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苹果有点“靠不住”,立讯精密难撑千亿估值

第一财经 2022-07-18 13:17:39

作者:钱童心    责编:宁佳彦

中国制造企业不仅可以提供更低的价格,而且还具有高度的灵活性,可以快速调整以满足苹果的要求。但随着智能手机市场趋于饱和,高度依赖苹果也加剧了立讯精密的风险。

周一A股开盘,立讯精密开盘后股价一度大跌超过4%。

自今年年初股价创下50元的新高以来,今年至今,立讯精密股价已经累计下跌近40%, 目前总市值约为2300亿元。股价下跌主要与消费电子行业需求疲弱,苹果公司砍单等因素有关。

“苹果业务占比较大的供应商股价出现波动很正常。”一位业内人士对第一财经记者表示,“这也反映了市场正在回归合理的估值。”

过去多年,苹果订单一直是立讯精密业绩增长的主要动力。2021年,立讯精密首次开始自主代工iPhone 13,打破了富士康及和硕在iPhone代工方面长达十年的垄断。

不过富士康及和硕仍然占据了苹果iPhone的大部分代工订单。有数据显示,苹果每年出货约2亿部iPhone,其中富士康代工近60%,和硕代工约30%。

为了争取苹果更大的订单,立讯精密也在积极进行扩产。2020年夏天,立讯精密从纬创资通收购了一家iPhone代工厂;去年12月,立讯精密投资110亿元人民币在江苏昆山建了一个近30万平米的大型生产基地。

包括立讯精密在内的许多中国制造企业不仅可以提供更低的价格,而且还具有高度的灵活性,可以快速调整以满足苹果的要求。但随着智能手机市场趋于饱和,高度依赖苹果也加剧了立讯精密的风险。

由于加大投入业务的拓展,2021年,立讯精密全年财报利润首次出现下滑。从财报来看,消费电子业务仍为立讯精密的主营业务,2021年全年占总收入比重的87.46%。

在苹果iPhone 14新机型即将发布之际,苹果供应链企业的动向备受关注。不过有消息称,立讯精密今年可能仅仅获得了苹果基础款iPhone 14的订单,无缘iPhone 14 Pro。去年,立讯精密约拿到3%的iPhone 13系列代工订单,并首次获得高端iPhone 13 Pro的代工订单。

立讯精密还是苹果耳机AirPods和苹果手表Apple Watch的代工商。立讯精密为AirPods提供芯片“系统级封装”(SiP)服务,即将包括处理器和存储器等多种功能芯片集成在一个封装内。

不过,今年苹果预计将把2022年全年的AirPods订单减少约1000万台,这是由于全球通胀削弱了消费者对于电子产品的需求。事实上,通胀正在影响着包括苹果公司在内的大部分消费科技公司的利润,这些企业都在通过优先生产更昂贵的产品来保持利润。

今年第一季度,苹果营收为973亿美元,并且继续保持全球智能手机厂商最高利润率,第一季度利润达250亿美元,毛利率达到43.7%。不过,苹果公司首席财务官Maestri在4月的财报发布会上表示,今年截至6月的季度中,苹果的利润率可能会下降至42%-43%之间。

如果苹果将重点放到更加高端的机型设备,那么无缘iPhone 14 Pro的立讯精密也将处于不利地位。要想撑起数千亿的市值,立讯精密必须进行更加多元化的业务布局更加多元化,同时还要精准布局下一个风口。

今年早些时候,立讯精密已经切入了新能源汽车研发与制造领域,并与奇瑞新能源共同组建合资公司。不过从2021年的财报来看,立讯精密的汽车业务占整体收入比还不到3%,业务体量仍然很小。因此,外界盛传的立讯精密是否将在后续为苹果汽车代工也是为时尚早。

“未来的趋势是具有持续创新能力的企业才能获得更多的机会。”一位熟悉苹果供应链的人士告诉第一财经记者,“具备新业务产品导入和制造能力的企业,或者能满足苹果海外生产需求能力的企业,以及能够提供新技术和新的解决方案的企业值得市场关注。”

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