的玩家，但如果短期内公司因为补贴与资本压力而动作变形，这对一家公司来说是非常可惜的。

物流市场非常大，陈小华对记者表示，专注做好你自己的事，现在不要奢望竞争，快狗打车也不会去盲目跟进对手的节奏。快狗打车发展到今天最大的壁垒在陈小华看来，就是找到了属于自己的节奏，“这是一个比较好的状态，否则你就会焦虑，对手发一轮补贴你就跟，没几天你就没钱了。”

招股书显示，2019年至2021年，快狗打车的营收分别为5.48亿元、5.30亿和6.6亿元，同期的毛利率稳步增长，分别为31.6%、34.6%和36.6%，不过快狗依旧处于亏损状态，同期经调整亏损净额分别是3.97亿、1.85亿3.11亿元。何松表示，结合公司情况，未来几年快狗打车可能花在扩张上的资金或策略会更加激进，争取尽快实现盈利。

基于自身价值观打造壁垒

不走行业大额融资、烧钱补贴的路径，快狗打车靠什么建立自身的独特竞争壁垒——效率与供给模式。

快狗打车是行业内主打服务好司机、司机服务好客户的同城货运平台。通过招股书可以发现，快狗打车在供给侧做出了重点模式创新，以派单方式将订单派发给平台内的优选司机。

相较于其他竞品的抢单模式，快狗打车强调派单的模式更利于稳定司机心态，因此类似那些大规模抗议或诉讼的负面案例，很少发生。司机服务流程效率更高，用户体验也更好。

因此从根本上要避免类似重大安全事故的发生，需要从根本上解决安全隐患问题——“希望司机在快狗打车的平台上踏踏实实接单，稳稳当当赚钱。”快狗打车CEO何松此前就曾说过，这也是快狗打车平台运营的核心。

在陈小华看来，快狗打车的定位在于力争成为互联网行业内最大的、更绿色更美好的货运平台。而快狗早已在这些领域建立了行业尚未注意到的优势壁垒——提前注重新能源车布局与牌照问题，截至2021年底，在深圳快狗打车平台上有85.8%的货车都是新能源车，全国这个平台上30.4%都是新能源货车。快狗从2018年坚持推新能源车，燃油车在平台并未获得太多关注，因为新能源车不单意味着是环保，还意味着要拿牌照，要合规，且都是货车，所以在更环保、更合规这方面，快狗打车非常注重，政府对快狗的支持力度也很大，如今很多新能源厂商跟快狗打车已经建立了非常深入的合作。

其次，快狗注重上文所述的派单模式，帮助司机获得稳定收益；第三，快狗不参与任何补贴战；第四，快狗将自身姿态放到足够低，只专注于运力调度平台，目前没有想过要造车、卖汽车保险、卖ETC卡、卖油卡、卖车等等大而全的业务平台模式，这些细分业务快狗可以通过与第三方合作的方式完成，但只要是快狗做的业务，就要做出行业内独特的竞争壁垒。

此外，海外市场也是快狗打车的发展重点。目前快狗打车业务覆盖中国内地、中国香港、新加坡、韩国、印度等五个亚洲国家及地区共340多个城市。公司拥有并经营两个品牌：一个是在中国内地运营的快狗打车；另一个是在亚洲其他国家和地区运营的GOGOX，主营业务包括平台服务、企业服务及增值服务。

招股书显示，快狗打车的海外收入的增速持续高于本土收入增速，快狗打车的海外收入分别占总收入的26.5%、35.4%、47.1%及48.0%。

“快狗打车走到今天肯定有做得对的地方，也有做得好的地方，但我觉得我们这个团队最可贵的就是一直坚守我们的价值观——就是服务这些普通人，坚持长期主义，不管别人看好不看好，坚定走自己的路。”陈小华表示。