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“涨得太急”!一众机构“严重踏空”新能源

第一财经 2022-07-05 14:16:55 听新闻

作者:徐宇    责编:杜卿卿

分歧太大,警惕回调

自股市触底反弹以来,以新能源为代表的板块估值迅速拉升,让不少基金“回血”。

当下来看,4月末的确处于市场低点,是一个较为合适的买入时机。但鑫元基金基金经理王夫伟在6月28日的一次路演中表示,在彼时市场跌幅如此巨大的情况下,对于是否加仓心理其实是“发虚的”。

这一波上涨,其实很多人是踏空的最关键的问题是涨得太快。4月27日电力设备及新能源指数涨幅即在8%以上,基本上板块个股都是涨停的;如果资金在一周前或者一个月前不进入,整个板块上移幅度彼时就达到15%,涨幅已经非常大了;如果投资者再迟疑,到6月下旬还不买,整个板块涨幅就达到小50%了,机会一闪即逝。因为涨得太急,造成了非常严重的踏空。”王夫伟说道。

第一财经记者注意到,这一波踏空中出现了不少知名机构的身影,比如百亿私募仁桥资产,该机构于7月4日发文称“由于结构的差异,仁桥的产品本轮反弹中是明显落后的”。

而从私募产品净值表现来看,踏空的明星私募机构远不止仁桥资产一家。

百亿私募有人踏空、有人加仓

6月27日,仁桥资产创始人、投资总监夏俊杰发文称,由于结构差异,仁桥的产品本轮反弹中是明显落后的。

他说道:“仁桥的投资风格一直是偏保守的。保守有保守的收益,保守也有保守的代价。保守最大的问题是缺乏想象力。在投资中,缺乏想象力的结果是很多钱我们注定赚不到。比如几家造车新势力,或者美团。坦率地讲,对这类公司,特别是大市值公司长期合理价值的判断我们是没有把握的,而投资是无法赚取你‘不信’的那部分收益的。”

“踏空”新能源后,导致公司产品净值一路下滑。根据私募排排网数据,有数据显示的20只仁桥资产产品中,截至7月5日,今年以来表现最好的仁桥泽源12期B号收益率也仅为2.33%,此外还有8只产品今年以来录得负收益。

夏俊杰更愿意相信这轮反弹是上一轮周期的尾声。他认为近期光伏和半导体行业已经出现了一些不太好的信号。比如,光伏下游的组件企业由于承受不了上游涨价的压力,开始出现停工减产的迹象;台积电首次下调了三季度的产能利用率,MCU芯片价格也出现显著的下调。

然而,市场似乎对这些负面的“扰动”并不在意,机构持仓坚定,股价依然强势。究其原因,一方面表明市场的风险偏好还在不断提升;另一方面,大家对负面信息开始变得越发不敏感,这就像“狼来了”的故事。

夏俊杰说道:“过去几年新能源和半导体都是高度景气的行业,产能和需求一直在赛跑,狼来了几次都没有兑现,慢慢人们就会麻木了,这次狼到底来没来我们也不确定,但买在周期顶点的错误往往是不可逆的,我们不愿意承担这样的可能性,避而远之是我们一贯的做法。”

而从渠道给第一财经记者的数据来看,不少主观多头私募基金产品反弹力度远落后于市场平均值。

4月27—6月24日部分私募产品反弹力度 数据来源:渠道人士提供

“这其中有不少产品踏空新能源,导致反弹力度不达预期。”上述渠道人士对第一财经记者说道。

有人踏空,有人赶上机遇。

另一家百亿私募相聚资本总经理梁辉对第一财经记者表示,4月初市场气氛比较悲观的时候,他判断市场估值水平已经到了一个相对较低的位置,市场影响因素已产生边际变化,所以在4月初战略性看多,并在4月中下旬开始逐步加仓。

他说道:“在市场情绪得到修复后,我们的仓位随之上升,近期产品净值的反弹也比较明显。复盘来看,5月份以来在市场的强势反弹下,我们主要加仓的三个方向都表现不错,即光伏、电动车、半导体设备。”

警惕新能源板块回调

王夫伟表示,6月份不少资金踏空后开始出现集中抢筹,量大且集中。

从私募的仓位来看,截至6月底,股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为72%,相较于5月底上升了3个百分点。值得注意的是,即便是6月当月国内主观多头私募基金平均仓位出现了不小的抬升,但与2021年全年水平仍有明显差距。相关数据显示,2021年,主观多头策略型私募基金的平均仓位长期保持在80%左右。

这其中新能源各板块是资金加仓主要方向。比如6月28日早盘,新能源汽车赛道获主力资金加仓超48亿元,其中长安汽车获主力加仓超14亿元,横店东磁、中科三环、天齐锂业分别获主力加仓7.6亿元、6.58亿元、5.63亿元。多氟多、天赐材料、华友钴业、杉杉股份等多股获主力加仓超亿元。

6月22日早盘,主力资金早间抢筹光伏板块34.03亿元,储能板块23.83亿元、锂电板块17.01亿元、风电板块12.07亿元。其中光伏板块龙头阳光电源获主力加仓8.44亿元。

兴业证券策略研究员张媛表示,本轮上涨行情的一个特点是行情行进速度快于市场预期,导致踏空资金过多,而新能源作为当前市场共识度高、景气度高以及能够容纳大资金进入的板块,自然而然成为资金进入的首选。

但是,当短时间内经历了大幅上涨后,目前新能源各板块还适宜追高吗?

国投瑞银先进制造基金经理施成在近期接受媒体采访时表示,他不太建议投资者在新能源大幅上涨后去追涨,因为波动比较大,追涨可能会承受一定损失。

他认为,新能源最大的风险就是踏空风险。因为新能源时常会发生调整,但是每一次的大幅调整,往往都是很好的买入机会。每次大幅下跌之后,他建议投资者可以配置一些这类产品。

早在2021年7月13日,当新能源板块经历过彼时那波大涨后,华夏能源革新股票基金经理郑泽鸿公开发文表示,他“怕投资者一笔投入大量资金”。

因为新能源板块成长性强却也波动巨大,短期遇到20%~30%的回调都是有可能的,尤其是在连续上涨、市场火热的当下,这种短期回调发生的概率更大。

“如果投资者乘兴而来,一次申购大笔华夏能源革新,却遇到短期的回调,扛不住波动‘杀跌’止损,没有享受到收益,反而承担了亏损,这是我最不愿意看到的。”郑泽鸿说道。

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