内需短期无虞？

6月30日，国内公布了最新的6月PMI数据。制造业方面，6月PMI达到50.2%，高出前值49.6%，重新站上“荣枯线”。服务业方面，6月PMI更是升至54.3%，较前值47.1%大幅提升，绝对值水平刷新近1年来新高。制造业和服务业PMI的双双回升，显示出国内经济短期已出现明显修复。

进一步来看，制造业中，6月生产、新订单、新出口订单齐齐回升。生产指数方面，6月由49.7%升至52.8%；新订单方面，6月由48.2%升至50.4%；新出口订单方面，6月虽然未能重新站上荣枯线，但绝对水平也达到49.5%，较前值高出3.3个百分点。

相较制造业，服务业在疫情扰动加速消退的背景下，景气度出现大幅抬升。6月服务业新订单指数达到53.7%，较前值提升幅度近10个百分点。

与服务业情况相似，建筑业6月景气度也有明显改善。线下经济活动加速恢复的支持下，6月建筑业PMI由52.2%升至56.6%，建筑业PMI新订单指数也由46.4%升至50.8%。

总体来看，在国内稳增长政策持续发力、疫情扰动逐渐消退，以及南方洪涝灾害、北方干旱等冲击有所缓解的背景下，国内经济短期已进入甜蜜期。

对于权益市场而言，宏观经济当前的确认企稳，或将吸引更多的配置型资金入市。对于商品市场而言，在海外经济下滑出现加速迹象的背景下，与国内地产链相关的黑色商品，或较其他商品在下半年，有更大上涨空间。而对于债券市场而言，经济短期无虞和流动性宽松环境的交织影响下，或进入相对平淡期。

风险提示：投资有风险，决策需谨慎。本文所表达观点仅代表对宏观市场的当期判断，可能随市场环境变化而产生调整，不构成任何信息屏受众群体的任何相关投资建议与预测。

（徐骥为兴证资管首席宏观研究员）