美联储褐皮书：经济温和扩张，衰退担忧升温

北京时间周四凌晨，美联储公布了由亚特兰大联储编制的最新经济展望调查褐皮书，显示美国经济持续扩张，但部分地区继续表达了对衰退的担忧，企业预计涨价压力将持续到年底。数据采集自全美12个地方联储，截止日期为今年7月13日。

经济衰退担忧升温

美联储称，自5月中旬以来，美国经济活动适度扩张。一些地区报告称，需求放缓的迹象越来越多，担心经济衰退的风险有所增加。大多数地区报告称，随着食品和天然气价格上涨，家庭可支配收入减少，消费者支出放缓。

分行业看，由于库存水平持续较低，大多数地区的新车销售仍然低迷。酒店和旅游业回暖，休闲旅游需求有所回升，商务和团体旅游有所增加。制造业活动喜忧参半，许多地区称供应链中断和劳动力短缺继续阻碍生产。

住房需求明显减弱，因为对可承受性的担忧加剧了销售的非季节性下降，导致库存略有增加，价格上涨较为温和。商业房地产状况放缓。大部分地区的贷款需求参差不齐，部分客户对循环信贷额度的使用增加，而随着抵押贷款利率上升，住房贷款需求减弱。

运输服务业和农业呈现冷热不均的特点。虽然对能源产品的需求强劲，石油和天然气钻井活动有所回升，生产仍然受到劳动力可用性和关键部件供应链瓶颈的制约。

美联储指出，与上一份报告类似，受访者对未来经济增长前景大多为负面，预计未来6至12个月的需求将进一步减弱。

劳动力市场依然紧张

美联储称，大多数地区就业增长速度适中，总体情况仍然紧张。然而，几乎所有地区都注意到，由于对工人的需求较弱，尤其是在制造业和建筑业中，劳动力供应形势略有改善。

大多数地区继续报告工资增长。三分之一的地区表示，雇主正在考虑或已经向员工发放奖金，以抵消通胀相关成本。两个地区工人要求加薪以抵消更高的成本。四分之一的地区表示，未来六个月工资增长将保持高位，而少数地区表示，工资压力预计将在今年晚些时候消退。

物价压力高涨

美联储称，尽管大部分地区指出木材和钢材等建筑投入品价格涨幅有所放缓，但所有地区各消费阶段成本价格都出现了同比大幅上涨。食品、商品和能源（特别是燃料）成本的增长仍然显著，部分地区称，与近几个月相比，这些类别的价格通胀有所放缓，但仍处于历史高位。

虽然一些地区担心未来需求降温，但总体而言企业定价能力是稳定的。在一些行业，如旅游和酒店业，企业将成本压力传导给消费者几乎没有任何阻碍。受访者普遍预计，定价压力至少会持续到年底。

地方联储精选

纽约：经济增长放缓，持续的劳动力、供应短缺和疫情反弹令家庭和企业的需求减弱。旅游业继续复苏，而消费者支出和制造业活动持平。企业继续报告销售价格、投入价格和工资普遍上涨。对近期经济前景的乐观情绪进一步减弱。

费城：商业活动小幅复苏，制造业和其他部门扩张有所下降。关于未来经济衰退的传言越来越多，导致就业、工资和价格的增长有所回落。

里士满：地区经济温和增长，出现了一些需求放缓的迹象。消费者支出总体保持稳定，而制造商和服务提供商报告称增长放缓至适度水平。商业和住宅抵押贷款受到利率上升的阻碍。劳动力市场吃紧，价格增长保持高位。

圣路易斯：经济温和增长。劳动力短缺略有缓解，但仍给工资带来上涨压力。能源和中间产品价格上涨，但涨幅有所放缓。购房需求减弱，消费者对服务的需求上升。

达拉斯：经济增长放缓，部分原因是价格上涨、利率上升以及更高的不确定性阻碍了制造业、住房和服务业的需求。投入成本快速增长，但对企业来说，传递成本变得更加困难。由于对需求进一步放缓的担忧，前景大多为负面且高度不确定。