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“缺芯”之下国内企业蓄势待发 哪些细分赛道会一骑绝尘?丨风口调研 • 行研

第一财经 2022-06-29 11:50:38

作者:张言 ▪ 张丹丹    责编:赵伟

自2021年以来,全球“缺芯”一直延续,除了周所周知的汽车“缺芯”,光伏竟然也 “缺芯”。
“缺芯”之下国内企业蓄势待发 哪些细分赛道会一骑绝尘?丨风口调研 • 行研

自2021年以来,全球“缺芯”一直延续,除了周所周知的汽车“缺芯”,光伏竟然也 “缺芯”。为何“缺芯”已蔓延到光伏领域?到底哪种类型的光伏用芯片缺货更甚?二级市场上,半导体板块整体估值已在40倍左右,接近最近十年底部。半导体板块估值是否已合理?未来能否再度崛起?国海证券电子行业首席分析师吴吉森为您详细解读。

吴吉森

国海证券电子行业首席分析师

2019年东方财富百强分析师电子行业第三名

2018年水晶球最佳分析师第一名团队核心成员

汽车“缺芯”或成常态 国内优秀汽车类半导体供应商将脱颖而出?

吴吉森认为,从中短期来看,汽车芯片缺货将会成为常态,主因汽车芯片整体需求不断增长,而供给端扩产力度小难以满足需求。据悉, MCU、IGBT成为汽车缺芯的“重灾区”,甚至有分析认为IGBT缺货将成为今年下半年汽车生产的瓶颈。在吴吉森看来,IGBT缺货相比MCU缺货对下游的影响要小,主因是国内斯达半导等企业已具备大规模供应车规级IGBT的能力,预计明年缺货情况会大幅缓解。在MCU供给方面,瑞萨、英飞凌等六家海外厂商仍然占据全球供给90%以上,但值得关注的是,近年国内已出现较有竞争力的企业,预计未来三到五年,国内将有一批较好的汽车类半导体供应商脱颖而出。

光伏领域也“缺芯” IGBT模块产品短缺更难缓解?

吴吉森说,除了车规级IGBT缺货,光伏用IGBT今年也开始缺货。具体而言,光伏用IGBT分为单管产品和模块产品,单管产品主要用于分布式光伏,技术难度相对低,宏微科技、士兰微、新洁能等企业正在发力此领域,因此紧缺程度相对较低。用于集中式电站的模块产品技术难度高,国内技术突破尚需时日,所以紧缺状况暂时较难缓解,而光伏领域主要应用的另一种芯片——集成电路(IC)芯片,供给紧张程度会逐渐缓解。

半导体不同细分行业估值差异大 哪些更具成长空间?

数据显示,当前半导体板块PE估值水平在40倍左右,低于过去五年历史均值。估值是否已合理,未来是否可期?在吴吉森看来,当前半导体板块整体估值处于较合理水平,不同细分领域估值差异较大:驱动类芯片公司普遍估值在20倍以下,车规级IGBT公司估值可达80倍。吴吉森判断,未来成长空间更大的行业估值水平会更高。他梳理了不同应用领域半导体的发展前景:

和手机相关的半导体后续增长会放缓

工业用半导体市场整体增长比较稳健

汽车半导体未来需求增长潜力更大

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